导读：七年过去了，多次冲击IPO未果的财富趋势，从创业板到中小板，屡战屡败，屡败屡战，这一次，在一系列精心包装之下，瞄准科创板的它，刚一露面，作为一家炒股软件公司是否符合科创板上市企业的定性的问题，便已经足够引起市场的质疑。

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本文由叩叩财讯（ID：koukounews)矩阵公号叩叩科创（ID：koukouipo)独家原创首发

作者：陈渝川@北京

编辑：王笑彦@北京

7月10日，当曾被市场群嘲的深圳财富趋势科技股份有限公司（下称“财富趋势”）在科创板IPO的申请被上交所正式受理之时，被震惊的不仅仅是各大投行人士，恐怕连证监会上市部门有关负责人士也没有想到，在轮番申请创业板、中小板寻求IPO皆被拒之门外的这家企业，竟如不死“小强”般又再一次向科创板发起了进攻。

对于财富趋势，国内各大财经媒体应该并不陌生。

从2012年开始寻求上市起，有关其财务造假、独立性存疑、股权瑕疵等等问题便不时被各大财经媒体跟踪报道，“乱象丛生”是多年来媒体对财富趋势的定性。迄今为止，除了财富趋势外，也从未有一家企业的IPO申请能接连在两次审核前夜被突然取消审核。

七年过去了，时过境迁，先不论当年困扰其IPO的最大障碍或已经因为新的报告期来临是否已经被覆盖或整改，但仅其作为一家炒股软件公司是否符合科创板上市企业的定性，便已经足够引起市场的质疑。

1）白日梦：炒股软件的“科创板”之旅

“身边已经很多人在讨论这个事件，因为这企业明显不符合科创板定位，很难理解其为什么有勇气以身试法。”7月10日晚间，在财富趋势的科创板IPO申请被上交所受理的消息传出不久，北京一家券商投行部门保荐人代表疑惑地表示。

在财富趋势申报的科创板IPO的招股书中，对于自己的主营业务描述称：“公司是国内证券行情交易系统软件产品和证券信息服务的重要供应商，主要面向证券公司等金融机构客户提供安全、稳定、可靠的金融软件解决方案，为证券公司等金融机构建设其投资者行情交易终端、终端用户信息系统以及客户服务系统等。同时为终端投资者客户提供专业、高效的证券信息服务”，并称“公司致力于证券信息软件的研发和服务，始终遵循‘通过新 IT 技术打造证券投资生态系统’的技术架构设计理念”。

但无论是证券行业还是其所在的软件行业的从业者们皆知道，在去除精妙和充满科技感的描述语言包装之下，成立已经十余年的财富趋势其实就是一家炒股软件供应商，其最为著名的产品便是已经在市场上兜售了十余年的炒股交易软件——“通达信”。

财富趋势也在其招股书中承认，公司的主要产品与服务就是“证券行情交易系统及维护服务”，而这一主要产品在2018年财报中贡献了接近9成的营收。

在《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》中，明确规定，科创板的设立主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。

作为一家已经售卖炒股软件十余年的供应商，如果要说自己是属于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，显然有些牵强附会。

“并不是一个普通交易软件公司就可以说自己是科技创新企业，高、精、尖的技术含量在什么地方？” 上述保荐人代表坦言。

财富趋势并不是第一家被质疑不符合科创板定位的申报企业。

7月8日，上交所正式公布撤销IPO申请材料而成为首家科创板上市失败的木瓜移动便是其中备受质疑的代表。

据申报稿显示，木瓜移动自称是一家依靠自主研发技术进行大数据处理分析的公司，主要利用全球大数据资源和大数据处理分析技术为国内企业提供海外营销服务。

但实际上，从本质上看，最近一年研发比例仅为0.71%的木瓜移动多年来一直被外界认为是一家“广告营销公司”。

虽然交易所与木瓜移动方面均未披露其该次主动终止IPO的原因，但回顾木瓜移动两轮被上交所审核问询的内容，不难看出其此次IPO失败的些许端倪——上交所反复追问木瓜移动有关业务实质与模式、核心技术的先进性、持续经营能力是否存在风险等问题，多轮问题直指企业的科创属性与技术含量。

可以想象，在接下来上交所对财富趋势的问询环节中，有关其科创属性和技术含量的问题也将成为重中之重。

“明显不符合科创板定位，怎么还报，为什么不报创业板？”一位知名的投行保代大V级人士在其微博上写道：“你以为他们不想报，创业板也没戏好吧，就是觉得科创板是唯一出路，是新板块有机会混过去。否了他们或者劝退他们对类似企业都没有本身的警示作用。否决他们是不怕的，他们本来就是来搏命的，否了正常过了赚了。”

“监管一直要求投行申报的项目要严把质量关，严格按照科创板的定位来推荐企业，深刻理解科创板的定位和精神，要真正筛选出一批科技实力和潜力达到世界前沿水平的企业登陆科创板，不能变相成为创业板的延伸。”上述北京一家券商投行部门保荐人代表坦言对财富趋势这次科创板IPO的申请并不看好会有好的结果，“相信监管层会严把科创板定性，不然科创板不仅无法拉开与创业板、中小板之间的多层次市场区别，甚至更可能成为在其他板上市失败后的‘垃圾回收站’。”

2）不死“小强”的上市之旅

的确，正如上述投行大V级保代所言，对于财富趋势的IPO而言，“否了正常，过了赚了”。

在过去的近7年时间中，财富趋势的该次科创板IPO申请已经是其第三次向国内资本市场发起冲击，更有意思的是，其每次IPO的上市目的地皆不相同，“打一枪换一个地方”，在申请创业板铩羽后，便改道中小板，同样失利后，于是又把目标瞄向了科创板。

财富趋势第一次闯关上市失败发生在2012年。

2012年6月1日，在财富趋势IPO上会前夜，证监会突然发布公告称，鉴于深圳市财富趋势有相关事项需进一步核实，决定取消审核其IPO申请。

在其此次IPO申请期间，其业绩数据真实性曾受到业内广泛质疑，更被指过度粉饰财务报表，彼时，市场质疑之处主要集中于营业利润率过高、员工工资费用远低于同行平均水平、税收依赖严重、税收数据打架、保荐机构银河证券为公司第三大客户等问题，甚至一度被媒体曝出其IPO招股书存在两份全完不一样的底稿，其中关键数据遭遇到涂改。

但最终阻碍其该次上会前夜的突发“相关事项”，据叩叩财讯独家获悉，真实的原由则是一起实名举报和由此引发的一桩股权纠纷案诉讼。

“一家与财富趋势早前曾一起合作并有股权关系的企业负责人向证监会实名举报财富趋势存在虚假股权处置问题，同时起诉财富趋势实控人黄山等人涉嫌转移有关资产。”一位当年曾经手过该IPO事件的监管人士向叩叩财讯回忆道。

而这位实名财富趋势的举报人疑为北京通达信恒网络技术有限公司法人代表陆建弟。

据财富趋势在招股书中披露的有关信息显示，2001年9月，黄山、黄青、黄建三兄弟全额控股的武汉通达信电子科技公司和陆建弟各出资55万元和45万元，共同成立了北京通达信恒，经销武汉通达信的DOS版行情软件产品，后因北京通达信恒的业务开展未能达到预期效果等原因导致名存实亡。2009年，武汉通达信被注销时遗漏了对其持有的北京通达信恒股权进行处置。

在2012年首次IPO失利的两年后，2014年，财富趋势再次重启上市，不同的是，在首次上市遭遇到创业板闭门羹后，该次其把上市目标调向了中小板。

经过漫长的排队和因市场因素影响下IPO审核的暂停与重启，终于在三年后的2017年4月12日，财富趋势再次走到了IPO发审会的门口。

但5年前同样的一幕又再次上演，2017年4月12日当天，财富趋势还未走进发审现场之时，证监会又再度发布公告以“尚有相关事项需要进一步落实”，又再一次取消了其审核申请。

顽强的财富趋势虽然被创业板、中小板在连上会受审的机会都没给予的情况下便接连宣告失败，但两年后，2019年，其启动了第三次IPO之旅，并将上市地锁定在了全新的科创板。

如果财富趋势此次科创板IPO申请“意外”获得成功，可以预见的是，那么曾被创业板和中小板都拒之门外的它，却可能在科创板收获得惊人的估值。

在A股市场中，与财富趋势同类的交易软件上市企业亦有同花顺与大智慧两家，但无论是市场份额还是营收规模，财富趋势都完全不能与上述两家企业同日而语。

公开数据显示，2018年，同花顺营收为13.87亿，大智慧营收则为5.9亿，而财富趋势仅1.95亿。

“公司和竞争对手的差异主要体现在所侧重的客户类型不同，财富趋势更注重面向国内证券公司等企业级客户的证券行情交易系统的研发与销售。”在财富趋势此次申请科创板IPO招股书中表示。

那么正是因为其产品不仅单一且主要面对国内券商这一单一渠道，也使得财富趋势的经营业绩与证券公司经营情况及国内资本市场整体环境更加紧密相关，“靠天吃饭”的属性比较起同类企业而言也更为突出，若证券市场低迷造成的活跃投资者数量减少及证券公司业绩下滑，对公司的营业收入带来的波动将是成倍放大。

虽然俗话说“事不过三”，但在连续冲击创业板、中小板皆在上会前夜被取消审核后，已经饱受质疑的财富趋势在第三次以科创板为上市的契机中，是否会同样遭遇如木瓜移动般在上会前夕撤销材料取消审核的结局？这戏剧性的一幕也许真的并不遥远。

（完）