7月11日，银城国际昨日预告的收购资产一事终于露出了神秘面纱。

公告显示，银城国际全资附属公司南京银嘉渊及临安屹翔（作为重整投资者）合作收购19间财困公司的重整计划已获余杭法院正式批准并同日复牌。根据合作协议，南京银嘉渊向临安屹翔出售17间非目标公司的全部股权及相关不良资产，总代价为1亿元。南京银嘉渊就收购浙江临安中都置业及湖畔大酒店全部股权，应付收购代价净额合共为24.3亿元。

当日，银城国际报收2.41港元，微涨0.42%，延续了其自上市以来不温不火的态势，市场对于银城国际的扩张信号似乎反应平淡。

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收购中都系资产

资料显示，浙江临安中都置业的主要资产为杭州市临安区的临安中都土地及楼宇，该土地临近临安重点发展区湖滨新城附近，目前仍在开发住宅等物业，项目总共分为六期，占地面积97万平方米，总建筑面积约63万平方米，目前还有约25.9平方米正处于开发阶段，10.1平方米处于待开发阶段，49.8万平方米待售。

湖畔大酒店则主要从事杭州临安区的杭州中都青山湖畔大酒店及临安湖畔童话酒店业务开发及管理，前者占地面积为4万平方米。

记者发现，此次银城国际收购的资产“来头不小”，其原主人为浙江富商中都集团董事长杨定国，但在2014年，其因欠下巨债被警方抓获并刑拘。据媒体报道，中都系破产案资产处置已有5年，但此前重组交易因资方付款出现逾期而最终搁浅。

如今“江山易主”，刚上市不久的银城国际成为上述资产的新主人。在公告中，银城国际表示，其主要瞄准的资产为临安中都土地，一同收购的酒店业务在未来或会通过出售股权等方式变现。

粮库或不富足

杭州是银城国际在2018年新进军的五座城市之一，随着轻轨的建设，临安作为杭州城区的衍生“战场”已引来不少房企争相布局，如越秀、美的、绿地、万科、旭辉等。以最近的一次土拍为例，越秀以17.34亿元，楼面价7945元/平方米的代价竞得位于临安锦城板块的一宗宅地，占地面积9.92万平方米，建筑面积为21.83万平方米，，溢价率为16.84%。对比而言，银城国际以不到25亿元的总价拍下约100万平方米占地面积的土地资产，在中原地产市场分析师卢文曦看来算是性价比较高。

然而，对于2018年底现金及现金等价物仅有15.89亿元，净资本负债比率高达352%的银城国际来说，其现金流是否能跟上其开发及纳储的步伐则是市场关注的焦点。资料显示，2019年1月-6月，银城国际合约销售额为79亿元，而在此次收购“中都系”资产前，其还于7月初以25.1亿元的价格摘下南京玄武商住地。

与此同时，摆在银城国际眼前的另一个问题是，在扩张需求下，资本市场究竟能为其提供多少融资支持。

或因其偏居一偶的属性，在此前公开招股时，银城国际就曾遭遇认购不足。回顾银城国际自3月以来的上市股价走势，其股价盘中最高达到2.52港元，较2.38港元的发行价上涨6%，如按每日收盘价计算，其每日涨跌幅均维持在2%以下。

事实上，股价平淡似乎是中小房企面对的普遍问题。比如，2018年12月上市的万城国际，目前其股价仅在发行价基础上上浮4%。如何在控制负债的情况下保持扩张，并以此提高知名度，吸引投资或是银城国际目前急需解决的问题。

编辑 沈玉洁

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