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文 | AI财经社 牛耕

编 | 鹿鸣

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开心麻花要赴美上市了？9月6日多家媒体披露了这一消息。

根据2018年财报，开心麻花营收为10.1亿元，同比上涨17.36%；归属公司的净利润为1.1亿元，同比下降71.76%；其毛利率为37.7%，而上年同期为60.7%。

对一家新三板影视公司，这样的业绩已属出色。对于净利润减少，开心麻花解释为：影视及衍生业务毛利减少1.83亿元，影响大于经纪业务的毛利增量4105.7万元。在2018年，影视业务营收为3.4亿元，占营收比33.71%，低于上一年的51.94%，主要因为上一年有票房22亿元的《羞羞的铁拳》。

从一家30万元公司到50亿元市值，开心麻花的增长堪称奇迹。曾并肩的三位创始人也命运迥异：有人仅10万元卖光股份离场，有人股票价值超过24亿元。

开心麻花捧红了“百亿票房先生”沈腾，但也带来风险：2018年拿走片酬9249万元，对应开心麻花净利润才1.1亿元。而沈腾也更多参演《疯狂的外星人》等与公司无关的电影，是否为他人作嫁衣尚未可知。此外，影视业务天生高风险，开心麻花拿下票房冠军后能否年年如此，也成为公司业绩的隐患。

30万到50亿

2003年4月，导演田有良、记者遇凯、建筑师张晨三人分别出资10万元，设立了“北京自由元素影视文化传播有限公司”，三人各占股33.3%。这成为后来开心麻花的前身。

三人开始做贺岁舞台剧，《想吃麻花现给你拧》诞生，并催生出“开心麻花”这个名字。遇凯后来说，这个名字来自《渡江侦察记》里的一句台词：“各位客官楼上请，热乎馒头热乎饼，想吃麻花现给你拧。”

但第一部舞台剧并不顺畅。公司在中戏逸夫剧场订下40多场，能容纳千人。结果最冷清的一场只卖了7张门票，演完40场赔了几十万元。第二部戏《麻花2·情流感》开始，公司能勉强不赔钱。到2009年的《甜咸配》，演完57场已经能做到数百万元盈利。

2008年，开心麻花将贺岁档舞台剧变为常规演出。2009年公司则确立方向，打算主动借资本助力。2012年开心麻花登上春晚，随后获中国文化产业投资基金4500万元投资，出让15%股份。

真正改变公司命运的是转型电影。2015年开心麻花出品《夏洛特烦恼》，票房分账1.91亿元，占了当年公司营收3.83亿元的一半。2016年上半年，电影还在贡献1.3亿元的票房分账。而这部电影拍摄成本仅2000万元。

凭借大好势头，开心麻花在2015年挂牌新三板，成为“中国话剧第一股”。2017年开心麻花冲刺A股IPO，最终以失败告终。2019年5月开心麻花摘牌新三板，估值已达50.4亿元。

公司估值从30万元到50亿元，创办企业的三人也命运迥异。田有良在2004年7月就将公司10万元股份卖给遇凯，彻底离开。遇凯则目前持股4.03%，按50亿元估值计价值2亿元。2009年加入的总经理刘洪涛持股7.68%。张晨则成为最大赢家，持股48.33%，价值超过24亿元。

“百亿先生”一股不持

从舞台剧转型电影风险颇高，德云社的《欢乐喜剧人》就是先例。而开心麻花的秘诀在于：其电影IP曾在舞台剧饱经淬炼，各种笑点都根据观众反馈修改。即使《西虹市首富》这样的纯电影IP，主创团队也是舞台剧出身的喜剧高手。

时至今日，开心麻花已出品《夏洛特烦恼》《驴得水》《羞羞的铁拳》等多部电影，累计票房超过70亿元。仅2018年出品的《西虹市首富》和《李茶的姑妈》，累计票房就超过31亿元。

根据公司年报，2018年开心麻花影视收入3.4亿元，已与演出收入为3.8亿元旗鼓相当。而2017年公司出品了票房超22亿元的《羞羞的铁拳》，影视营收4.5亿元，贡献营收52%。

但影视相较舞台剧仍是高风险业务。2018年，开心麻花归属公司的净利润就从上年同期3.89亿元下降到1.10亿元，同比暴降71.76%。对此公司年报解释说：主要因为影视及衍生业务毛利减少1.8亿元。

2018年国庆档上映的《李茶的姑妈》，甩开沈腾、马丽两位头牌，启用32岁导演和新人演员。这部电影就遭遇票房与口碑双滑铁卢，豆瓣评分仅4.9分，票房7天仅4.9亿元，与《羞羞的铁拳》22亿元相差甚远。

此外，开心麻花也培养出“百亿先生”沈腾，至今主演电影票房超过100亿元，成为2018年的国内最吸金男演员。但伴随而来的是片酬暴涨，成为新的风险。

2015年《夏洛特烦恼》票房14.4亿元，沈腾被鲁豫问及“分成多少”时，只给出一个模糊的数字：几百万元。2017年，开心麻花给沈腾开出劳务费6076万元，马丽1905万元，对应开心麻花净利润3.9亿元。2018年，沈腾拿走9249万元，马丽拿走7845万元，对应开心麻花净利润1.1亿元。

至今按照年报披露，沈腾在开心麻花并不持有任何股份。其在2019年参演的《疯狂的外星人》《飞驰人生》等电影均与开心麻花无关，2018年最大爆款《西虹市首富》，主要出品方为西虹市影视文化（天津）有限公司，开心麻花仅是第四大股东，占股15%。如果沈腾与开心麻花渐行渐远，对公司的业绩影响也不可估计。

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