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近日A股市场可谓是利好频频。国务院常务会议部署精准施策加大力度做好“六稳”工作之后，昨天央行便宣布降准消息。在金融股和科技股携手走强的推动下，大盘出现了五连涨的强势格局，一周上涨113点。私募认为，在降准消息的提振下，下周大盘有望延续强势。

央行降准有利于股市

据新华社消息，中国人民银行9月6日宣布，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，决定于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点；同时，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。人民银行有关负责人介绍，此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。

安信证券首席策略分析师陈果表示，央行此次降准体现了政策层确保“六个稳”和降低实际利率的决心，也使得资本市场的政策预期更为明确，合理充裕的流动性有利于资本市场稳中向好。

华泰证券李超认为，目前经济增长仍面临内外部一些不确定性，近期重要会议频繁释放“六稳”发力的重要信号，本次降准进一步确认宽松利好。我们认为政策未来将着重做好维稳工作，对冲外部不确定性、加大支持实体经济力度，国庆前有望迎来一波股债双牛行情。

加大逆周期调节力度等政策预期的对A股市场的信心提振明显，这两天金融股受到大资金追捧，连续反弹，科技股则在5G、半导体和国产软件等板块带领轮番走强。5G板块个股纷纷大涨，超讯通信、鼎信通信、新易盛等股涨停，移为通信、享通光电、海能达、中际旭创和移远通信等个股涨幅均超过5%。科技股的轮番活跃，也让大盘保持了强势反弹，最后于2999点收市，并实现了五连阳。

投资者有望收获中秋红包

“今天央妈宣布降准，时间节点上超预期，这对A股市场来说是利好。降准消息出来，新加坡A50指数期货瞬间跳高，下周一大盘高开是大概率，投资者有望收获中秋红包。”乾通易嘉王志强表示。

在王志强看来，当前的A股市场一句诗来表达：两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。“虽然近期纷扰的利空信息不绝于耳，但是恒指表现异常‘硬核’，为A股带来信心。

打开50ETF的走势图，不难看出已然过了万重山,开始了一轮新的上涨。”王志强表示。需要注意的是，未来一段时间美股有可能进入调整，但对A股市场的影响会逐步减弱，国际黄金价格则已经进入了中期调整。

“本轮牛市的起点，技术上定义为2440点，经过三个多月的探底，在8月份第二个底部出来了。通过超跌反弹指标，我们在上周就提示市场将进入上涨通道。”王志强表示。牛市初期的特点是个股强者更强，弱者更弱，王志强建议投资者对于手中的强势股越涨越不要怕。

梧道网络徐嘉隆认为，周五大盘以高位震荡为主，市场重返强势区域，在降准利好的刺激下，下周有望向上回补7月3日的跳空缺口（3031点至3043点）。操作上，他建议关注绩优超跌股和政策利好驱动的板块轮动机会，涨幅过大的科技股则要观望。

私募程先生认为，这轮行情的进攻主线是科技股，包括5G产业链、半导体、国产软件等。其中5G产业链中上游部分个股涨幅较大，短线会进入震荡调整，而下游应用如物联网、AI等领域则有可能轮涨。半导体个股则有望在行业复苏和国产替代大潮的推动下出现强势行情。汽车板块前期超跌滞涨，促消费政策的刺激下，行业有望回暖，也可以逢低关注。稳健的投资者则可以关注外资近期一直在买入的银行股。

长城证券点评：

此次降准提升了市场对于货币政策进一步宽松的预期。此前9月4日国常会提出要“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”，在此次降准得到落实。同时国常会提出的“加快落实降低实际利率水平”，市场预期央行将在新的LPR机制下，通过下调MLF利率实现。据wind统计，12月之前将有3笔MLF到期，分别是9月7日、9月17日和11月5日到期的1765亿元、2650亿元和4035亿元。考虑到美联储9月18日将宣布议息决议，我们认为，从时间节点上判断，央行在10月份之前降息的可能性或许低于市场预期，具体节奏也取决于经济数据的表现。

此次降准不仅体现了月中税期的考虑，也体现了对经济数据预期的逆周期管理。央行在答记者问时表示：此次降准（9月16日）与9月中旬税期形成对冲，有利于银行体系流动性总量保持基本稳定。同时我们认为，此次降准在8月社融和信贷数据公布之前宣布，也一定程度体现了央行对于市场预期的逆周期管理。据wind统计，9月底之前全年新增专项债将基本发行完毕，虽然国常会提出要按规定提前下达明年专项债部分新增额度，要求确保2020年初见效，但预计年底之前的社融数据压力或将不小。央行此时宣布降准，更有利于市场预期的逆周期调节。

近期宏观利好频出，国庆行情可期。近期宏观消息层面利好频出，货币政策层面宣布降准，财政政策层面提出要提前下达明年专项债部分新增额度，扩大地方专项债使用范围，同时中美贸易谈判重启，第十三轮高级别磋商将于10月举行，官方也积极表态希望取得实质性进展。近日，股票市场受到多重宏观利好消息的提振，放量上涨，一度冲破3000点，外资连续几日大幅流入。我们认为，进一步的宏观刺激政策有望在四季度加码，随着内外部宏观层面预期的好转，国庆行情值得期待。

民生证券点评：

一、此次降准市场已经有所预期，但降准力度依然超预期，是四年来首次“普降”+“定向”，9月20日可能下调LPR。9月4日国常会上表示“要坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具……”，会议后市场降准预期升温。本月20日新一次LPR报价有望同步下调。

二、本次降准的政策意图和作用：一是对冲9月17日到期的2750亿MFL，维持流动性合理充裕；二是为了对冲内外经济下行压力，加强逆周期调节，降低企业融资成本；三是为了保持社融和信贷的合理增长，提高货币乘数；四是为了护航四季度地方债顺利发行；五是考虑到9月18日美联储极大概率降息，因此提前应对。

三、降准对A股的影响：降准从盈利和估值两个角度均利好A股。盈利方面，一是能够降低融资成本、缓解偿债压力；二是提振企业需求、支撑信贷增长。此前部分投资者对于A股盈利反弹持续性表示担忧，此次降准体现了政策逆周期调节的意图和决心，能够改善投资者对于盈利持续性的预期。估值方面，此前市场对于投资和信贷下行的悲观预期极大压制了周期行业、金融行业和地产行业的估值水平，此次降准有利于高杠杆行业的估值水平提升。

四、对A股未来走势的判断和投资建议：

1、A股盈利两年下行周期结束，中报扣非净利增速已经企稳，盈利对于A股大势研判的边际影响正在由负转正。由于本轮经济下行周期中没有政策需求侧刺激，导致未来地产和基建主导的投资周期复苏弹性较差，但是这一预期已经较为充分体现在当前的基建和地产产业链相关的资产价格中，周期类资产的配置比例也持续创新低。因此，应区别看待宏观经济长期潜在增速下行和A股盈利短周期改善。

2、A股盈利改善动力一方面是来自大量中小公司的2018年业绩的低基数，另外内生动力上很大贡献来自科技行业景气度开启向上周期，其中包括5G、消费电子、半导体、军工、云计算，从行业景气度周期特征看，这些行业的盈利改善均具备较长持续性。

3、估值方面，长期支撑因素是A股投资者机构化和国际化趋势，因此要在大类资产范畴内看A股相对配置价值。在全球货币政策开启宽松周期的背景下，从股债利差、地产周期和全球股市角度看,A股当前中长期配置价值凸显。

4、重新评估资本市场在整个政策全局中的定位。当前尽管有外部形势挑战，但需求侧刺激客观空间受限且政策主观意愿不强，可见此次经济转型的压力和政策定力。在全球产业链分工中向上转移和增强技术自主可控，必须依靠强大资本市场通过直接融资发挥资源配置作用。一级市场复苏的前提是二级市场的稳定和活跃，现在政策正在向着这个方向努力。

5、风格方面，从相对估值水平、盈利弹性、监管环境、科技景气度等因素判断，未来一段时间中小市值公司弹性更大。

6、行业方面，继续看好科技股（电子、通信、计算机、军工、游戏）+券商组合，关注化工、有色、农业板块中的涨价品种。三季报过后接近年底，建议开始考虑保收益，部分转向低估值滞涨板块，建筑建材、地产、公用事业中的优质国企。

（原标题《央行将全面降准A股中秋红包有盼头》。原记者 刘芫信。编辑 韩青峰）

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