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一、股东减持惹争议

8月30日晚间，盛屯矿业一则减持公告引起了市场关注。公告显示，公司股东林奋生及其一致行动人珠海科立泰拟在6个月内减持1500万股股份。而此前，盛屯矿业在2018年8月份通过定增完成钴材料深加工企业珠海科立鑫12亿元的收购案，其中林奋生为科立鑫原实际控制人。

盛屯矿业是运用定增手段最为成功的上市公司之一。2009年，盛屯矿业开启了频繁定增的资本运作，至今已经完成了8次定增，累计募资83.6亿元。其中从2018年至2019年7月份，仅一年半时间，盛屯矿业密集完成了4次定增，合计募资50.52亿元。

然而在多次定增后，公司业绩不但没有高走，反而十分“有问题”，2010年至今，公司累积分红2.99亿元，分红率仅0.44%。惹得争议不断。

二、投资矿山十年不投产、不增利

1、不停定增不停买矿

盛屯矿业频繁定增收购矿山，资产规模持续扩大。2008年，盛屯矿业用资产置换了鑫盛矿业60%的股权，后在2010 年投资1100万元继续购买了鑫盛矿业20%的股权，合计持有其80%的股权。然而后续公告显示，鑫盛矿业已于2009年取得了采矿证，不过，却一直停留在了建设期，据2018年年报披露，鑫盛矿业仍然尚未开采。

2011年盛屯矿业通过增资取得位于内蒙克什克腾旗风驰矿业70%股权。公司评估报告显示，矿山2011年开始进入正常生产周期，年产能达到6万吨，评估预计生产年销售收入2646.38万元。但在此8年之后，据盛屯矿业2018年年报披露，风驰矿业仍处于“因技改停产和探矿中”。

2013年，盛屯矿业定增募资10.19亿元收购的盛屯投资控股的贵州华金。按照计划，贵州华金应于2013年9月份开始投产，根据通过审核的盈利预测显示，贵州华金将在2013年和2014年分别实现营业收入2774.85万元、1.15亿元。然而该项目在2018年仍处于“正在复产”阶段。

2、利润成空

随着不断的投资并购，公司资产规模持续壮大，然而尽管公司的营业收入规模逐年增加，但却出现了“增收不增利”的情况。公司营业收入从2010年的2.31亿元增长至2018年的308亿元，增长了133倍，但公司的净利润却从2010年的2085万元增至2018年的4.02亿元，仅增长了19倍。从2010年至2018年，公司的净利率从11.09%降至1.35％，2019年上半年公司实现营业收入141.10亿元，同比下降4.66%；实现净利润 0.64 亿元，同比下降 83.90%。净利率降至0.58%。

三、海外扩张不停，10亿购海外项目

盛屯矿业相关公告显示，2017年起，盛屯矿业在刚果金投建年产10000吨铜、3500吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法项目，该项目已于2018年底成功试车投产，。

盛屯矿业在2019年半年报中进一步披露称，盛屯矿业在刚果（金）设有子公司，且拥有赞比亚南部的穆纳里镍矿的租赁权。此外，盛屯矿业正在收购的恩祖里（Nzuri）铜矿有限公司拥有刚果金两个铜钴项目，同时，盛屯矿业在印度尼西亚纬达贝工业园拟投建年产3.4万吨镍金属量高冰镍项目。

今年8月14日公告称，盛屯矿业准备通过子公司投资一家名为友山镍业印尼有限公司的公司。友山镍业拟在印度尼西亚纬达贝工业园投建年产3.4万吨镍金属量高冰镍项目，项目建设总投资为4.06亿美元。

根据盛屯矿业所占股权比例计算，盛屯矿业本次对外投资金额为1.45亿美元，折合人民币10.23亿元。公司表示，此次项目投资的主要目的是发展钴镍新能源动力电池并运用于新能源汽车产业。

如此“宏伟”的并购项目，盛屯的钱从何而来？盛屯矿业8月22日公告显示，人部分资金公司计划通过申请8年期的银行项目专项融资。盛屯集团已经质押了不少旗下上市公司股份。

四、关联交易频繁被质询

盛屯集团此前的主营业务并非采矿业。近年来，盛屯集团先是进入采矿业，随后又通过资本运作不断扩张，将四环锌锗、威华股份等公司纳入麾下。

盛屯矿业公告披露，四环锌锗自新三板挂牌后，共完成15笔交易，最低交易价格为2.34元/股，最高交易价格为3.03元/股，交易均价（加权）为2.53元/股。四环锌锗新三板挂牌以来，盛屯集团共参与一次定增，价格1.18元/股。

但是在2018年9月26日，盛屯矿业拟发行股份并支付现金作价21.39亿元收购四环锌锗97.22%股权，折合每股4.08元。

随后，盛屯矿业就收到了上交所问询函，上交所要求盛屯矿业说明本次交易作价及现金支付方式分配的合理性，是否存在向控股股东进行利益输送的情形。

几乎与此同时，8月27日，威华股份发布购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案），威华股份拟以发行股份的方式购买盛屯集团、盛屯贸易、福建华闽、前海睿泽、四川国瑞、东方长丰持有的盛屯锂业100%的股权。

这次威华股份发行股份购买资产的交易对方之一盛屯集团为上市公司的控股股东；本次交易对方之一盛屯贸易为上市公司的控股股东盛屯集团控制的企业；本次交易对方之一前海睿泽的执行事务合伙人睿泽资管系上市公司关联人，睿泽资管的控股股东、实际控制人王天广是上市公司董事长。本次交易构成关联交易。

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