此次广州原力股权转让完成后，元力股份将增加货币性资产5750万元，商誉将降为0，并且不再持有网络游戏资产。本次交易预计产生损益-1700万元

　　《投资时报》研究员 余飞

　　为了“聚焦主业”而放手潜在盈利？上市公司的这种“迷惑行为”，就发生在福建元力活性炭股份有限公司（下称元力股份，300174.SZ）身上。

　　近日，因出售旗下游戏资产广州原力互娱网络科技有限公司（下称广州原力），元力股份收到监管机构的问询函。

　　12月25日，元力股份回复问询函表示，不存在通过处置资产调节利润的情形。不过，回复函同时也带来另外的疑问。

　　元力股份在回复内容中解释称，广州原力之所以连续亏损、现金流持续为负，是因为“网络游戏研发企业创办初期高亏损，上线运营高毛利”。同时根据公告披露，广州原力的游戏产品将陆续上线运营，盈利前景可期。

　　那么，元力股份此时出售广州原力，岂不是认了亏损，而且前期投入都为他人做了嫁衣？

　　重金跨界“到此一游”

　　12月16日，元力股份发布公告称，公司与广州原力总经理杨斌签署股权转让协议，以人民币4500万元的价格将持有的广州原力100%股权转让给杨斌。

　　《投资时报》研究员注意到，广州原力是元力股份涉足游戏业务的主要渠道，成立于2018年6月。

　　虽然运营不久，但广州原力投资和出售的动作并不少，其分别于2018年8月、2018年10月、2019年5月、2019年7月投资设立厦门汇杰斯特科技有限公司、广州起源网络科技有限公司、厦门原力互娱网络科技有限公司、广州心源互动科技有限公司（下称广州心源），投资游戏业务。

　　与此同时，广州原力分别于2018年12月、2019年5月、2019年10月先后将广州创娱网络科技有限公司（下称广州创娱）、广州冰鸟网络科技有限公司、广州创侠网络科技有限公司、广州心源等游戏业务资产出售。

　　此次股权转让后，广州原力及其子公司将不再纳入公司合并报表范围。由此，元力股份也将不再持有网络游戏资产。

　　资料显示，元力股份成立于1999年，于2011年2月在深交所上市，是一家主要从事活性炭、白炭黑、硅酸钠的研发、生产、销售以及开展环境工程业务的集团化公司。

　　2016年8月起，元力股份收购广州创娱，介入正在快速发展的网络游戏产业。公司当时的构想是希望“构建波动风险较低且具备广阔业务前景的业务组合，降低行业周期对元力股份业绩的影响，提高企业的抗风险能力和可持续发展能力。”

　　2018年6月，元力股份将广州创娱及其部分子公司的股权划转给广州原力。同时，将当时收购广州创娱资产组形成的商誉重新分摊，广州原力资产组分摊商誉1.11亿元。

　　不过，作为元力股份游戏资产主体的广州原力，业绩表现却不尽如人意。

　　财务数据显示，广州原力近一段时间连续亏损、经营现金流持续下降。2018年及2019年1—10月，广州原力净利润分别为-2549.11万元、-1237.09万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-1072.18万元、-7506.48万元。

　　此次广州原力股权转让完成后，元力股份将增加货币性资产5750万元，商誉将降为0，不再持有网络游戏资产。本次交易预计产生损益-1700万元左右。

　　至此，元力股份也相当于间接宣布向游戏业务布局告终。

　　元力股份近一年股价走势

　　数据来源：Wind

　　即将盈利为何舍弃？

　　元力股份选择年底之前出售全部的游戏业务，引起监管部门注意。

　　要知道，广州原力去年被分摊的商誉都达到1.11亿元，加上持续亏损，商誉减值压力可想而知。元力股份选择在年底前转让，虽然产生了-1700万元的损益，但却可以规避巨额商誉减值，还能增加货币资金，让财报数据显得好看。

　　面对这种操作，监管机构问询函亦需要元力股份回答，是否存在年底处置资产调节利润的情形。

　　对此，元力股份解释称，出售游戏资产，是公司聚焦化工主业，实现公司的中长期发展规划的必然选择，并不存在年底处置资产条件利润的情形。

　　问询函同时要求说明，广州原力近一年又一期连续亏损、经营现金流持续下降的原因，以及2018年度广州原力资产组是否存在商誉减值迹象以及未计提商誉减值的合理性。

　　回复中，作为元力股份的审计机构，华兴会计师事务所发表意见中表示，广州原力作为网络游戏的研发商，具有游戏研发行业的普遍特点，网络游戏研发企业面临着创办初期高亏损，上线运营高毛利，收入成本不匹配的现象。

　　解释称，网络游戏研发阶段需要承担大量的研发人工投入及其他费用支出，但在上线运营前基本无收入入账、无经营现金流入，导致网络游戏研发商创办初期经常出现大额亏损和经营现金净流出。

　　同时，回复中称“广州原力运营前期发生大量的费用化支出，收入成本不匹配，运营前期出现亏损。待在产品上线运营取得营业收入后，无需分摊研发支出，只有少量的游戏版本的更新升级、维护等支出，广州原力将逐步扭亏为盈。”

　　如此回复虽然对商誉减值的问题进行解释，但同时带来另一个疑问。

　　作为公司重金投入经营的游戏板块，经过了前期的投入研发后，面对将“逐步预期扭亏为盈”的前景，元力股份却选择此时出售广州原力，到底原因为何？

　　根据披露，广州原力研发的《我的英雄学院：最强英雄》获腾讯独家代理，预计在2019年下半年上线运营，有望产生较好收益；H5游戏《盖世强者》、手机游戏《剑与少年3D》等进入上线前测试调优阶段；手机游戏《掌御三国》《雏蜂》和《失忆之城》研发阶段末期准备进入测试调优阶段，在研及储备项目进展良好。

　　在如此多产品将上线、盈利期即将到来的阶段，元力股份却宁肯认亏1700万元，也要将游戏资产处理掉。作为上市公司，目标是要为股东创造价值和利润，元力股份这样的行动，着实让人难以理解。