大盘参考

在风险偏好明显提升的环境下，市场普遍看好春季行情。东莞证券表示，整体来看，经济适度走稳，加上外围环境缓和，对市场信心带来提振，国内逆周期调控政策也在积极推进，加上北向资金保持偏积极格局，有助于资金面改善，而大盘技术面走势已经明显回暖，仍有进一步惯性上涨概率，预计1月份有望延续回暖势头，春季行情有望继续展开。

【要闻盘点】

五年发展目标圈定　多渠道促储蓄转化为市场长期资金

《意见》中有一条表述备受市场关注，即发挥银行保险机构在优化融资结构中的重要作用。有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构。大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。

点评：银行保险业如果能够更好地发挥直接融资功能来解决一些金融供给的结构性问题，便可以带动资本市场结构的优化。

央行列出2020年重点任务清单

记者1月5日从中国人民银行网站获悉，2020年中国人民银行工作会议1月2日至3日在北京召开。会议对2020年重点工作进行部署，包括保持稳健的货币政策灵活适度；坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战；以缓解小微企业融资难融资贵问题为重点，加大金融支持供给侧结构性改革力度；加快完善宏观审慎管理框架；继续深化金融改革开放；加强金融科技研发和应用以及全面提高金融服务与金融管理水平。

点评：2020年央行还有可能再实施1至2次、共计1.0到1.5个百分点的降准操作；在此期间，为加大对小微企业的支持力度，央行还有可能实施2次左右的定向降准。

制造业减税降费打响第一枪　预计全年降成本逾千亿元

新年伊始，制造业减税降费“打响第一枪”。据专家测算，降低制造业用电成本和企业电信资费的规模合计将超过1000亿元。1月3日，国务院常务会议确定促进制造业稳增长的措施，稳定经济发展的基本盘。会议指出，大力改善营商环境，继续实施以制造业为重点的减税降费措施。推动降低制造业用电成本和企业电信资费，全部放开规模以上工业企业参与电力市场化交易。

点评：只有给制造业企业进一步减负，才能进一步促进制造业投资和发展，形成良性的正向循环，而减税降费将是重要的降低制造业成本的措施，有助于制造业稳步提质增效。

多元化纾困纾解A股质押风险　2019年质押股数下降近9％

民企纾困已逾一年，A股上市公司纾困取得一定成效。截至2019年12月31日，A股市场质押总股数、质押融资余额，较2019年年初分别下降8.76％和13.2％；第一大股东质押比例80％以上的公司降至500家以下，较最高峰时下降三成；累计化解高比例质押风险公司近300家。

点评：多元化纾困方式正有效化解股票质押风险。

银行股年内解禁规模近2000亿：首发首次压力较大

Wind数据显示，2020年全年共有12家上市银行面临解禁，共计283.37亿股，以1月3日收盘价计，整体解禁规模接近2000亿元。整体来看，全年解禁高峰将出现在12月，邮储银行上市部分首发股份以及北京银行定增股份将面临解禁，解禁股份数量高达102.9亿股。

点评：2019年是银行上市的大年，因此2020年部分个股将面临解禁压力。

外资保险资管将影响资本市场　偏好低风险长期投资

随着外资保险资管公司的获批开业，将近3000亿元的保险运用资金将受到影响。“对保险资产管理行业的格局将有重大影响。例如，工银安盛资管管理的规模在人民币1千亿元左右，招商信诺也有6、7百亿。这些资金原来都是委托中资保险资管公司进行投资的，现在他们不‘委外’了，要自己做了，这是最显著的影响。”某资深保险资管界人士介绍。

点评：保险资管机构增加，将导致存量保险运用资金、原有的保险资管机构面临更激烈的竞争。

公募基金大方分红　1879只基金分红总额接近1300亿元

在投资业绩亮眼的同时，基金公司也大方分红。Wind数据显示，2019年共有1879只基金分红，分红总金额达1291.04亿元，与2018年公募基金行业1050.71亿元的分红总额相比，同比增长23％，2019年公募基金行业的分红总额也创下了近三年来的新高。

点评：这主要是因为不少基金经理看好2020年的A股走势，倾向于将资金用于进一步投资而不是用来分红。

【行业机会】