风口财经记者 许耀文

　　7月6日，北交所官网发布消息称，杭州天铭科技股份有限公司（以下简称“天铭科技”）公开发行及在北交所上市的申请获北交所上市委员会审议通过。公开资料显示，天铭科技此次公开发行并上市，保荐机构为财通证券。

　　天铭科技位于浙江省杭州市，成立于2000年，深耕汽车改装件行业多年，主要从事绞盘、电动踏板等汽车越野改装件的设计、研发、生产和销售，产品主要应用于山地越野车、皮卡、军车、SUV 等车型，应用领域从汽车后装市场不断延伸至汽车 前装市场。

　　2016年，天铭科技在新三板挂牌，2022年1月5日，公司被认定为浙江省“专精特新”中小企业。今年3月31日，天铭科技在北交所公开发行并上市的申请获受理；7月6日，仅用时98天的时间，天铭科技顺利获得北交所上市委通过。

　　同花顺iFinD与公司财报数据显示，近四年来公司的营业收入与盈利普遍呈现上升趋势。尤其在2019年，公司归母净利润分别同比增长1731.90%。2021年，天铭科技实现营业收入1.90亿元，同比增长11.28%；实现归母净利润3594.30万元，同比增长25.28%。

　　近三年来，天铭科技的研发费用率分别为9.33%、6.00%与5.94%；剔除股份支付、委外研发费的影响后，研发费用率分别为6.23%、4.65%和 5.05%。虽然近年来公司的研发费用率呈下降态势，但仍高于行业内4.61%、4.33%、4.60%的平均值。

天铭科技研发费用率与可比公司比较情况

　　2022年一季度，公司实现营业收入3647.03万元，同比增长7.21%，实现归母净利润684.46万元，同比增长46.62%。与去年一季度相同，今年一季度公司的经营活动现金流量净额依然为负，但同比增长71.83%，为-361.08万元。

　　天铭科技的审议意见显示，北交所上市委特别要求天铭科技详细补充说明的问题主要集中在控股权历史沿革及变更的合理性、经营稳定性及业绩增长的可持续性等方面。

　　关于天铭科技的募投项目，招股书信息显示，天铭科技在这一方面存在风险。

　　招股书信息显示，在不考虑超额配售选择权的情况下，公司拟公开发行股票不低于 1000万股，共募资约1.90亿元，用于高端越野改装部件生产项目与研发中心建设项目的建设。

　　根据申报文件，发行人募投项目产品扩容明显，但发行人电动踏板报告期产能利用率低于 30%，车载空压机报告期系外购（OEM），尚未开始生产。

　　虽然公司对本次募投项目进行了审慎的可行性论证和充分的市场调查，但若相关产品未来市场规模增长不及预期，或是公司销售市场开拓不力，导致募集资金投资项目不能实现预期收益，公司将面临折旧和摊销增加导致业绩下降的风险。

　　此外，天铭科技募投项目所使用的土地尚未取得，正在履行招拍挂程序，尚需履行相关法定程序，或导致前述项目面临施工进度延后，项目收益无法达到预期。

　　对此，北交所上市委要求天铭科技结合市场发展前景、实际经营情况及经营风险，对募投项目的合理性和产能消化的可行性，以及募投项目土地招拍挂的具体进展情况进行说明；对募集资金规模与预计效益测算的匹配性、审慎性作进一步补充说明。

　　除了在募投项目方面存在争议之外，天铭科技或存在客户集中度较高的风险。

　　招股书显示，近三年，天铭科技对前五大客户的依赖度较高。公司前五大客户的销售收入合计占同期销售收入的比例分别为70.59%、77.75%和70.03%，其中对第一大客户TAP 的销售比例分别为38.13%、37.84%和26.18%，客户集中度较高。

　　天铭科技表示，近年来公司不断加大市场开拓力度，与长城汽车、东风汽车等全球知名汽车生产制造商逐步建立了长期的合作关系，对单一客户的依赖逐渐降低。

　　对于客户集中度较高的风险，如果主要客户或大客户未来生产经营发生重大不利变化，导致对公司产品需求下降减少采购订单或指定其他供应商，公司的业务发展和业绩表现或将收到较大的不利影响。

　　值得注意的是，天铭科技与主要客户之一存在关联。

　　2020年与2021年，天铭科技的前五大客户中出现了青岛企业的身影——青岛天铭。招股书信息显示，青岛天铭包括青岛天铭国际贸易有限公司与青岛天铭工贸有限公司，实际控制人张晋为天铭科技实际控制人张松的弟弟。

　　青岛天铭作为天铭科技的客户，2020年与2021年的销售额分别为341.41万元、359.36万元，占当期销售额比例分别为2.00%与1.89%。