中药行业的上游是中药材的种植、采集与贸易行业，中游是中药饮片和中成药的生产行业，下游通过医院、药店和商超等面向最终消费者。

在产业链的不同环节企业的盈利能力也不同。传统中药饮片的毛利率为30%左右；中成药的毛利为50%；中药配方颗粒的毛利率最高，有70%。

一、中药企业分类

我们可以将中药企业划分为3类：

中药材及饮片、中成药以及中药综合，其中中药材是中成药的基础原料；

当前，A股共有4家中药材及饮片企业；54家生产销售中成药的企业；11家中药综合企业。

下面我们会对这三个细分行业的企业做介绍。

二、中药材及饮片企业

开始我们提到过，中药材及饮片企业的毛利率只有30%左右，属于中药产业链上毛利较低的环节。

该行业的4家上市企业是：康美药业；陇神戎发；紫鑫药业和佐力药业。

康美药业收入规模最大，净资产收益率最高；

紫鑫药业的毛利率最高，陇神戎发的市盈率最高。

三、中成药企业

中成药企业的盈利能力不高，净资产收益率＞15%只有9家，即下图中用红色标出的企业，包括东阿阿胶、片仔癀、桂林三金等，其中济川药业是净资产收益率最高的中成药企业。

营业收入规模最大的是步长制药；毛利率最高的是康弘制药；市盈率最高的是国发股份。（本文采用的市盈率是按上一度的净资产计算的，仅供参考。）

四、中药综合企业

云南白药收入规模最大，净资产收益率最高；

新天药业的毛利率最高，市盈率也最高。

奇怪的是江中药业的净资产收益率并不低，但市盈率却是最低的。

五、总结

如上便是对中药企业的梳理。

我们再用表格总结一下如上三个行业的情况。

①中成药行业的生产规模最大，毛利率也最高，但净资产回报率最低；

②中药综合行业的净利率最低，但是净资产收益率最高，主要是因为周转快；

③中药材及饮片行业的净利率最高，但周转最慢，所以净资产收益率也不高。

如果中成药企业提高资产周转率，股东回报率就会提高，

那么，这个行业会不会是三者中最值得看好的那个？