资料图片

作为酒类O2O领域近年崛起的黑马，酒便利再次以一笔亿元募资获得市场关注。

5月25日，酒便利公告显示，河南省国控互联网产业创业投资基金(有限合伙)(简称河南国控创投)、贵州省仁怀市酱香型白酒产业发展投资有限责任公司(简称贵州仁怀酒投)，两家公司参与酒便利定增，共募集资金1.05亿元。这家成立于2010年4月份的郑州酒业O2O连锁零售企业，8年来经历了O2O创业潮和倒闭潮。从4年前开始进军省外，一路攻城略地，并不断通过各种方式募资解渴。

急剧扩张的光鲜外表背后，是同一行业O2O创业者的接连倒下或转型。这家源自河南的酒业O2O，前方还有多少空间?

酒业O2O黑马再获亿元注资

酒类领域的O2O黑马，再次获得资本青睐。

新三板挂牌公司酒便利5月25日公告称，公司已完成588.7万股新增股份的定增发行，发行价格17.88元/股，共募集资金1.05亿元。本次定增募集资金将全部用于补充流动资金。

据了解，本次定增获得两家机构参与认购，其中河南国控创投认购金额6526.2万元，贵州仁怀酒投认购金额4000万元。

值得注意的是，这两家投资者都是国资背景。河南国控创投为私募投资基金，其管理人河南省国控基金管理有限公司，是河南较早设立并开展相关业务的公司之一。

仁怀酒投作为仁怀市政府100%持股的国有独资公司，曾出资2亿元入股茅台物流，占股20%，还投资了名品世家(北京)酒业股份等多家酒企。2017年其对外资产规模55.93亿元、营业收入7.79亿元。

这并非酒便利首次获得融资。在这之前，酒便利于2015年先后获得光大证券千万A轮融资及联想控股数亿元B轮战略投资。

酒便利董秘沈丽波告诉大河报·大河财立方记者，此次两家投资者有着不同风格。仁怀酒投拥有上游资源，而酒便利多年始终做线上线下融合，能够直达消费者终端，且有精准的消费者画像和数据，恰为他们所需。同时仁怀酒投也认可后者的团队服务理念。至于河南国控创投本身是互联网基金，投资立足“互联网+”定位消费升级的河南本土企业，也是水到渠成。

事实上，来自仁怀酒投的表态，也印证了沈丽波的说法。仁怀酒投称，要以股权投资置换销售业绩，从物流端、销售端、项目端出发，建实业、建渠道、建平台、建网络，多点发力、多渠道布局，打通新型目标线下销售平台，用投资换渠道，以实现五年内完成近4亿元的酒类销售收入。

记者注意到，本次定增完成后，国控创投一跃成为酒便利第五大股东，持股比例5%。仁怀酒投持有酒便利3.06%的股份，成为其第八大股东。

全国急扩背后的资金之渴

酒便利的发展史，也是一部扩张史。

2010年6月22日，酒便利在郑州开了第一家店东里路店。自此便开启了一路扩张。到了第二年12月，酒便利直营门店迅速扩张到22家。

创业五年后，酒便利迈出了省外扩张的第一步。2015年3月酒便利董事长王雪宣称，将在北京布局120家门店。

截至2016年12月31日，酒便利在全国范围内已拥有门店189家，其中河南省103家、北京74家、西安12家。

据酒便利最新一期的年报显示，截至2017年底，酒便利在全国范围内门店数超过了200家，其中河南省107家、北京70家、西安20家、徐州6家。与其2016年新三板挂牌时相比，只用了短短一年多时间，酒便利就新设了56家门店，增长38%。

在急速扩张的同时，面临的最明显压力是资金。

酒便利财报显示，2014年其营收仅1.6亿元，但到2017年就已达到6.57亿元，短短三年时间营收激增3倍。这显然为其规模扩张而来。不过，过去三年，酒便利依然在持续亏损。2014年酒便利亏损2020万元、2015年亏损4066万元、2016年亏损4928万元、2017年亏损1323万元。

沈丽波对大河报·大河财立方解释说，之所以会在2014年至2017年间出现亏损，主要因为城市的扩张，酒便利新开的店面比较年轻，其盈利无法覆盖成本。

显然，在酒便利迅速扩大市场和门店规模中，前期投入、市场宣传以及相关税费均大幅增加。

一位不愿透露姓名的河南酒业O2O业内人士告诉记者，目前全国布局酒业O2O的基本都在亏损，截至目前，门店大面积盈利的酒类O2O公司或者平台还没有。同为新三板挂牌公司的壹玖壹玖也是连年遭遇亏损，2016年净利润-8658万元、2017年净利润-4997万元。

在这位业内人士看来，无论哪一个O2O模式，全国布局都需要大量资金同时做线下和线上，这不可能不是大量投入的，门店投入和线上营销投入都是巨额资金，这就是很多O2O平台或者公司亏损的重要原因。

为了解决资金之渴，酒便利开启了接连融资模式。

2015年5月，酒便利获得光大证券数千万A轮投资。同年11月，酒便利获得联想控股数亿元B轮战略投资。如今酒便利再次提出定增获得1亿元融资。

道路上的风景与风险

纵观整个行业趋势，在以纯线上白酒流通代表企业酒仙网都在积极拓展线下发展空间的背景下，酒业O2O为代表的线上线下融合，正在成为酒业“互联网+”流通模式的选择。

在沈丽波看来，酒便利这种O2O模式基于线下实体门店与线上电商平台，通过电商平台或客服中心获取的订单再经门店配送，能够有效解决消费者的需求体验，同时能够解决消费即时性与物流费用高昂的问题。

不过，上海观峰企业管理咨询有限公司董事长杨永华在接受大河财立方记者采访时表达了另一个观点：酒业O2O目前还只是一种趋势，还没有变成现实，酒水流通的主要通道还是以烟酒店为代表的传统渠道。

“最早的一批酒类O2O大部分已经倒下，或难以生存或进行转型，如中酒网推出的‘马上喝’和已经转型做B2B的买买圈等。”杨永华说。

买买圈创始人李风云在此前接受媒体采访时曾表示：买买圈O2O试水败在了残酷现实下，酒业O2O主要诉求之一“即时送达”并非消费者现阶段真正的需求，这一需求黏性极差。

在杨永华看来，还有很多倒下的酒业O2O企业，死在放大规模的路上，其放大规模的目的更多不是为了弥补亏损，而是为了获取更大的现金流，“路演”给供货商看。按照目前酒业O2O对供货商一般都有60天~90天的账期，供货商对酒业O2O企业的支持力度越大，酒业O2O企业就能获得越多的现金流给投资者看。

在记者的采访中，一位业内的专家针对酒业O2O的几处隐忧进行了归纳。他认为，中国的酒水市场是典型的品牌绝对主导结构，做得好的厂家基本上都做到了产供销一体化，导致渠道环节议价能力差，而没有名酒配额和价格优势的O2O基本上是烟酒店的升级版。

这位专家同时指出，国内酒类O2O的配送等服务系统不健全也是一个制约因素，目前的配送现状基本是网点少、成本高、无法提供优质快捷完善服务。酒企无论是依托经销商、专卖店还是垂直电商实际上都是为了打通消费者最后一公里。同时，要实现O2O闭环，最起码的要求是电商平台需要有足够的线下门店作为支撑，否则数分钟送达就成了一句空口号，而这却需要大量的资金、人力投入。

新开店面的租金成本、营业员及配送人员人力成本，配送设备的工具成本等，都会体现在酒业O2O日常运营的成本中，也在客观上压缩了其在利润及效率上的上升空间。

在杨永华看来，在目前的酒业流通中，尽管酒业O2O已经成为行业趋势，但其实际规模只占酒业流通总规模的很小一部分，未来规模扩大的空间也十分有限。

在河南另一位不愿透露姓名的酒业O2O资深人士看来，酒类O2O未来机会很小，综合的O2O可能会把酒业O2O干掉，尤其是与便利店结合的O2O。各大酒厂都在推大单品，酒类产品会进一步减少，价格管控会更加严格，便利店专柜承载力也会进一步加强。这都会让专业的酒类O2O腹背受敌。

放缓的步伐

事实上，从2017年起，酒便利扩张的脚步已有所放缓。

数据显示，2017年全年，酒便利在全国范围内仅新增了14家门店。而2016年从其新三板挂牌到年末，不到半年时间就新增门店42家。

酒便利2017年亏损的收窄，或与其降低门店扩张速度有直接关系。

与酒便利相同，另一家酒业O2O企业壹玖壹玖也在去年放缓了扩张。数据显示，2015年壹玖壹玖拥有451家门店，其中直营店98家，直管店353家。而到了2016年，门店数已达881家，新增430家，几乎翻了一倍。但整个2017年壹玖壹玖仅新增门店190家，扩张速度呈明显放缓的趋势。

酒便利对于规模扩张中的风险，已有所意识。

酒便利在2017财报中列出的8个风险中，排在第二的就是公司面临管理能力不能支持业务拓展的风险。酒便利直营店均由公司负责日常管理。随着市场的不断拓展，未来公司业务规模将不断扩大，将对公司的管理能力提出更高要求，如新开门店的选址、店员和总部管理人员的培训、物流配送管理、资金调配等。如果酒便利管理水平的提升不能支持业务拓展的速度，可能影响公司对产品质量、门店形象和物流配送的控制，进而对其品牌形象和经营业绩造成不利影响。

对于上述风险，壹玖壹玖在财报中的表述更为直接：“公司的高速成长，赢得了规模、速度，也付出了不菲的代价，近两年出现亏损。门店数量成倍增长，覆盖的城市区域迅速扩大，远程高效管理必须落地，组织结构、团队建设、供应链的改善等都面临新的挑战，毛利率下降，费用的增加对经营形成一定的压力。”

不过，在沈丽波看来，酒便利在前期的发展中，已经打下了很好的地基，包括门店的管理、企业标准化盈利模式的复制等整体运营管理方案，这也是一个企业的核心。酒便利在发展过程中还得到了外来帮助，比如联想控制除了资本上的支持，也通过自己的系统及经验，对酒便利的公司整体结构搭建和风险防控等方面提供了切实的帮助，在酒便利的经营视野和格局上也进行了相应的提升。如今酒便利的盈利能力在越来越强地释放出来。在河南，除了2016年、2017年新开区域之外，其他地区门店已经实现盈利。

但在行业形势并不乐观的背景下，这家酒业O2O的未来发展，依然有待观察。(大河报·大河财立方记者吴春波见习记者陈玉尧)[CAHTAG14;34]