封面新闻记者 朱宁

随着中国资本市场上市注册制不断完善，科创板股票的上市数量也日趋增多，由此带来部分科创板股票的流动性较上市初期出现了下降；而做市商制度不失为一个解决科创板股票流动性问题的办法。

10月31日，科创板做市商制度正式开闸。上交所指出，科创板引入做市商机制是持续完善资本市场基础制度、进一步发挥科创板改革“试验田”作用的重要举措，是全面推动科创板高质量发展、建设有中国特色资本市场的又一有益实践。

受到上述利好消息刺激，10月31日，科创50指数开盘后一度报涨近3%，截至当日收盘，科创50指数报涨1.67%。

做市商交易

让市场增加一类“专业投资者”

做市商，这一专业的名词对于不少投资者来说都略显陌生。因为A股主要股票市场使用的是竞价交易制度。也就是说，大家把买卖股票的信息通过券商汇集到交易所，由交易所按照时间优先、价格优先的原则，来撮合这些交易。

但如果有人某时某刻想要卖一只股票，但恰好这一时间没人想买，就会很长时间无法成交。这个时候，就需要做市商来创造一个交易了。

对于A股主板来说，股票没有成交似乎有些不可思议，但是实际上，在一些小型板块上，这种股票无人问津的情况的确存在；而科创板由于有一定投资门槛，部分股票的活跃程度的确和主板有一些差距。

做市商交易就很好地解决了这一问题，每个交易日，做市商会按照市场供需不断地双向报价，既报买入股票的价格，也报卖出股票的价格。

引入做市商机制后，不改变原有的竞价交易制度。在竞价交易基础上，做市商进行双边报价。科创板引入做市商机制后，投资者可能与做市商成交或者与其他投资者成交。

也就是说，引入做市商机制后，相当于市场上多了一类“专业投资者”，并不会影响投资者过往的交易习惯。此外，不会额外增加投资者的交易成本，还有可能缩小股票买卖价差，还有可能降低投资者的交易成本。

做市商为优质券商

做市标的整体较为优质

值得关注的是，做市商需具备一定资本实力及合规风控能力，初期参与试点证券公司除具备完善的业务方案、专业人员、技术系统等条件外，还需满足资本实力、合规风控能力方面的两项条件：一是最近12个月净资本持续不低于100亿元；二是最近三年分类评级在A类A级（含）以上。

截至目前，共有申万宏源证券、中信证券、国泰君安等14家券商获得科创板做市商资格。这14家做市商共发布了50个做市交易股票公告，合计涉及42只科创板股票。

Wind数据显示，从42只做市标的整体情况来看，新一代信息技术产业、生物产业和新材料产业公司数量较多，分别为18只、9只和8只。

业绩方面，截至10月31日上午收盘，在上述42家上市公司中，已经有41家公司发布了今年三季报，29家公司今年前三季度归母净利润均实现同比增长，占比近七成。此外，厦钨新能、天合光能、晶科能源、派能科技、瑞可达等公司今年前三季度归母净利润同比增长均超100%。

从市值来看，据Wind数据统计，截至10月30日，42只科创板做市标的总市值达1.41万亿元，其中，晶科能源、天合光能和金山办公3只股票总市值超过千亿元。从换手率来看，今年以来截至10月30日，有5家公司日均换手率低于1%。

做市商制度或可

增强科创板市场活力

对于为什么要开启科创板股票做市交易，光大银行金融分析师周茂华对记者说道：“通过引入做市商制度，有助于提升股票市场流动性，带动增量资金流入，为科创企业提供融资，增强科创板市场活力，更好支持科技创新企业发展。”

“提高股票市场交易活跃度，增强市场流动性，提升科创板吸引力只是一方面。”周茂华解释道，另一方面做市商制度也有助于稳定投资者预期，防范潜在非理性波动，增强市场运行稳健性；同时，市场交易活跃、流动性好，也有助于相关资产价格发现，促进市场资源高效配置。

国泰君安也表示，目前交易所适时推出科创板做市业务，能够有效地提高做市标的的流动性指标，降低证券市场价格的波动，提高了稳定性，使得长期资金能够更好地配置科创板股票，增加相关标的股票的交投活跃度。