示范组合主要是为了提供净值跟踪，以满足有兴趣的朋友对我们理念、策略等进行验证。本周上证指数微跌，跌幅-0.08%，收3260.67。那么接下来，我们需要关注的就是围绕着3200-3250这个区间，看市场是如何选择。但对于我个人而言，我仍旧是建议大家不妨把眼光放长远一点，因为现在市场仍旧是处于低估的状态，能够买入拿住的，那么最终的回报肯定不会说差到哪里去。
反而如果对于短期波动很敏感，那么仓位很难不会大幅度波动。这样一来会导致市场真的上涨的时候，我们仓位不足；二来则是更多、更短期的交易会大幅度降低我们判断的准确性。如果说是相信自己的判断，然后频繁交易的，那为何不考虑期权，毕竟就在本周，上证50的认沽期权可都是出现了翻倍以上的涨幅。
实际上本周上证指数的波动区间在3225-3270之间，振幅仅为1.37%。窄幅震荡反映了当前市场的分歧，但是考虑到是技术分析上的支撑点位，指数能够在此站稳进行巩固其实也是挺好的。毕竟如果后市想要高看一眼，价格就必须从现在开始就要逐步强硬起来，也就是该获得支撑的位置就必须站住甚至最好能够有更好的表现。这样情绪才能逐步发散，走向激进，才能有更大的行情发生。
其实从长期投资的角度来看，我始终是建议大家在当下低估的时候应该配置足够多的权益资产。我并不是建议你们来炒股票，乱买，而是：在合理甚至是低估的价格下，用现金置换可持续产出的优质生产资料，而不是持有现金。
其实从占有生产资料的角度来思考，这个问题并不复杂：我只要能够维持在社会分配中的话语权，那么无论整个社会的蛋糕是如何变化的，那么我始终能够获得应有的一部分，虽然它可能会随着整体蛋糕的增大或者变小而发生相应的变化。讲的其实就是这么一个道理：某种资产或者某种类别的公司，存在的时间越长，就说明其在社会生产的不可替代性就越高。当我们占有这类型资产的时候，那么无论社会如何发展，我们都将会从中分到一杯羹。而且在分配中即使无法占优势地位，也会处于平均水平。在这种情况下，我们的投资其实就已经是立于不败之地，除非有人否认产权，那就回到黑暗森林体系了，当前我们所拥有的一切都将毫无意义。这个道理我个人认为是不难理解的，但是据我个人的观察，始终是有不少朋友是困在货值这个概念上没法走出来。比如说我是看到很多很多朋友说上证指数一直不涨、沪深300指数一直不涨什么的，其实这种就是纯粹的货值视角了。因为价格它除了反映基本面的变化之外，它往往还会受到情绪的影响，尤其是短期波动，基本上都是由情绪推动。我们不再考虑估值的变化，而是看净资产的增值速度，其实沪深300指数的表现并不差，从2013年至今的年化增长仍旧是超过12%所以单纯的从生产资料的角度来说，沪深300作为中国所有企业的代表性数据集，它是很好的向我们证明了：占有生产资料，才能够在社会分配中获得足够的话语权。
当然获得生产资料的价格仍旧是需要我们认真考虑的，毕竟这会严重影响我们的持有体验：对于一支净资产收益率为10%的股票，如果把每年的利润全部分红且不再买入，1倍市净率买入和2倍市净率买入，30年下来的结果是完全不一样的。所以想要保住财富地位不复杂：以合理甚至是低估的价格买入可持续产出的生产资料。
ps：从货值的角度来说，我们当初发布：巴菲特们的投资秘籍：何谓硬资产及如何在投资中对抗不确定性？所提到的香港交易所，已经从225港币上涨至335港币。货值只是表象，只要生产资料能够持续产出，货值其实就不用担心。
没什么想法，翻来覆去就那句话：以合理甚至是低估的价格买入可持续产出的生产资料。现在整体都是处于低估的状态，如果资金期限允许的，那就是得多买一些。
最近chatgpt很火，而周五的时候其实有朋友问过我对它的看法，由于时间和篇幅的原因，我就来个一图流算了。https://guorn.com/stock/strategy?sid=466141.R.184621537727118备注：不择时版本实盘日期为2020.09.06，但是实际三因子组合公开实盘日期为2019.06.23，原版本择时条件是拟合条件，不符合实际操作需求，所以后面取消了。
所以巴兰三因子（不择时）显示的实盘收益，仅是2020.09.06以后的收益，实际上三因子组合的总收益需从2019.06.23算起。原三因子择时版本见：https://guorn.com/stock/strategy?sid=466141.R.142357540534272