本文来自方正证券研究所2023年3月23日发布的报告《复旦微电：业绩高速增长，持续扩张FPGA产品矩阵》，欲了解详细内容，请阅读报告原文，吴文吉S1220521120003

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2023年3月21日，公司发布2022年年度报告。

盈利能力大幅增长，高研发投入提供发展动能。2022年公司实现营收35.39亿元，YOY+37.31%；归母净利润10.77亿元，YOY+109.31%。2022年Q1-Q4各季度营收分别为7.76/9.27/10.02/8.35亿元，归母净利润分别为2.33/2.98/3.29/2.18亿元。公司总体毛利率水平稳中有升，综合毛利率64.67%，YOY+5.76pct。公司高度重视研发，长期保持较高水平的研发投入，2022年研发费用7.35亿元，占公司营业收入的20.77%。以存储类产品为代表的部分消费产品需求减少、价格下降，公司存货减值损失增加，存货跌价准备金额约为2.08亿元，计提比例12.29%。

积极开拓新技术、新产业，顺应未来发展态势。（1）安全与识别芯片：安全芯片产品线推出多款物联网芯片，优化了安全技术和低功耗技术的平衡以适应物联网低功耗安全应用的需求。产品线2022年实现营收9.76亿元，YOY+12.67%；毛利率54.46%，YOY+3.39pct。（2）非挥发存储器：存储产品线基于新一代超宽电压、高可靠性EEPROM设计平台产品已成功批量，并陆续开发多款产品。产品线2022年实现营收9.40亿元，YOY+30.41%；毛利率65.28%，YOY+9.63pct。

MCU芯片迅速发展，凸显领先芯片设计能力。智能电表MCU技术方面，研究实现内外融合存储技术、低功耗时钟技术、内置真随机数发生器、AES加密运算单元、ECC/RSA公钥密码算法加速引擎实现技术。公司MCU产品完成了12寸55nm和90nm嵌入式闪存工艺平台的开发与流片，并积极推进产品化工作，未来将实现12寸和8寸工艺平台的完整布局。

FPGA产品线突破重大，产品批量应用。公司拥有千万门级FPGA、亿门级FPGA及PSoC共三大系列数十款产品，现有FPGA和PSoC产品已取得批量应用，新一代异构智能PSoC产品——FPAI已成功发布。公司正在积极开展十亿门级产品的开发，适用于5G通信、人工智能、高可靠等应用，同时进一步丰富28nm工艺制程的FPGA及PSoC芯片谱系种类，以满足市场不同层次的需求。

投资建议与评级：预计公司2023-2025年实现营收46.5/57.1/69.3亿元；归母净利润14.8/19.0/23.9亿元。维持“推荐”评级。

风险提示：（1）存货跌价风险；（2）研发投入相关的财务风险；（3）行业增速放缓风险；（4）新产品研发及技术迭代风险；（5）吸引人才与保持创新能力风险。