时间维度：短期、中期和长期

从影响股价的主要因素来看，短期是心理因素，中期是资金供给因素，长期是基本面因素。

首先从长期的角度进行分析，这里有一个极端的假设，即假设这个股票市场不存在，也就是说不存在随时可以交易的股票市场，那么这个时候我们收益来源于什么地方？答案显然是企业的分红，而分红的多少和持续性又与企业运作的商业前景和现金流情况密切相关，这个时候，不会有投机（因为不能股票不能交易），因此长期来看基本面因素会占据很大的比重。

长期主义需要的时间维度很长，长期主义者在人群比例中占比并不高，大多数人是短视的，不管是看人还是看公司都不会看得那么久，能看个几年已经很不错了。中短期基本面不是一个决定行情的特别重要的因素，影响没有长期那么大，但也不是说没有影响。（期乐会官方微信公众号平台ID：qlhclub）

只是中短期的时候，基本面对于股价的影响是另外的机制。如果长期是“基本面→股票收益”，那么短期就是“基本面→心理变化→股票收益”。这里有两个变化，一是基本面从一个直接影响因素变成了间接影响因素；二是基本面由一个主要因素变成了众多影响因素的其中之一。

从这个角度，短期来看，重要的不是具体的业绩数据，而是人们看到业绩数据所产生的心理反应，而心理反应受到很多因素的影响，比如可能会出现政策因素，或者概念性因素，如果这些因素一同出现，业绩的影响说不定就就被其他声音所淹没——人们的注意力通常具有一定的局限，集中在这件事情上，在另外的事情上的精力就少了。

即便并没有其他因素，业绩数据对于人们心理的影响程度主要取决于“惊”“喜/惧”两个字，“惊”主要将的是预期，在业绩公布之前人们没有预料到的数据影响会更大；而“喜”则是业绩数据本身带来的“高兴”或者“悲观”程度，比如从即便是预期之内，如果利润增速很高，或者降幅很大，仍然会带来心理上的一些冲击，从而导致股价的某些波动。

预期维度：预期内和预期外

预期这个概念本身就带着心理评估的因素，其实际是一种心理活动的体现。预期有时候是潜意识的，就如男女线上相亲，接触之前心怀期望，预期也挺丰满，聊起来很有热情，然后见面后看到些不符预期的地方，态度 可能会出现180 度大转弯，这整个过程中，客观的东西都没有改变（没时间改变），只是心理评价的变化。（期乐会官方微信公众号平台ID：qlhclub）

尽管股市上的预期没有相亲领域那么感性，但也是同样的原理，先根据自己之前的经历和阅历以及可得数据得到一个预期值，然后根据实际值与预期值之间的差距产生某种心理反应，并形成进一步的预期。通常，我们看的是市场预期，实际操作中，主要是结合券商报告（唯一可得的书面预期数据）、上市公司报告和资料（公司自己会给预期），当然，还可以通过金融模型，根据股价间接推断市场对基本面的预期。

分析市场预期的基本流程是：

1）通过定性分析和建模，形成自己的预期；

2）通过公开资料寻找市场现有的预期；

3）当增量信息出现时，及时调整预期；

4）当业绩结果公布时，验证原有预期的实现情况，并调整未来时段的预期。

预期的合理程度往往与个人的觉悟、经历、方法论有关，同样以相亲为例子，有些人的期望可能比较高和理想化，比如颜值、身高、收入、学历、脾气等都有高要求（然后就长期单着了），而这种期望可能会随着经历而有所改变（有些人会梦醒来，有些人还在继续沉睡着）。（期乐会官方微信公众号平台ID：qlhclub）

投资领域中的预期也是如此，对于同样的信息，不同人会得到完全不同的期望，比如大家通常采用线性的收入增长预期，而有经验的投资者会更多看到非线性的部分，这两者在实际分析方面的区别主要体现在进一步的原因拆解上，线性预期的背后没有区分核心因素（比如人口因素，原材料供求因素等等）和节奏。

另外关于预期还有一个事实，就是行情反过来会影响人们对于基本面的预期，所谓的疑心生暗鬼，持续的单向行情，常常会带来心理上的怀疑，怀疑有一些自己未知的基本面因素在作怪。但是，分析基本面，得从基本面出发，而不是纯感性的怀疑。（期乐会官方微信公众号平台ID：qlhclub）

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