大蓝筹推荐
食饮——顺鑫农业（000860.SZ）
推荐起始日期：2023年2月22日
推荐首席
杨骥
浙商证券食饮首席
13年酒企咨询经验。深入对接八成上市酒企。团队2022年入围新财富、获金麒麟第四名。
S1230522030003
浙商证券食饮团队
团队特色：以产业为基，扎实做研究
标签推荐：贵州茅台，五粮液，古井贡酒，舍得酒业，劲仔食品，莱茵生物
团队成员：杨骥，张潇倩，孙天一，杜宛泽，齐晓石，张家祯
推荐理由
顺鑫农业为国内光瓶白酒绝对龙头，β（全国光瓶酒疫后动销恢复加速；北京市场高端酒恢复）+α（“白牛二”15元价位绝对老大地位迎恢复性增长；38元金标产品表现或超预期）=全年利润增速>200%。
超预期点
北京基地市场&白牛二基本盘恢复超预期+金标增量盘表现或超预期。
驱动因素
1、【牛栏山基本盘】：
低档“白牛二”龙头地位稳固+中高档北京市场在低基数下修复明显。
2、【牛栏山第二增长曲线——金标产品】：
卡位38~40元价位带的金标在2022年百城大战实现210w箱，2023-2025年公司目标完成>500/1000/1500W，带来公司持续成长性。
3、潜在催化剂：
1）我们预计金标新品动销表现超预期；
2）消费场景修复下，我们预计白酒终端消费超预期推动主力单品表现超预期；
3）我们预计房地产剥离速度超预期。
盈利预测
预计2022~2024年公司收入增速分别为-20.7%、17.4%、17.1%；归母净利润增速分别为-639.0%、217.9%、46.7%；EPS 分别为-0.7、0.9、1.3元。
估值分析
现价对应2023年PE40X，维持买入评级。
风险提示
1、疫情或影响白酒整体动销恢复；
2、金标发展不及预期；
3、白牛二恢复不及预期。
相关报告：
路演详情：
凝“新”聚力，“大”有可为
浙商研究所作为全市场对2023年最早看多且最乐观的机构，我们认为2023年股市凝“新”聚力、“大”有可为。浙商研究所全行业、多方位底部挖掘牛股，推出“凝新聚力”新成长推荐系列和“大有可为”大蓝筹推荐系列，助力机构投资者掘金2023年。
往期回顾
关于浙商重大推荐/重点推荐
产品级别：AAA（最高）
产品亮点：研究员最强信心推荐，研究所最严格把关，全所最高标准的推荐。
认准【浙商重大推荐/重点推荐】标识。
产品定义：
「重大推荐」①逻辑特别清晰；②股价位置合适，一般底部推荐。
「重点推荐」①逻辑特别清晰；②上涨趋势明朗，一般右侧推荐。
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