事件概述
公司22年实现营收362.11亿，同比+8.69%，归母净利50.12亿元，同比+51.07%。其中Q4实现营收114.19亿元，同比-7.17%；实现归母净利17.47亿元，同比+6.58%。公司业绩位于预告中值，符合预期。
分析与判断
01 消费电子业务逆势增长，利润率创新高
公司消费电子及计算机用板业务22年实现132亿元，同比增长19.19%，是公司营收增长的主要动能。Prismark预估2022年全球消费电子产值同比下降7.9%，消费电子相关PCB产值同比下降4.0%。我们认为公司2022年消费电子业务实现逆势增长，主要系公司客户结构优质、客户不断推出消费电子新品、公司产品高端化等。得益于消费电子产品更好的毛利率，公司2022年毛利率实现新高24%。毛利率新高叠加汇兑收益，公司净利率13.8%同样创新高。
02 PCB龙头布局新领域积蓄成长动能
公司作为全球PCB龙头，除了保持通讯产品和消费电子行业优势，跟进AR/VR、Mini LED创新外，近年来加快了对汽车及高速服务器用板市场的开拓。得益于算力需求增加，服务器是PCB增长最快的下游应用，Prismark预计市场规模2027年有望达到142亿美元，2022-2027年CAGR为7.6%。汽车ADAS域控制器、车载雷达等带动汽车PCB需求，2027年相关PCB产值有望达到124亿美元。公司22年已完成车载电池板的建设、投产和多家主流客户的验证工作，后续扩产将继续进行，L2等级ADAS域控制器22年实现量产。在产能上，公司募投项目实施后将新增汽车HDI板年产能138平方英尺，新增服务器板年产能200万平方英尺，新领域的开拓将进一步加快公司的成长。
投资建议
我们预计公司2023年-2025年实现收入420/485/553亿元，实现归母净利润53.6/62.3/70.4亿元，以3月28日市值对应PE分别为13/12/10倍
风险提示
下游需求不及预期、项目建设进度不及预期、汇率波动
资料来源：公司公告、德邦证券研究所
德邦电子团队简介
陈海进，电子行业首席分析师，6年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，南开大学国际经济研究所硕士，电子行业全领域覆盖。
陈蓉芳，电子行业分析师，香港中文大学硕士，曾任职于民生证券、国金证券，覆盖汽车电子、车载半导体等领域。
徐巡，电子行业研究员，上海交通大学经济学硕士，2年以上电子行业研究经验，曾任职于凯盛研究院，覆盖功率半导体、半导体设备与制造等领域。
魏永辉，电子行业研究助理，西南财经大学金融硕士，曾任职于中金资本旗下基金、开源证券，覆盖半导体材料等领域。
陈妙杨，电子行业研究助理，上海财经大学金融硕士，覆盖PCB、面板、LED等领域。
报告信息
证券研究报告：《鹏鼎控股(002938.SZ)：业绩符合预期，新领域拓展成长空间充足》
对外发布时间：2022年3月29日
分析师：陈海进
资格编号：S0120521120001
邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn
研究助理：徐巡
邮箱：xuxun＠tebon.com.cn”
报告发布机构：德邦证券股份有限公司
（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
评级说明
适当性说明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供德邦证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以德邦证券研究所发布的完整报告为准。若您并非德邦证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。
分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此证明。
免责声明：
德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，德邦证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。
本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。
本资料不是德邦证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于德邦证券已正式发布的研究报告，或对研究报告进行的整理与解读，因此在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。