周五沪深两市双双高开，开盘后震荡上行，盘中小幅回落后再度拉升，并创下日内新高。午后，指数继续高位震荡，但尾盘整体小幅回落。截至收盘，沪指涨0.73%报3250.55点，深成指涨0.36%报11278.05点，创业板指跌0.36%报2293.67点。
北向资金全天净买入71.83亿元，A股内资净买入15.50亿元！不过，外资在尾盘回落了一些（大概流出30亿），内资尾盘也往外流出一部分（大概流出43亿）。
从盘面看，当日市场一度的高开高走，主要还是情绪的主导。尤其是海外欧美出手之下，市场迎来利好提振。所以很明显，欧美出手“拯救”之下，银行风险担忧放缓，也因此引发欧美市场的大反弹，并给A股带来情绪的积极提振。
因此当前影响A股的核心因素已经转移到国内自身。当海外经济正逐步趋于衰退，而国内经济稳步复苏，海内外资产看好中国复苏下，整体以配置为主，也对市场形成一定的支撑和提振。不过，这里也需要留意阶段的变化。一方面，全球市场风险偏好存在降低的可能。另一方面，国内复苏虽然向好，但总量依旧不强。
渤海证券表示，市场本周震荡明显。一方面，金融数据和经济数据验证了经济的恢复过程，而周一李总理的答记者问又为市场坚定了更多政策信心，国内因素对市场的影响整体较为正面；
另一方面，硅谷银行及瑞信的相继暴雷，让海外金融市场出现高波动过程。短期看相关风险仍在发酵中，预计在美债收益率被彻底压低前，相关风险仍将持续，外部环境对A股的整体作用也将更偏抑制。
不过站在中期视角来看，市场的推动力还将回归到A股自身，在1、2月份经济复苏验证后，4月份即将迎来业绩的验证过程，基本面的复苏将为市场提供重要支撑，因而行情的中期机会依然存在，建议投资者更多站在中期视角进行布局。
前几天有人问萝卜君关于MLCC市场，东方证券昨天出了一篇报告，对三环集团给出买入评级，认为其目标价位为39.36元，预期上涨幅度为27.34%。
三环证券的第二成长线就是MLCC。
什么是MLCC？
MLCC是一种电子元器件。
电子元器件分为主动元件和被动元件，其中主动元件是内部有电源的，例如集成电路，而被动元件不需要加电源，只需要信号就可以正常工作。
被动元件又分为RCL和射频元器件两大类，其中RCL占比较大，在RCL中，电阻、电容、电感是三种主要类型，其中电容最为储存电量和电能元件，在三大被动元件中产值最高。
电容又分为陶瓷电容、铝电解电容、薄膜电容和铝电容四大类，其中陶瓷电容市场规模占比达52%，为电子行业市场空间最大、最主要的电容元器件。
说了这么多，最后就是想说MLCC就是这种最重要的陶瓷电容元器件，详细的说，其是由电极、陶瓷层和端电极三部分组成的多层陶瓷电容器。
其中，原材料陶瓷粉末在MLCC的成本中占比较大，而且这种粉末的微细度、均匀度和可靠性直接决定了下游MLCC产品的尺寸、电容量和性能的稳定，是该行业的第一大壁垒。
此外，不同的陶瓷介质与内电极金属在高温烧成时，容易开裂，这需要低温陶瓷共烧技术去解决这个问题。所以，这种薄层化多层化技术和这个共烧技术可以说是该行业的第二大壁垒。
MLCC的优势在于频带宽、寿命长、体积小等，随着MLCC逐渐薄层化、多层化，其电容量有了很大的提高，与之前差距很大的铝电解电容差距越来越小，达到了部分了铝电解电容的水平，因此，其有一部分需求用作了铝电解电容的替换。
除了这部分替代置换的应用，由于其上述特点，应用范围也是十分广泛，例如汽车、数字家电、通信、计算机等行业。
其中，汽车是MLCC下游需求的一大市场，汽车的很多应用，例如包括卫星定位系统、中央控制系统、车身稳定控制系统都有MLCC，其中一辆纯电动汽车需要的MLCC的数量可达18000颗。所以，汽车的产销量是MLCC需求量很重要的决定因素。
从历年来全球汽车的销量来看，自21年4月，市场开始复苏，汽车市场需求实现反弹。而且在去年随着疫情好转，新能源汽车也逐渐兴起，汽车逐渐智能化、电子化，这对MLCC的应用更会增多，汽车销量叠加单车用量两个因素的增加，助力MLCC需求的增长。
还有手机方面，该产业对MLCC的需求在所有下游应用领域占比高达38%，在经历了去年的疫情后，我国的智能手机市场开始复苏，这也就带动了对MLCC的需求。
需要强调的还有，截至去年4月，国内5G手机出货量占智能手机总出货量约80%，5G手机是兼容2G和5G的所有频段，所以对MLCC使用量相比4G要增加。也就是说，手机和汽车一样，不仅销量增加需求，单机用量也在增加需求。
此外，MLCC在工业上也是广泛应用，它可以为电源实现滤波和抗干扰功能，所以可以用于5G基站电源、充电桩电源等。
要知道，我国的基站正在如火如荼的在建设，目前我国5G基站已经建设超过80万个。而且和汽车和手机一样，5 G基站MLCC的应用要较4G基站的多。
公司的传统业务与新兴业务：
三环集团是在1970年成立，在14年深交所上市，公司前身为无线电瓷件厂，最初从事陶瓷基体、固定电阻器等低端产品的制造和销售。
如今耕业50年，现在发展为是国内少数实现垂直一体化的电子陶瓷公司，连续多年名列中国电子元件百强前十名。
经过多年的积累，公司目前已形成陶瓷部件、陶瓷基板、 陶瓷封装基座、MLCC（多层片式陶瓷电容器）、燃料电池电解质隔膜片、接线端子等多门类产品结构。
公司光纤陶瓷插芯产能居于全球首位，伴随全球光纤连接器市场稳定增长，公司该项业务得到持续的盈利保障。
重点是，三环集团从2000年开展了MLCC业务，公司现在MLCC 主要产品分为 5 大系列：常规产品、中高压产品、节能灯专用 MLCC、高强度 MLCC、柔性电极MLCC 等系列，每个系列由多个子产品组成。
产品主要应用于家电、电源、照明、医疗设备、5G通讯设备等众多领域。目前公司已取得 MLCC 产品的 IATF16949 等相关认证，公司正积极推进车载领域的合作。
MLCC 属技术密集型产业，需要提高公司自身研发实力以突破技术壁垒。
2020 年公司拟投入募集资金18.95 亿元用于“5G 通信高品质 MLCC 扩产技术改造项目”，2021 年公司投入 37.5 亿元用于“高容量系列 MLCC 扩产项目”，
预计项目达产后新增 MLCC 年产能 5400 亿只。
公司还计划投入 1.5 亿元用于建设深圳三环研发基地，进一步提升研发实力，为实现长期发展战略提供人力资源保障。
上述项目达产后，高品质 MLCC 将成为公司盈利新极，相关产品有助于打破国外垄断市场局面，助力国内相关产业发展。
关于市场与公司的未来：
2022年智能手机和PC等消费电子产品的需求持续下滑，外加芯片短缺等影响，对整MLCC行业打击较大，村田、TDK、京瓷等MLCC大厂业绩均有所下滑。
但在行业下行周期内，全球MLCC企业扩产热持续，纷纷转战高端市场。
MLCC产能集中在日韩系企业。从MLCC产能来看，村田和三星占据着绝对优势，太阳诱电、国巨、微容、华新科、宇阳等紧随其后。我国大陆的MLCC厂商相较于国际龙头厂商产能相对落后，但这两年产能不断提升，差距不断缩小。
三环集团也是这些厂商之一。
东方证券认为：MLCC 行业自 2021Q2 进入下行周期，2022 年价格持续跌落，相关厂商库存水位升高。目前行业已接近周期底部，拐点逐步确立，以三环集团、风华高科为代表的 MLCC 厂商在产能利用率和整体库存等方面有所恢复。未来随着下游需求的回暖，行业景气度有望触底向上。
一方面是价格端：MLCC 价格下行周期进入尾声。
数据显示，从 2022 年各类 MLCC 价格走势来看，受车用领域需求支撑，车用级 MLCC 价格水平稳定；工控级 MLCC 跌幅较小，跌势逐渐趋缓；消费级 MLCC 因下游需求疲软跌幅最大，部分低阶消费规 MLCC 价格甚至已降至材料成本，价格继续下行空间非常有限。
总体来看，MLCC 各类应用价格跌幅持续收窄，下行周期已进入尾声，行业景气度有望触底上行。
另一方面是库存端：2022Q4 国内 MLCC 厂商存货规模环比均有所下降。
三环集团2022Q3 末存货水平环比均有所下降，公司存货规模相比 2022Q2 下降约 1 亿元，表明国内现货库存去化接近尾声。
未来随着下游需求的回暖，以及下游经销商库存的逐步去化，MLCC 厂商库存有望逐步恢复至正常水位。
总而言之，伴随行业迎来“新周期”，公司很可能凭借自身产品优势，叠加募投项目的顺利扩产，迎来新一波的业绩增长。
不过也需要提醒大家的是，公司募资项目达产后预计新增 MLCC 产能 5400 亿只/年，若公司无法及时扩大销售规模、保持较高产能利用率，公司将面临无法消化新增产能风险。
另外，如果行业竞争愈加激烈，将有可能对公司盈利能力产生不利影响。
节选自：东方证券《电子陶瓷一体化龙头，MLCC 迎来收获期》2023 年 03 月 15 日
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