对于资管市场而言，2022年注定是载入史册的一年。

从2005年第一只银行理财产品上市，到2021年末资管新规过渡期结束，九成以上理财产品完成净值化转型，中国老百姓度过了整整十六年理财无波动、无回撤、按预期兑付的稳健财富增长时光，今年整个资产管理行业全面迈向净值化时代。

在统一的大资管市场上，来自银行、保险、基金、券商等各方资管机构同台竞技，业内普遍感慨市场变得越来越“卷”了。作为公募固收大厂，嘉实基金在“资管新规”元年能够交出一张怎样的理财新体验期末答卷？

伴随着中国居民财富的快速增长，一直以来绝大部分居民将财富投向保本保息的银行理财，到期享受到可观的固定收益率。

嘉实超短债基金经理李金灿回忆，一路走来债券基金并不被大众投资者所熟悉。

市场真正的变化始于2018年，央行联合几大部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，资产管理行业首部统一监管、全面监管的纲领性文件落地，剑指超过130万亿资产管理市场。在全面净值化考核的约束下，银行理财、券商资管、保险资管、公募基金、信托等资产机构逐步打破刚性兑付，转型迈向净值化、标准化的时代。

嘉实基金“固收+”解决方案战队投资总监胡永青清楚地认识到公募基金所面临的巨大机遇。

自“资管新规”落地后，越来越多的保本理财到期赎回到寻找新的配置方向，这类银行理财的客户群体基于稳健需求逐渐分流：第一种是安全性、流动性好的现金管理工具，以货币基金和短债基金为代表；另一种是具有理财替代的属性，希望资产在稳健的基础上获得一定预期收益，基于不同风险收益预期的细分匹配到对应净值产品，带动了纯债基金、混合型债基为代表的“固收+”市场规模的快速扩张。

Wind数据显示，2017年末债券型基金规模1.56万亿，而到了2022年末这一数据飙升到8.59万亿，与之相伴的是公募基金管理规模持续创新高，最新规模达到26.82万亿，成为继银行理财之外第二大资管子行业。

在此背景下，围绕居民理财再配置的庞大需求，嘉实基金将客户需求进一步细分，近年来形成了货币基金、短债基金、纯债基金、固收+几大核心赛道，并在团队力量上不遗余力通过“内部培养+引进外部”相结合的路径丰富团队阵容，依托于基石固收平台延伸出不同风格的投资策略，各战队由投资总监担纲，聚焦不同客群定位打造了多元化的产品体系。

2021年以来，行业投资老将赵国英、林洪钧和韩同利先后加盟嘉实基金，经过三年的势能积蓄和团队迭代扩容，自此嘉实基金大固收平台完成了升级进阶之路。在货币和短债基金的现金管理工具方面，由李曈担纲的货币+策略战队、张文玥主攻货币基金以及李金灿聚焦中短债的管理；在纯债基金赛道，由稳健固收策略战队王亚洲深耕纯债领域，其风格以低波动、低波动闻名；由赵国英率领的纯债解决方案战队发挥团队成员所长力争产品相对收益保持在市场前列；在“固收+”赛道，形成了“固收+”解决方案、固收增强、多策略不同投资风格战队，分别由胡永青、林洪钧、韩同利基于不同擅长跨资产多策略，打造涵盖低波、中波、高波不同期限的“固收+”产品体系。

在嘉实基石固收业务模块下，更看重稳健收益的投资者可以在纯债基金中找到适合自己的产品，追求较高弹性的投资者则可以在“固收+”产品中做选择，更看重流动性的投资者还可以选择嘉实短债类基金和货币基金，既有主动管理也有被动指数型，从开放式到不同期限的持有期、封闭定期开放式产品，产品类型涵盖货币基金、同业存单基金、普通债基、一级债基、二级债基、偏债混合型基金等。

今年是银行理财全面净值化转型的元年，对于普通投资者来说，最直观的感受是理财不再保本、甚至出现跌破净值。在过渡期的几年里，尽管理财不再保本、买者自负理念的持续宣导在一定程度上影响着客户的认知，但当净值化时代真正来临，过往习惯了稳健的银行理财客户依旧难以接受“破净”之殇。

这是嘉实超短债基金经理李金灿对自己所管理产品的自我约束，背后承载着几十万持有人的信任，保持着16年年年正收益的记录。无独有偶，截至2022年9月30日，由赵国英和王立芹管理的嘉实信用、嘉实汇鑫中短债过去一年收益率分别为4.78%、4.35%，同期业绩比较基准4.64%、3%；嘉实“稳系列”三剑客——嘉实稳荣、嘉实稳祥纯债、嘉实稳元纯债A，过去一年收益率分别为、5.44%、3.36%、3.10%，同期业绩比较基准2.70%、2.50%、1.35%，这三只产品在海通证券发布的长期业绩榜单中，斩获三年、五年期双五星评级。

其背后的底气更是来自于嘉实基金系统化的平台赋能和风险管理机制。多年固收积淀中，嘉实基金以研究、投资和交易为一体的“大固收”业务平台，有专业的宏观研究和信用研究为投研自上而下进行大类资产配置提供参考，建立了业内最严格的债券筛选标准和嘉实自身的信用评级模型，守护风险底线为投资组合提供安全垫。在投资管理中基于不同产品特点，综合运用宏观研究、信用策略、股票行研、可转债策略、打新策略、国债期货、杠杆增厚、对冲套利等多策略，挖掘跨领域多资产配置力争增厚收益。

今年固收市场遭遇了两轮明显市场冲击，3-4月A股市场单边大幅回调。“固收+”产品难以独善其身，7月在震荡反弹的过山车般行情之下，嘉实旗帜鲜明发布“让+靠得住”的“固收+”子品牌，致力于为营造客户靠得住的体验感。

11月中旬以来债市单边大幅调整，债市调整与银行赎回之间形成负反馈，进一步加剧债市波动的幅度，银行理财和债基普遍经受了较大的净值回撤考验。敏锐的人先预感到了危机，嘉实多利收益基金经理高群山对于本轮债市调整并不意外，在他看来这是今年债券价格持续上涨必然带来的均衡回归，并适时降低仓位来控制回撤。

以其管理的“固收+”产品来看，截至2022年9月30日，嘉实多利收益债券近6个月净值增长率为3.98%，同期业绩比较基准-0.19%；过去一年净值增长率6.74%，同期业绩比较基准-1.10%。海通证券评级报告显示，嘉实多利收益A近一年收益率位列开放式债券型同类排名4/631。

当市场下跌时候，更是对基金经理投资能力的真正考验。11月债市大跌之后，赵国英在直播间与投资者透露：

而此时，信用债出身的嘉实年年红基金经理轩璇产品刚成立不久，正处于建仓期，她在路演中表示债券赎回潮导致信用债踩踏效应，刚好抓住估值修复寻找性价比高的个券。

在面对巨幅波动的市场，向来以净值化产品立足的公募基金对于回撤的控制则是一道与市场起伏相伴相生的必答题。在伴随资本市场23年风云变换的拨云诡谲中，嘉实基金将回撤控制贯穿于整个投资流程，从事先、事中、事后不同环节搭建全流程风控框架，通过制度化、系统化严格的纪律约束，让投资经理的决策更理性，让产品的回撤更可控。

在嘉实不同战队、不同基金经理以形成了各自独特的回撤控制方法论。嘉实多策略解决方案战队投资总监韩同利就表示，“固收+”重视低风险偏好投资者的持有感受，当宏观环境不利或估值偏高时，要做到提前降低仓位，同时利用量化模型，开发出多种数量模型辅助投资，帮助识别风险，寻找低估资产。

在今年权益巨幅震荡的行情下，嘉实基金从客户真实需求出发，面向客户推出满足震荡行情的稳健固收产品。今年4月26日，嘉实超短债16周年“生日”主题活动在直播间与数十万持有人见面，在今年权益市场震荡调整的行情下再次成为投资者的避风港。

据2022年三季报，嘉实超短债A、C类合并规模已达238.84亿，凭借其收益相对稳定、高流动性、申赎灵活等特点成为更多专业和普通投资者的投资选择。5月创新推出嘉实中证同业存单，首发募集达到百亿，进一步丰富现金理财工具箱，随后，嘉实鑫福一年持有期、嘉实年年红等固收新品陆续上线，旨在提升客户持有体验、平抑短期波动的持有期产品受到投资者的追捧。临近年末，嘉实双利债券以股债均衡配置已经着手布局2023年投资机遇。

嘉实方舟6个月持有产品创新采取策略，力争为投资者在波动市场中提供方舟般的抗风险、续航强、收益稳的投资体验，由张庆平、轩璇分别发挥权益、债券资产所长，并由顾晶菁统筹风险控制，利用多人能力优势将多策略发挥到极致。根据基金三季报显示，该基金自去年9月成立至今年9月30日，A/C份额净值增长率分别为3.92%/3.66%，同期业绩比较基准2.70%。

嘉实基金总经理经雷表示：

嘉实基金积淀了23年深厚功力，在大类资产配置和权益投资研究方面具有显著优势，通过构建多策略解决方案，为客户提供稳健安全的“方舟”。既能把握海浪风暴的周期，又能洞悉客户的心理需求，“方舟驭海，稳中破浪”是嘉实基金给出的应对之道，通过成熟的大类资产配置和系统化的风险管理机制构建平稳远航的方舟，在方舟之内让客户停靠在一片稳健安全、可信赖的港湾。

在今年市场巨幅震荡的复杂环境下，嘉实基金凭借其完备的固定收益产品线、优异的产品业绩交出了一份答卷。海通证券评级报告显示，截至2022年10月31日，嘉实基金在债券投资方面，近十年净值增长率53.97%、近五年净值增长率21.36%、近三年净值增长率10.41%、近两年净值增长率6.59%、近一年净值增长率3.10%，在海通证券基金公司债券能力类获得十年期五星评级、五年期五星评级。