投资要点
半导体：布局半导体早周期复苏板块
关注半导体板块中前期周期下行较早，目前已有初步复苏的板块。（1）LED驱动IC：晶丰明源也表示，渠道库存已回到合理水位，终端客户提货意愿已经比较明显。建议关注：晶丰明源、必易微等；（2）安防：安防需求过去受疫情反复、地缘冲突影响，需求表现较弱。大华表示，22Q4项目延期情况增多，但展望23年业务将由“稳”转“进”。富瀚微预期今年需求相对偏乐观，会是一个先低后高的趋势，同时受益于中高端产品占比提升，毛利率可望提升。建议关注：富瀚微等。
汽车电子：2月新能车开门红，有望重回景气赛道
乘联会预估2月新能车批发销量50万辆，环比+30%，同比+60%。补贴退坡及节假日影响接近尾声，车企降价有望引领销量重回景气。特斯拉投资者日重点在制造与设计创新，包括一体化压铸、48V低压平台、下一代自研电驱等，尚未公布的HW4.0仍是下一个关注点。
底部震荡阶段，看好汽车电子重回景气上行趋势，目前重点看好光伏/新能车/充电桩三重景气赛道磁性元件，建议关注可立克/京泉华。激光雷达β趋弱，个股α较强，如长光华芯（工业回暖+激光应用起量）、炬光科技（消费电子远期弹性大）、永新光学（显微镜国产替代强）。连接器瑞可达PE已下挫至20-30PE区间，建议关注家电回暖+转型汽车光伏标的珠城科技，以及瑞可达/电连技术/维峰电子/永贵电器。车载光学主业消费电子影响较大，建议关注舜宇光学/联创电子。
被动元器件：去库存持续进行中，看好需求复苏带来量价反弹
顺络电子发布2022年年报，根据我们测算，22Q4季度存货周转天数已下降至116天，环比22Q3下降12天，相比22Q1的147天高点已大幅回落，已经接近21Q4的113天水位。各类被动元件之间相关性较大，我们认为目前行业去库存已基本完成。23年随着消费类需求复苏，叠加电车&新能源等新业务的放量，被动元器件厂商有望迎来出货量价齐升的业绩修复机会。
芯碁微装：光伏电镀铜验证时点将近，23年有望高增长
罗博特科预计2月底或3月初光伏电镀铜将进入整线跑通验证阶段，芯碁光伏电镀铜业务关键时间点将近。光伏领域电镀铜技术路线确定性继续增强，预计23年上半年以中试线为主，H2规模化产线有望建设。公司与产业内龙头客户对接广泛，有望充分受益。根据QY Research，国内PCB LDI设备需求量21-23年CAGR高达23%，未来有望持续高增长。2021年公司出货量国内第三，国产替代继续提升市占率，23年有望高增长。
投资建议
建议关注芯碁微装；安防：富瀚微；激光雷达：长光华芯、炬光科技、永新光学；家电回暖：珠城科技；汽车连接器：瑞可达、电连技术、维峰电子、永贵电器；舜宇光学、联创电子；被动元器件：顺络电子。
电子行情
风险提示
下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。
德邦电子团队简介
陈海进，电子行业首席分析师，6年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，南开大学国际经济研究所硕士，电子行业全领域覆盖。
陈蓉芳，电子行业分析师，香港中文大学硕士，曾任职于民生证券、国金证券，覆盖汽车电子、车载半导体等领域。
徐巡，电子行业研究员，上海交通大学经济学硕士，2年以上电子行业研究经验，曾任职于凯盛研究院，覆盖功率半导体、半导体设备与制造等领域。
魏永辉，电子行业研究助理，西南财经大学金融硕士，曾任职于中金资本旗下基金、开源证券，覆盖半导体材料等领域。
陈妙杨，电子行业研究助理，上海财经大学金融硕士，覆盖PCB、面板、LED等领域。
报告信息
证券研究报告：《电子周观点：布局半导体早复苏，汽车电子重回景气》
对外发布时间：2023年3月5日
分析师：陈海进
资格编号：S0120521120001
邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn
报告发布机构：德邦证券股份有限公司
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