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近日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》（以下简称《规划》），提出要做强做优做大数字经济。培育壮大数字经济核心产业，研究制定推动数字产业高质量发展的措施，打造具有国际竞争力的数字产业集群。推动数字技术和实体经济深度融合，在农业、工业、金融、教育、医疗、交通、能源等重点领域，加快数字技术创新应用。支持数字企业发展壮大，健全大中小企业融通创新工作机制，发挥“绿灯”投资案例引导作用，推动平台企业规范健康发展。
中信建投证券研究所特别推出【数字经济投资机遇】专题研究。中信建投证券策略、通信、计算机、传媒互联网、电子、海外、人工智能等研究团队带来最新解读。
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《2022年第四季度中国货币政策执行报告》在货币政策的表述上基本延续了三季度的思路，在促消费、稳信贷的同时，对于房地产风险化解、通胀、地方债务等问题也有所提及。（1）着力支持扩大内需，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。（2）推动保交楼贷款支持计划落地生效，推动行业重组并购，改善优质头部房企资产负债状况。（3）畅通货币政策传导渠道，健全市场化利率形成和传导机制，完善中央银行政策利率体系，引导市场利率围绕政策利率波动。（4）支持商业银行多渠道补充资本，健全可持续的资本补充机制；形成更加连续有效的二级市场价格。（5）加强金融、地方债务风险防控。
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NO.4
从总量上看，PPI和企业利润高度相关，但并非完全同步，PPI的拐点常常滞后于利润，同步性较强的阶段主要在PPI触底回升和高位回落初期，分化的阶段主要在PPI上行和下行末期。不完全同步的原因一方面是价格具有周期惯性，另一方面是PPI由中上游决定，工业利润由中下游决定。由于股市和利润趋势高度相关，所以股市一般领先于PPI周期，但PPI触底回升初期往往有利于股市加快上行。从细分行业看，机械、设备、汽车等绝大多数行业也符合上述规律；但偏上游的行业与整体工业表现不同，其行业利润、行业指数和PPI的走势高度同步；建材、计算机、医药生物、公用事业等行业，因政策变化或其他因素影响预期，其行业利润、行业指数和PPI的走势关系相对较弱。
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①预计全国两会上对GDP增速目标将设定在5%左右或5%以上；CPI目标值维持3%不变，财政赤字率设定为3%水平。②稳增长政策以促进消费为主要抓手，退税降费力度或由于地方政府财政缺口等因素有所退坡，货币政策重心开始由稳增长向防通胀和防风险方向偏移，产业政策方面关注高端制造业及数字经济的发展，外贸政策将主要集中在开拓市场、扩大制度型开放以及创新业态三个方面。③投资主线方面，建议关注养老服务、消费复苏、数字经济及安全发展投资机遇。
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2月27日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，规划一是涉及数字基础设施建设，主要包含5G网络与千兆光网协同建设、物联网、北斗、数据中心、算力基础设施；二是数据资源大循环，提出建设重要领域国家数据资源库，释放商业数据价值潜能。当下中国经历了大规模的信息基础设施投资，移动通信、光纤覆盖已处于世界领先水平，云计算发展也取得了长足进步，因此当下更应当关注数字经济浪潮下应用侧的投资机会，我们建议更重视产业互联网，即产业数字化。
电信运营商作为数字经济的深度参与方，拥有庞大且极具价值的数据资源，拥有覆盖完善的算网基础设施，并深度服务产业数字化与数字化治理，值得重视。
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2月28日，党的二十届二中全会审议通过《党和国家机构改革方案》，并同意按照法定程序将其提交十四届全国人大一次会议审议。新一轮国家机构改革正在路上，本文从多维度解读本次改革，总结过去八轮机构改革的成效，并展望本次机构改革的方向，预计重点改革方向包括三方面，一是科技教育人才，二是安全保障，三是金融体制改革。
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NO.8
磷肥产业链利润向配备上游资源的龙头转移集中，关注一体化龙头以及出口边际变化可能带来的弹性；磷矿石由于新增产能周期较长且供给多方面受限，而需求端持续增长，预计中长期将保持紧缺呈现高景气态势；磷酸盐系列重点关注供给受限的周期性品种草甘膦、黄磷等，在政策约束下有望维持高景气度，以及下游需求快速增长成长性品种如磷酸铁、净化磷酸等，壁垒与增速兼具。
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NO.9
作为光伏新技术的主要代表，TOPCon光伏组件经过1年的市场培育，下游客户对其性价比有了充分的认知。我们观察到2023年伊始，TOPCon需求呈现井喷式态势，而产业链供给短时间内无法满足行业所有需求，导致TOPCon产品在未来一段较长的时间内将维持高景气状态。
在这一趋势下，TOPCon电池、组件超额利润有望扩大，头部企业将迎来较大弹性。另外，我们也建议关注石英砂/石英坩埚、银浆、胶膜、N型硅料等边际向好的材料环节。
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理财子权益投资是大势所趋，未来银行理财将引导更多资金流入权益市场。但是目前理财资金权益类资产较少，权益资产占比和规模均在下降，且理财子发行的纯权益产品数量少，集中在头部机构。理财权益投资存在诸多的障碍，包括客户端、产品端、投研端和机制端，这也是权益投资受限的核心原因。未来理财子需在投研端、体制机制端、产品端和渠道端增强权益投研能力建设，搭建长期的权益投研体系，以此提高权益投资规模和占比。
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