【市场要闻】

商务部公布，“五一”假期，居民出行意愿强烈，消费热情高涨，消费市场保持较快增长。据商务部商务大数据监测，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长18.9%。石油制品、汽车销售额同比分别增长24.4%和20.9%。金银珠宝、服装、化妆品、烟酒销售额同比分别增长22.8%、18.4%、16.5%和15.1%。通信器材销售额同比增长20.1%。家电销售额同比增长13.9%。

美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点。决议声明删除关于“适宜进一步加息”的措辞，暗示未来将暂停加息。声明多次重申，将把本轮加息周期以来数次紧缩以及传导机制的滞后性纳入考量，以确定“未来额外的政策紧缩程度”。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，原则上无需加息至太高的水平。但同时强调在压低通胀方面还有漫长的路要走，偏高的通胀前景不支持降息。预计美国经济将适度增长，不会爆发经济衰退。如果无法达成债务上限协议，将对美国经济造成“高度不确定的”后果。对于美国的银行业状况，鲍威尔称，美国银行业情况总体上有所改善。并认为，美国银行系统健康且具有弹性，三家银行的倒闭是3月初压力的核心，现在已经全部解决。

【观点】

国际方面，美联储如期加息25个基点并将暂停加息，但会后鲍威尔讲话偏鹰派，暂未看到年内降息迹象；国内方面，得益于内需快速恢复，一季度GDP超预期，同时五一消费大幅增长，有望推动需求增速进一步提升，但地产投资不及预期，经济复苏存隐忧。中长期看，海外利率居高不下，全球面临衰退风险，期指下方仍有空间。

【铜】

节日期间，LME铜下跌近1%。基本面方面，LME铜库存继续小幅上升，节前国内库存小幅下降，全球显性库存基本走平。国内4月制造业PMI为49.2，出现明显回落，企业整体开工率低，地产低位复苏格局未变。节日期间美国银行业持续震荡，对接下来美联储加息仍有影响，我们认为前期铜价大幅下跌已经对国内4月PMI数据有一定预期，未来价格继续大幅下跌可能性较小，政治局会议表明政府仍有诸多政策来应对经济复苏期间的薄弱问题，仍然建议逢低买入。

【铝】

节日期间，LME铝上涨近1.9%。基本面看，供应端云南干旱仍是主矛盾，节假日期间云南地区仍然少雨且伴有地震，留意发酵情况；需求端河南地区小幅下滑、部分反馈型材订单走弱。节后铝锭到货仍然偏少，铝棒负反馈并未形成，预期去库持续，国内弱复苏持续。成本方面，节后阳极进一步下跌850元/吨，折合成本下滑425元/吨，利润扩大。宏观方面，美国数据进一步走弱，衰退预期升温，欧洲环比改善，LME铝前端部分月份小back，整体价格偏强震荡。

【锌】

假期期间，LME锌弱势震荡，小幅下跌1.97%，节日期间美国银行业风险再次引发市场担忧，同时本周四FOMC会议临近，此前公布的数据显示通胀仍有粘性，市场对年内降息预期下降，衰退担忧升温。基本面来看，节前国内地区加工费进一步下调，虽然冶炼利润压缩同时部分炼厂出现硫酸涨库等影响，但预计短期产量仍维持在高位水平。需求端，镀锌、合金开工环比下降。海外冶炼复产及需求环比转弱背景下基本面逐步转弱。短期海外宏观事件影响权重增加，建议关注FOMC会议表态。

【镍】

节日期间，LME镍震荡偏强，上涨3.91%。基本面看，中长期过剩但短期低库存矛盾延续，国内短期维持供需双弱状态。节后随着俄镍进口长单逐步流入，低库存问题有望小幅缓解。同时，硫酸镍与纯镍价差再次拉大，转产电积镍经济性再次增加，非标供应有望延续增长来进一步挤出标品纯镍需求。受外盘流动性差且多头持仓集中等影响，预计短期挤仓风险仍存，中长期仍维持偏空观点。

【行情回顾】

现货维持弱势。最便宜可交割品为昆交421折盘#14800元/吨（日-0）华东通氧553#15350（日-0）。华东421#16600元/吨（日-50）。期货小幅收涨。Si2308合约收于15190（日+15），月差几乎走平，期货较最便宜可交割品小幅升水，基差-390(日-15)。新疆利润较好，四川利润倒挂。成交量5.04万，持仓量6.08万手。

【总结】

供应方面，当前供应端仍旧偏强。需求未及预期。库存高企。当前基本面维持弱势。近期重点关注西南水位，在云南丰水期前后可成为供应扰动因素。在库存拐点明确到来之前，需求未见起色的过剩品种难以转势，当前仍以偏空思路对待。整体建议观望。

节日期间钢价持稳，成交活跃度较低。钢谷和找钢数据均显示节日期间钢厂减产进一步扩大，市场悲观情绪下，钢厂减产有望持续，供需压力逐步缓解。同时节日期间受美国债务危机影响，海外大宗商品多数下跌，今日黑色或将受到拖累。

节日期间，新交所铁矿石窄幅震荡，价格微涨0.54%。基本面上看，铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差偏大。驱动端5.1补库结束后钢厂暂无更多主动做库存意愿，刚需采购为主，海外衰退预期升温的背景下大幅复产的可能性短期并不明显，而随着矿山发运进入淡季尾声，后续国内港口铁矿石库存或逐渐积累。当前，钢材下游需求羸弱且产量处于顶部区间的情况下，减产预期走入现实，铁矿石近月价格承压下行，反套策略走强明显，考虑到铁矿石当前贴水幅度已经较大，较大程度反映了未来的悲观预期，贴水格局下的铁矿石期货将表现为随钢材走势弱势震荡但波动更大。

节日期间煤价延续跌势，节前焦炭第五轮提降落地后持稳运行。焦炭仍有进一步提降预期下，炼焦煤采购需求难有气色。铁水下降，焦炭刚需走弱。双焦驱动向下，但当前盘面已跌至偏低估水平，追空需谨慎。

沥青

国际油价大幅下挫，Brent跌破75美元大关，美国地区银行风险持续发酵，引发海外避险情绪升温，叠加假期盘面流动性低迷，造成波动加剧。预计今日能化板块全线跟跌，沥青跌幅或相对偏小。

利润：沥青加工小幅亏损，炼厂保有一定综合利润。基差：小幅贴水。供需存：日产中高位，5月排产偏高；刚需恢复缓慢；厂库、社库均累库，总库存压力可控。

观点：相对估值略偏低，自身供需矛盾有限，主驱动看原油。中期关注原料问题及下游资金到位情况。

策略：短期视角，关注原油超跌后的反弹机会。中期视角，底部大致确认，仍建议逢低做多。价差视角，轻仓参与6-9或7-9正套。

LPG

截至5月4日早盘开盘前，PG23064473，华南民用4850，华东民用4880，山东民用5050，山东醚后6200；价差：华南基差377，华东基差407，山东基差577，醚后基差187；06–07月差62，07–08月差58。

估值：劳动节前LPG盘面价格收跌，劳动节期间外盘丙烷跟随原油破位下行。截至5月3日下午5时，FEI丙烷6月收于510美元/吨，较节前下跌50美元或9%；Brent徘徊于72美元附近，较节前下跌近8美元或9.6%。PN价差维持0.9附近而内外差随外盘大跌被动走阔。现货价格整体持稳，低端价维持4850元/吨；基差小幅走阔；远期曲线Back结构；内盘相对估值高位。

驱动：海外宏观风险持续发酵，引发资金避险情绪，国际油价遭遇重挫，海外丙烷跟跌原油，PN价差维持0.9附近。短期视角下，海外银行危机引发的市场对于衰退的担忧仍有持续发酵可能，而油价已接近3月中低点，考虑到同样是由银行危机引发的衰退风险，而彼时OPEC+并未宣布减产，当前的供给格局相对更优，因此油价进一步下行空间可能有限，中期基于供给受限格局，依旧对油价保持看多。海外丙烷供应宽松格局延续，沙特阿美公布5月CP官价，丙烷555美元/吨较上月持平，丁烷555元/吨（4月CP+10）。关注OPEC+减产兑现后对其LPG出口量的实际影响以及进入累库周期后美国丙烷供需能否逐步改善。国内现货整体矛盾不大，假期末尾有部分补货操作，但氛围依旧较差，上游出货面临一定压力，价格仍将受外盘主导。

观点：LPG低估值对应弱供需，当前其相对价格不存在明显矛盾，但绝对价格受原油影响较大。节后开盘可能迎来大跌以修复内外价差，按当前外盘价格折算内盘PG2306约4100-4200元/吨左右。基于对原油短期可能超跌的判断，倾向于逢低做多LPG。

现货价格：美金泰标1380美元/吨（+0）；人民币混合10650元/吨（+50）。

期货价格：RU主力11770元/吨（+30）；NR主力9620元/吨（+50）；TSR20主力134.7（-1.2）。

基差：泰混-RU主力基差-1120元/吨（+20）。

资讯：根据第一商用车网初步掌握的数据，2023年4月份，我国重卡市场大约销售8万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比2023年3月下滑31%，比上年同期的4.4万辆增长83%，净增加约3.6万辆。

【观点】

新加坡胶节中小幅下滑，沪胶节前维持震荡，估值不高，驱动偏弱，多空博弈变化大于基本面，绝对价格偏低的情况下产区干旱问题颇受关注。云南降雨量增加，市场看空氛围转强，现货整体交投活跃度一般，贸易商轮仓换月，工厂节前备货情绪不高，开工亦回落；浅色下游制品订单情况一般，维持刚需采购；乳胶现货流通充裕，且下游制品企业需求不旺。当前国内经济恢复性转好关注持续性；海外宏观利空尚未释放完毕。后续关注产区天气与现货情况。

PVC

现货市场，PVC企稳，烧碱企稳。

电石法PVC：华东5980（日+0，周-160）；华北5890（日+0，周-160）；华南6025（日+0，周-140）。

乙烯法PVC：华东6060（日+0，周-140）；华北5950（日+0，周-170）；华南6105（日+0，周-170）。

液碱：华东750（日+0，周+0）；华北900（日+0，周+0）；西北820（日+0，周+0）。

片碱：华东3250（日+0，周+0）；华北3250（日+0，周+0）；西北3050（日+0，周+0）。

期货市场，盘面企稳；基差偏低；5/9价差低位。

期货：1月5975（日+0，周-80）；5月5936（日+0，周-164）；9月6025（日+0，周-78）。

基差：1月5（日-35，周+4）；5月44（日+30，周+94）；9月-45（日-31，周+13）。

月差：1/5价差39（日+0，周+84）；5/9价差-89（日+0，周-86）；9/1价差50（日+0，周+2）。

利润，各环节利润一般。

烧碱：华东-235（日+0，周+0）；华北512（日+0，周+0）；西北222（日+0，周+0）。

原料：兰炭68（日+18，周+137）；电石-573（日-15，周+1）。

电石法：西北一体制-414（日+0，周-92）；华东外采制-142（日+72，周-88）；华北外采制73（日+73，周-87）；西北外采制417（日+22，周-93）。

乙烯法：石脑油制-449（日-1，周-62）；MTO制-213（日+54，周+9）；外采乙烯制-298（日-81，周-176）；VCM制72（日-169，周-238）。

供需，供应回落；下游需求回升，终端需求边际好转；库存略降，表需持平。

供应：整体开工71.7%（环比+0.2%，同比-10.9%），周产量39.5万吨（环比+0.1万吨，累计同比+2.0%）。

需求：下游开工59.7%（环比+0.0%，同比+11.9%）。

库存：社会库存59.6万吨（环比-0.5万吨，同比+22.4%）；周表需42.4万吨（环比+1.3万吨，累计同比+4.2%），周国内表需36.6万吨（环比+1.3万吨，累计同比+1.7%）。

【总结】

节前PVC现货及期货企稳，基差低位，5/9低位；假期期间原油大跌，预计节后炼化产品承压。4月第4周PVC供应环比大致持平，下游需求及终端需求低迷；库存情况弱于预期，库存水平高位；表需及内需较差；原料价格回落，但是综合利润不高，下方空间不大。当前主要利多因素在于利润较差、成本高企；主要利空因素在于供应高于预期、下游刚需较弱、终端需求较弱、外需转弱。策略：PVC多配持有。

现货市场，纯碱走弱，玻璃走强。

重碱：华北2875（日-25，周-75）；华中2900（日+0，周-50）。

轻碱：华东2650（日+0，周+0）；华南2700（日+0，周-65）。

玻璃：华北2012（日+0，周+52）；华中2180（日+0，周+0）；华南2380（日+0，周+0）。

纯碱期货，盘面下跌；基差偏高；5/9月间价差高位。

期货：1月1771（日+0，周-40）；5月2654（日+0，周+74）；9月2094（日+0，周-39）。

基差：1月1129（日+42，周+38）；5月246（日-15，周-38）；9月806（日+47，周+82）。

月差：1/5价差-883（日+0，周-114）；5/9价差560（日+0，周+113）；9/1价差323（日+0，周+1）。

玻璃期货，盘面走强；基差较低；5/9月间价差在200元/吨附近。

期货：1月1615（日+0，周-74）；5月2000（日+0，周+26）；9月1793（日+0，周-44）。

基差：1月397（日-31，周+136）；5月12（日-84，周-22）；9月219（日-40，周+100）。

月差：1/5价差-385（日+0，周-100）；5/9价差207（日+0，周+70）；9/1价差178（日+0，周+30）。

利润，纯碱高位；玻璃低位；碱玻比高位。

纯碱：氨碱法毛利1023（日-30，周-146）；联碱法毛利1196（日-18，周-144）；天然法毛利1346（日-8，周-52）。

玻璃：煤制气毛利494（日+2，周+104）；石油焦毛利462（日+0，周+354）；天然气毛利650（日+0，周+170）。

碱玻比：现货比值1.44（日+0.00，周-0.09）；1月比值1.10（日-0.05，周-0.02）；5月比值1.33（日-0.05，周-0.08）；9月比值1.17（日-0.05，周-0.06）。

纯碱供需，供应高位；轻碱需求回暖，重碱需求增加；库存增加，表需继续回落。

供应：整体开工93.4%（环比+0.1%，同比+8.7%），产量62.4（环比+0.1，累计同比+15.2%）。

需求：轻碱下游开工63.2%（环比+2.4%，同比-8.2%）；光伏日熔量83930（环比+0，同比+61.7%），浮法日熔量162980（环比+800，同比-5.3%）。

库存：厂库43.8（环比+6.7，同比-65.1%）；表需56.7（环比-1.0，累计同比+6.8%），国内表需53.5（环比-1.0，累计同比+4.0%）。

玻璃供需，供应增加；终端需求边际好转；库存去化速度环比放缓，表需回落。

供应：产量1615（环比+8，累计同比-2.3%）浮法日熔量162980（环比+800，同比-5.3%）。

需求：1-3月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积负增长，竣工面积同比连续正增长。

库存：13省库存4080（环比-366，同比-34.0%）；表需1952（环比-172，累计同比+11.3%），国内表需1919（环比-172，累计同比+10.8%）。

【总结】

节前纯碱现货及期货走弱，基差正常，5/9高位；假期期间玻璃现货走强，期货上行，基差偏低，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，已兑现了大部分上涨逻辑。玻璃处于“低利润+中价格+中高库存”的状态，现货好转带动5/9价差走强，关注终端需求承接情况；当前玻璃利润较低，远端预期转向，库存绝对水平进一步调整到中低位，关注去库持续性。策略：玻璃多头持有。

UREA

现货市场，尿素及液氨企稳。

尿素：河南2370（日+0，周-110）；山东2380（日+10，周-100）；河北2350（日+0，周-90）；安徽2420（日+10，周-120）。

液氨：河南2850（日+53，周+150）；山东3000（日+100，周+400）；河北3030（日+67，周+130）；安徽2739（日+99，周+108）。

期货市场，盘面企稳；基差偏高；5/9月间价差高位。

期货：1月1943（日+0，周-22）；5月2312（日+0，周-20）；9月1994（日+0，周-22）。

基差：1月427（日-7，周-69）；5月58（日-14，周-76）；9月376（日-6，周-70）。

月差：1/5价差-369（日+0，周-2）；5/9价差318（日+0，周+2）；9/1价差51（日+0，周+0）。

利润，合成氨加工费回升；尿素毛利回落；三聚氰胺毛利回落；复合肥毛利回升。

合成氨制尿素：加工费726（日-30，周-196）。

煤头装置：固定床毛利288（日-2，周-110）；水煤浆毛利450（日+6，周-80）；航天炉毛利448（日+7，周-83）。

气头装置：西北气毛利736（日+0，周-350）；西南气毛利1179（日+0，周+0）。

复合肥：45%硫基毛利321（日-2，周-3）；45%氯基毛利471（日+4，周+53）。

三聚氰胺：加工费-1042（日-32，周+431）。

供给，开工产量略增，同比持平；气头开工增加，同比偏高。

开工率：整体开工74.6%（环比+0.2%，同比-1.1%）；气头开工71.9%（环比+0.6%，同比+11.0%）。

产量：日均产量16.7万吨（环比+0.1，累计同比+7.9%）。

需求，销售低位，同比偏低；复合肥负荷增加，库存积累；三聚氰胺开工增加，同比偏低；港口库存同比偏低。

销售：预收天数4.1（环比+0.2，同比-41.4%）。

复合肥：复合肥开工32.2%（环比+4.2%，同比-27.5%）；复合肥库存87.8万吨（环比+2.2，同比+65.0%）。

人造板：人造板：1-3月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积负增长，竣工面积同比连续正增长。

三聚氰胺：三聚氰胺开工61.9%（环比+1.2%，同比-21.2%）；三聚氰胺库存1.9万吨（环比-0.1，同比-2.7%）。

港口库存：港口库存10.8万吨（环比+3.4，同比-50.2%）。

库存，工厂库存积累，同比偏高；表需及国内表需回落，累计同比偏高。

工厂库存：厂库56.7万吨（环比+1.8，同比+31.6%）；表需110.8（环比-12.0，累计同比+6.9%），国内表需108.1（环比-12.0，累计同比+3.0%）。

【总结】

假期期间现货企稳；5/9价差处于偏高位置；基差偏高。4月第3周尿素供需格局维持弱势：供应略增，销售企稳，库存增加，表需及国内表需回落；下游复合肥负荷增加，库存增加；下游三聚氰胺厂开工回升，同比偏低；港口库存同比偏低。综上尿素当前主要利多因素在于销售企稳；主要利空因素在于绝对价格高位、边际产能装置利润较高、下游需求阶段性转弱、库存积累。策略：观望为主。

BEAN OIL

行情走势

4.28-5.3期间，CBOT7月大豆在1400美分/蒲附近反复探底，最低下探至1392.25美分/蒲，此前3月下旬的低点为1383.75美分/蒲。11月大豆表现相对强于7月，整体处于底部小幅走高态势。CBOT豆粕7月持续承压，收于414.4美元/短吨，较4月28日收盘-8.0美元，-1.85%。CBOT豆油底部反弹，7月收于50.53美分/磅，+0.91美分，+1.76%。NYMEX原油显著承压下行，6月收于68.14美元/桶，-8.49美元，-11.1%，5月4日盘中下探至63.64美元；BMD棕榈油7月收于3430令吉/吨，较4月28日收盘+2.30%。

【资讯】

印尼贸易部：将从5月1日起将棕榈油国内市场义务（DMO）由45万吨下调至每月30万吨。

当地时间5月1日，据路透社最新报道，美国加州金融保护与创新局(DFPI)表示，监管机构已接管第一共和银行，这是两个月内倒闭的第三家美国大型银行。

5月3日周三，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75%至5.0%上调到5.0%至5.25%，为2007年金融危机爆发前的16年来最高水平，加息幅度25个基点。美联储主席鲍威尔在记者会坦言讨论过暂停加息的可能性，正在不断接近暂停加息的节点，可能会暂停一段时间，原则上无需加息至太高的水平。但他也强调在压低通胀方面还有漫长的路要走，偏高的通胀前景不支持降息，美股转跌。

Secex出口数据显示，巴西4月出口大豆1434.12万吨，去年4月出口量为1147.26万吨。日均出口79.67万吨，较去年4月日均出口量60.38万吨增加32%。

截至4月30日当周，美国大豆种植率为19%，市场预期17%，前一周为9%，去年同期为7%，五年均值为11%。

【总结】

原油再次转为显著下跌，美豆出口需求趋弱、新季美豆播种顺利及巴西农户持续的卖压，令CBOT大豆近月承压，关注3月下旬CBOT大豆低点能否有效；节前，CBOT豆油、BMD棕榈油在印尼棕榈油出口逐步解封的预期下显著走弱，过节期间小幅反弹，观察在原油下跌及美银行问题再现，及自身基本面进入季节性增产周期的压力下，国际植物油市场的变数和运行趋势。

假期期间美棉先走高再走低，整体下跌。收盘价由27号夜盘的80.48美分/磅，分别涨至4月28日和5月1日的80.55和81.23，随后在5月2日和3日跌至80.67和78.87，跌幅2%。前期上涨驱动缘于月底空头回补和对中国棉价上涨后对中国需求有期待，但美元上涨、油价下跌、经济数据疲弱及需求前景担忧带来下行压力。假期前即上周四夜盘美棉曾因周度出口销售数据好得到明显提振，收盘上涨2.42%。同时国内最近在减面积、主产区新疆多发低温、大风等恶劣天气影响下突破前高，且临近节前也依然在增仓，处于偏强人气势头中。短期继续关注宏观面带给美棉的可能负面影响，以及国内新疆不利天气和由此影响的资金市。

【假期重要资讯】

1、USDA每周作物生长报告显示，截至4月30日当周，美国棉花种植率为15%，前一周为12%，去年同期为15%，五年均值为14%。2、CFTC上周五公布数据显示，截至4月25日当周，管理基金增持ICE棉花期货及期权净空头头寸9940手，至23662手。3、巴西Secex数据显示，巴西4月出口棉花6.1万吨，同比减少55%。4、截止到2023年5月2日，新疆地区皮棉累计加工总量623.18万吨，同比增幅17.27%。2日当日加工增量0.07万吨。

【假期前郑棉】

周五较大幅上涨：主力2309合约涨260点或1.71%，收于15485元/吨，持仓减1千余手。其中主力持仓上，多增1万4千余手，空增5千余手。其中多头方东证增约5千手，中信、国泰君安增2千余手，华泰等4个席位各增1千余手，而国投安信减2千余手。空头方长江增约5千手，银河、国投安信各增2千余手，国贸增1千余手，而国泰君安减3千余手，中信、东证各减2千余手，瑞达减1千余手。夜盘跌35点，持仓增1千余手。05合约涨285点或1.89%至15340元/吨，持仓减1万3千余手，前二十主力持仓上多减1万余手，空减8千余手，其中多头方中国国际减3千余手，广州等4个席位各减1千手左右。空头方中粮减2千余手，国泰君安等4个席位各减1千手左右。

【假期前现货】

4月28日，中国棉花价格指数15819元/吨，涨49元/吨。当日国内棉花现货市场皮棉现货价随期价上涨。当日基差持稳，部分新疆库31双28/双29对应CF309合约基差价在350-800元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF309合约含杂3.0以内基差在500-1200元/吨。当日受期货上涨带动,国内棉花现货市场棉企销售报价继续上涨,企业挺价意愿增强，出货积极性仍好。随着期价上涨部分企业基差报价小幅下调，但一口价资源价格相对稳定，买卖双方均表现冷静。期货上涨，纱线利润空间受压，加之近五一长假，纱厂采购较谨慎，市场继续刚需采购为主。据了解，目前新疆库21/31双28或单29，含杂2.5%以内的提货价在15300-15850元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单28/29提货价在15650-16300元/吨。

【国内4.28数据】

现货:白糖上涨。柳州7050(50),昆明6885(75)。加工糖上涨。辽宁7100(50),河北7150(50)，江苏7200(20),福建7350(90),广东7060(60)。

期货:国内上涨。05合约7034(167),07合约7035(137)，09合约6990(121)。五一节前无夜盘。

价差:基差走弱。05基差6(-102),07基差5(-72)，09基差50(-56)。月间差涨跌互现。5-7价差-1(30),7-9价差45(16)，9-1价差188(-11)。配额外内外价差上涨。SR07巴西配额外-1201.9(226.4),SR07泰国配额外-990(234.2)，SR07巴西配额外-1201.9(226.4),SR07泰国配额外-990(234.2)。

日度持仓增加。持买仓量839336(3592)。中粮期货70794(-5366)。东证期货67049(8046),华泰期货66172(3468)。国泰君安53155(3724),银河期货47331(2209)。浙商期货37949(-9396),国投安信期货37531(2336)。海通期货30263(1604),方正中期28879(-5281)。宏源期货28663(2212)。招商期货27521(-1324)。华西期货25557(1527)。持卖仓量774011(-28510)。中粮期货107229(2324),中信期货69621(1028)。东证期货56935(-3230),中信建投48593(1154)。国泰君安44038(-1999)。方正中期38657(-4175)。浙商期货38569(-9336),永安期货34426(1480)。广发期货30754(1586)。华西期货26092(1650)。海通期货21856(-1962),徽商期货18838(1206)。五矿期货18636(-16492)。

日度成交量增加。成交量（手）2094702(306916)

【五一期间外盘数据】

外盘如下：5月1日，在05合约交割后的第一个交易日，ICE原糖07合约从11年高位回撤，收跌0.85美分，收于25.52美分/磅，跌幅3.22%。该日伦白糖休市。5月2日，伦白糖下跌，受到周一原糖的走势影响，伦白收于692.9美元/吨，跌幅2.6%。ICE原糖开盘走强，随后转跌，收于25.09美分/磅，跌幅1.68美分。5月3日，原糖主力合约收于25.12（+0.03），伦白主力合约收于686.7（-6.2）。

【行业资讯】

StoneX：22/23年全球糖市供应过剩量缩减至110万吨，低于3月预估的250万吨，因墨西哥欧盟等地产量下滑。23/24年度供需预计略有改善，预计过剩130万吨。Secex：巴西4月出口糖97.14万吨，日均出口量5.4万吨，上年4月出口131.68万吨，日均出口量6.93万吨。

【总结】

五一期间，海外原糖出现回调，整体涨势按下暂停，主要受到宏观风险打压，以及高价抑制需求的忧虑。糖市基本面无明显变化，维持此前对于上涨趋势的判断。当前关注巴西压榨进度，出口进度，天气影响，并警惕宏观风险下糖市绝对价格处于高估区间的风险。

国内方面，节前强势上涨，主力合约突破7000元。五一期间外盘走势偏弱，主要受到宏观拖累，本日低开概率较大，但基本面尚无改变，追内外价差的驱动仍在，当前高关税进口成本仍在8000元附近，低关税进口成本6300元附近，因此回调程度有限，维持上涨趋势研判，逢低买入为宜。

PIGS

现货市场，5月3日涌益跟踪全国外三元生猪均价14.62元/公斤，较28日上涨0.08元/公斤，河南均价为14.78元/公斤（+0.15）。

期货市场，4月28日总持仓84366（-2906），成交量37829(+168）。LH2305收于14490（-10），LH2307收于16520（+235），LH2309收于17380（+180）。

周度数据：4月27日当周涌益跟踪商品猪出栏价14.74元/公斤，前值为14.05；前三级白条肉出厂价18.49元/公斤，前值为17.77；15公斤仔猪价格613元/头，前值为618；50公斤二元母猪价格1627元/头，前值为1627；商品猪出栏均重122.64公斤，前值为122.74；样本企业周度平均屠宰量156548头/日，前值为150946；冻品库容率25.5%，前值为25.63%。

【总结】

五一期间生猪现货价格先抑后扬，整体呈现稳中略强局面。当前养殖端抗价情绪犹存，加之局部地区降雨预期，猪价受情绪支撑。但假期结束屠企宰量有下滑，消费端利好支撑有限。4月中旬以来期货价格反弹主要受现货价格企稳提振，节前现货涨价乏力预期下期货市场一度出现大面积下跌。二季度现货有好转预期，但盘面升水。短期市场仍处供需博弈下的震荡行情中，悲观预期下盘面易挤升水，近端压力释放也易带来远月情绪改善，持续关注养殖端情绪、收储政策以及消费市场动向。