大蓝筹推荐
新科技/电子——中芯国际（688981.SH）
推荐起始日期：2023年4月6日
推荐首席
2022金麒麟最佳分析师、2021金麒麟第二名，2019年新财富第五名、水晶球第四名。
浙商证券新科技团队
团队特色：专注华为，深耕硬科技
标签推荐：北方华创、中芯国际
团队成员：陈杭，安子超，孙华圳
浙商证券电子团队
团队特色：深耕产业链，发掘新变量
标签推荐：华懋科技，江丰电子，TCL科技
团队成员：蒋高振，吴若飞，赵洪，王俊之，褚旭，厉秋迪，苗霄寒，陈颖，孙铭元
推荐理由
中芯国际是中国大陆IC晶圆代工龙头厂商，是我国半导体自主可控的最终落脚点。半导体周期探底反转，叠加国产化重要性升级，有望驱动业绩拐点与估值双升。
超预期点
成熟制程迎拐点+先进制程稀缺性；举国体制落脚点+产业龙头中特估。
驱动因素
1、下游需求恢复带来稼动率提升；先进制程产能及良率提升。
2、催化剂：集成电路产业政策；半导体国产线进展；先进制程良率提升。
3、检验跟踪：成熟制程稼动率趋势；先进制程良率提升进展。
盈利预测
预计公司2022-2024年营收分别为495.9、442.9、543.3亿元，归母净利润123.2、62.2、109.3亿元，当前市值对应2022-2024年PB分别为3.36、3.31、3.06倍。
估值分析
晶圆代工厂盈利弹性较大，适合于采用PB估值，我们选择台积电作为可比公司，当前估值约5倍PB左右，考虑到中芯国际作为中国大陆龙头晶圆代工厂，作为半导体“卡脖子”问题解决的核心落脚点，叠加周期探底及政策强化，暂给予公司5倍PB估值，对应上行空间49%。
风险提示
美国出口管制制裁加剧风险；半导体设备国产化不及预期风险；先进制程进展不及预期风险；半导体政策不及预期风险。
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路演详情：
凝“新”聚力，“大”有可为
浙商研究所作为全市场对2023年最早看多且最乐观的机构，我们认为2023年股市凝“新”聚力、“大”有可为。浙商研究所全行业、多方位底部挖掘牛股，推出“凝新聚力”新成长推荐系列和“大有可为”大蓝筹推荐系列，助力机构投资者掘金2023年。
往期回顾
关于浙商重大推荐/重点推荐
产品级别：AAA（最高）
产品亮点：研究员最强信心推荐，研究所最严格把关，全所最高标准的推荐。
认准【浙商重大推荐/重点推荐】标识。
产品定义：
「重大推荐」①逻辑特别清晰；②股价位置合适，一般底部推荐。
「重点推荐」①逻辑特别清晰；②上涨趋势明朗，一般右侧推荐。
关于浙商甄选||三年一倍股
产品级别：AAA（最高）
产品亮点：
甄选好公司型的好股票，三年视角出发在β中找α，跟踪最紧、服务最优。
产品定义：
全所严格甄选出的“三年一倍”标的，深度研究、前瞻挖掘好公司型好股票。
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