本月行情先抑后扬，大幅波动，这一月每个人都会有很多感触，我也记录下这段时间的思考。
投资都是有风险的，没有一种例外。
我常常说资产配置，资产组合，一般情况下它们也许表现得很稳健，但它们都有一个共同的风险：流动性收紧。
这种风险是无法通过分散配置低相关性资产来抵御的。流动性收紧通常时间比较短，所以走资产配置路线的可以不用管。
但如果世界进入一个较长的紧缩周期，那么即便是足够分散的资产配置类型仍然需要长期承受较大的同向不利波动。
当然这种几率非常小，毕竟货币宽松更容易形成多赢的局面，深受执政者所喜爱。但长期货币宽松累积的债务总有出清的一天，那时就必然会进入一个较长的紧缩周期。
根据达利欧对历史债务危机的研究，这种周期通常是几十年一个轮回。遗憾的是，没有人可以准确预知这个清算的时间什么时候到来。
所以以上只是废话，没有办法用于实战，也不能因此而不下场。唯一的作用只是警醒自己：投资是有风险的，尽量为自己的生命留点余地。
这一段时间，从各个风格的投资情况，可见一斑。
1、IC吃贴水上杠杆，3月份后面有爆仓风险，每天都在往里面补钱。
2、转债类，每天虽然也都在下跌，但是下跌变成纯债，心态很稳
3、趋势类投机，很早仓位就很轻了，暴跌对他们没什么影响。
4、港股类投资，惨不忍睹
5、中概类投资，惨不忍睹
6、A股赛道类投资，惨不忍睹
7、A股低估类投资，好不到哪里去
8、期权卖沽，爆亏
9、不玩权益，没啥事
总结可以看出:转债类、趋势类、不玩权益类这一轮表现相对好，当然还有做空类大赚的，这种没统计进去。这三类表现相对好的，都是从机制上避开了这场股灾。这一轮股灾，对每个人来说，都是对交易系统的重大考验。
现在是熊市吗？
预期发展为熊市的考虑因素是什么呢？记得华泰柏瑞张慧提到过，判断是否会是熊市，看四方面：股票业绩往好还是往差；流动性宽松还是收紧；赚钱效应有没有；市场有没有信心。
（1）股票业绩往好还是往差：目前市场上的股票的业绩预告，并未出现大规模业绩走弱的迹象。
（2）流动性宽松还是收紧：虽然境外资金在流出，但国内的资金依旧充沛，谁强谁弱不好判断。但敝人倾向认为，在稳增长背景下，国内宽松最终会强过资金流出。
（3）赚钱效应有没有：这个答案是否定的。
（4）市场有没有信心：虽然很多人没信心，但敝人认为，市场跌到这个位置，只觉得估值越来越低，如果我有大把现金，定然是大幅加仓的。而目前看多的人越来越多，并未大面积没有信心。
简单统计下，除了“3”是否定答案，其他都是正面答案，那就是3:1的关系，也就是下一步市场再走弱的概率应该是不大了。
如果相信市场有效的话，标的资产的定价是充分包含了所有风险因素的。在其它因素相同的情况下，总的来说确定性越高的标的资产未来期望收益率会越低。
我们主要是通过承担风险去获取收益，而不是高人一筹的认知。相对大多数人你或许有独到的见解和眼光，但并不能总是能够找到低风险高收益的投资机会。如果有人这样想，那就是把别人当傻子自我神化了。
很多人什么道理都都明白，但是特别难以承受不确定性带来的风险，而收益与风险是正相关的。打雷的时候没有在场的勇气，自然会错过额外的收益。
本文仅作为个人的投资思考记录，不构成任何投资建议