量化视角判断TMT板块底部特征或显现。横向对比其他板块长期收益,纵向对比自身历史估值,综合对比Wind一致预期净利润增速,TMT板块在价格、估值和分析师预期方面均处于底部。技术形态看,TMT板块可能已构筑双底,即将突破前期阻力位;资金流向看,2023年以来电子和计算机行业北向资金大幅净流入;宏观环境看,美联储2月议息会议释放鸽派信号,若未来停止加息,边际上或利好成长风格。全指信息指数(000993)TMT成色较足,是配置TMT板块的较好工具。
TMT板块是否处于底部区间?
从价格、估值、预期三方面考察TMT板块是否处于底部区间。横向对比TMT与上游资源、中游制造、下游消费、基础设施与建设、金融地产各板块指数收益表现,2016年末以来TMT仅强于基建,这与“高成长行业享受高溢价”的传统认知构成预期差。纵向对比TMT板块历史估值水平,PE(TTM)和PB(LF)均处于近10年来的10%分位数附近。TMT板块2022年Wind一致预期净利润同比增速3.2%,仅高于金融地产,2023年Wind一致预期净利润同比增速36.4%,仅低于下游消费。分析师对TMT板块2022年年报预期悲观,对2023年基本面预期乐观。
TMT板块是否有反转机会?
从技术形态、北向资金、宏观环境三方面分析TMT板块是否有反转机会。观察TMT板块周K线,2022年4月和10月已构筑双底,双底间局部高点在2022年8月,2023年2月3日即将突破前期阻力位,技术形态上相对乐观。2023年1月以来,电子和计算机行业北向资金大幅净流入,除传统大而美风格外,TMT板块也受到北向资金青睐。从DDM模型看,成长股受益于低利率环境,TMT相对金融地产表现与美国10年期国债利率存在较强负相关,当前美国国内通胀放缓,美联储2月议息会议释放鸽派信号,若未来停止加息,边际上或利好TMT板块。
如何配置TMT板块?
如何选择产品把握TMT板块底部反转机会?我们认为,中证全指信息技术指数(000993)“TMT成色”较足,是配置TMT板块较好的投资工具。截至2023年1月末,全指信息指数权重集中在电子和计算机行业,占比分别为60.3%和32.3%。
风险提示:本报告对历史数据进行梳理总结,历史结果不能简单预测未来,规律存在失效风险。指数成分股介绍仅用于展示指数特色及编制思路,不构成对具体个股的投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务,所涉及到的基金产品信息均为公开客观信息。本报告内容仅供参考,投资者应结合自身风险承受能力,充分考虑指数编制规则、样本股变化、市场风格变化等因素对基金产品业绩产生的影响,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。
TMT板块底部特征或显现
TMT板块是否处于底部区间?
TMT板块是否处于底部区间?
如何配置TMT板块?
目前市场上跟踪中证全指信息技术指数的基金产品仅有信息技术ETF及其联接基金。
风险提示
相关研报
研报:《华泰金工:TMT板块底部特征或显现》2023年02月07日
林晓明 S0570516010001 | BPY421
何 康 S0570520080004 | BRB318
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