22年是很凶险的一年，全球股市都表现不佳。
随着美联储的加息，就连美股也没能幸免于下跌，A股则是全年一蹶不振。
不过幸运的是，投资越思考到后面，越有返璞归真的感觉。
投资说简单也简单，本质上就是先评估懂不懂，在懂的范围里再评估便宜不便宜。
评估的原则就是未来的自由现金流折现。
如果有懂且便宜的就买了，如果没有那就存着现金或买成债券。
但另一方面，投资又是难的，因为评估懂不懂、以及便不便宜，并不是一件容易的事情。
比如阿里巴巴，我们都知道它是一家优秀的公司，目前淘宝仍是电商里的领头羊，傲视群雄；支付宝的使用体验非常不错，也在逐步切入财富管理这个大蛋糕；云计算更是一颗冉冉升起的明星。
但回到公司评估中，阿里电商业务正面临着京东和拼多多抢夺市场份额；支付宝的市场渗透率已接近顶端；云计算的大规模商业应用仍有很长的路要走。
这些因素无疑在业务评估的时候增加了一个数量级的难度。
更复杂的是，阿里巴巴业务种类还非常多，除了电商、支付、云计算业务之外，还涉足保险、外卖等其他业务。
所以综合来看，评估阿里的难度不亚于奥林匹克数学竞赛。
看了很长一段时间以后，最终我还是把这家公司归于“too hard”的行列里。
对此我也不难过，每个人的能力都是有限的，我只能在我能力范围内尽量去努力，超出我能力范围的事情，做不到也很正常。
所以才会有巴菲特“能力圈”的概念，通过持续不断地学习建立起属于自己的“能力圈”，并且在自己的能力圈内去做投资决策。
随着这几年不断地学习和研究，我也有了一些我能理解的生意。
1、水电、白酒、乳制品
虽然水电、白酒和乳制品这三个行业有着完全不同的产品和生意模式，但他们的自由现金流相对稳定且可预测。
水电股基本上是稳定的分红公司，有点类似于稳定的长期债券，除了建水电站以及支付利息以外，不需要更多的资本开支，经营难度也非常低。
另一方面水电股每年可以提供稳定的4%股息，相比红利ETF更稳定，相比房租回报率更高。
缺点则在于缺乏想象力。不过，那些投资水电股的人，也不应该对股价有不切实际的幻想。
白酒和乳制品行业，由于消费者的口感、品牌依赖度是相对稳定的，这些行业里的龙头公司，也有极强的竞争力，可以慢慢蚕食其他竞争对手的市场份额。
白酒的品牌属性比乳制品更强，竞争格局也更清晰，乳制品行业的周期性则比白酒小，两者各有利弊。
当然，易于理解也意味着市场主要投资者都知道，在没有黑天鹅发生的前提下，这些公司也很难便宜。
比如茅台，10月份刚跌28%，11月立马就反弹18%。
2、可转债
可转债也是一类非常优秀的投资标的，下有债底、上不封顶决定了其风险和收益的不对称性——风险小、收益大。
也正是因为如此，可转债近几年持续受到市场热捧，远远跑赢普通股票市场。
但是在众多固收+产品的青睐之下，目前市场100元以下的可转债已经不到10个，大部分的低价可转债还有20%-30%的溢价。
高价可转债虽然溢价相对较小，但是同时也失去了债底的保护。
由此可见，目前的可转债市场仍然称不上便宜。
3、生物医药
中国的生物医药公司，尤其是港股的创新药公司，在经历了1年多持续不断杀跌后，大多于今年9月达到近几年的低谷。
即使10-12月，生物医药行业反弹接近30%，但相比于21年的高点，依然接近腰斩。
对于生物医药行业，我们应该客观地去评估。
过去几年，下跌的最重要因素，无非是控费（集采）、高估值以及内卷。
股价的下跌，可以消除高估值。
股价的下跌，也可以促使公司反思技术路径的选择。
控费则是一个长期的决策，我国的国情决定了我们国家不可能像美国那样医药占GDP比例接近20%。
但即使参考日本，我国医药占GDP的比例也会提高，另外考虑到我国总GDP依然在增加中以及生物医药公司的体量，医药行业的蛋糕仍然在变大。
除此之外，中国医药技术的进步也很迅速，虽然相比于欧美发达国家的药企仍有不小的差距，但是这个差距在不断变小。
归根结底，还是中国有大量高素质的工程师以及中国人艰苦奋斗的品质，只要中国人想攻克的技术，迟早都能攻克。
当然，这个潜力可能更多地在港股和美股市场，A股市场仍然有一些传统的、过剩的产能，会随着时间慢慢淘汰。
回到总结的主题——稳扎稳打、步步为营，这个才是我22年最大的收获，可以沉得住气了。
曾经在知乎上看到一个很不错的问题和对应的回答。
问题是“男人真正发家需要几年？”下面的回答是：
“普通人一辈子，赚大钱的机会只有一两次。
换句话说，只有一两个大运，每个管十年，你不可能在这一整个十年中，每一年都财源滚滚，大多数都是集中在这个十年中的两个到三个或者四个到五个年份中赚大钱。
走到那几个年份，不用自己去找钱，钱都会自己找上门。
你去问问赚过大钱的人，问他们巨额财富是这么来的，他们往往告诉你他也不知道。无聊一点的，会给你扯一堆眼光、格局、努力之类的东西。
更多的时候，财富来得莫名其妙，但有一点可以肯定，就是这些人在之前的日子里都有在努力，从没放弃过提升自己，永远在积聚能量，德配位了，财富来的时候自然就接住了。”
对于普通人来说，最傻的决定就是“频繁”挥棒。
今天看股市好就买基金，明天看人家炒币赚的多就去炒币，后天看有人咖啡店开得好就去创业。
但真正聪明的人，会默默地完成积累，积累原始资本、积累认知。这种努力前二十年都不一定明显，但是时间越长，复利效应越显著。
23年，继续努力。