深陷困境的步步高，终于等来了湘潭产投这位“白衣骑士”。

1月15日夜晚，步步高发布公告称，集团将以5.179亿元左右的价格协议转让给湘潭产投8639.0395万股股份，权益变动完成后，湘潭产投将成为步步高的控股股东。

对于步步高而言，易主湘潭产投无疑是一个大利好，毕竟其背后站着的正是湘潭国资。

受到利好的影响，1月16日开盘，步步高在大幅高开后便封死涨停板，第二天股价涨幅最高超过了8%；不过，在剩下的几个交易日，步步高的股价却又跌回了原点，截至1月20日收盘，步步高股价报收5.89元，和停牌前的6.66元相比还跌去了11.56%。

从“过山车”般的股价中不难看出，市场和投资者对于易主的步步高并不是太看好。

侃见财经梳理发现，目前步步高的情况并不乐观，除了2022年预亏超13亿、亏损程度不断扩大之外，步步高的负债情况则更加严峻，根据财报数据显示，截至去年三季度末，步步高的总负债高达226.2亿，资产负债率更是达到74.65%。

作为“民营商超第一股”，如今的步步高正承受着负债和亏损带来的巨大压力，虽然如今易主了湘潭产投，但步步高想要走出困境或许并没有那么容易。

“民营商超第一股”的崛起

关于步步高的历史，最早可以追溯到28年前的1995年。

当时，步步高的创始人王填在积累了一定的人脉之后，选择辞去国企的“铁饭碗”下海创业。1995年年末，首家步步高超市在湘潭市解放路开业，这也是全湖南首家自选超市。

根据资料显示，1995年可以算得上是民营商超起步的元年，永辉、物美、家家悦等民营商超先后创立，国际商超巨头家乐福也开始入驻中国，而消费者对于这种自主挑选商品的模式也非常感兴趣，毕竟在过去的40年时间里，大部分中国人都是凭票购物。

从现在回过头来看，成立于1995年的步步高可以说是捉住了时代的风口，但真正让步步高实现快速崛起的，还是其在后来选择的“农村包围城市”的差异化布局路线。

和当时大多数的商超涌入一线城市不同，早期的步步高一直在湘潭、株洲等二三线城市圈地跑马，一直到了2004年，有了一定体量的步步高才开始踏入长沙，开始和沃尔玛、家乐福等国际巨头竞争，而这样的策略也让步步高避开了国际巨头，实现了快速扩张。

2008年6月，在成立了13年之后，步步高成功在深交所完成上市，成为了“民营商超第一股”。有了资本市场的助力，步步高开始加速扩张，其先是并购了益阳爱丽丝，后来又开出第一家美采平价店、第一家餐饮店，开始构建起美采平价店和餐饮店这两个新业态，而后更是引进国际管理团队全权管理超市事业部的经营业务。

不过，步步高的辉煌并没有持续多久，随着2010年前后电商平台的出现，商超零售开始“式微”，步步高这家民营商超巨头也开始走向下坡路，而此后10年里的多次转型失败，更是让步步高逐渐走向了亏损的泥潭，并在后来背负起了庞大债务。

转型失败，步步高跌下神坛

从目前来看，作为“民营商超第一股”步步高如今已经深陷困境。

根据其在1月15日披露的业绩预告显示，2022年步步高预计实现净利润为亏损13亿元-19.5亿元，和去年同期的亏损1.84亿元相比明显扩大。

对于业绩“巨亏”的原因，步步高解释主要是在第四季度关停了多家门店所导致，自2022年四季度开始，步步高通过关停并转从四川市场全面退出，江西市场大幅收缩至新余、萍乡、宜春三地；湖南、广西两省也同步关停并转低效亏损门店。

从曾经的行业龙头到如今频繁关停门店，步步高的处境难免让人感到可惜；而步步高之所以沦落到了如今要大幅关停门店的地步，则和其之前多次转型失败有关。

上面的内容有提到，随着2010年前后电商平台的出现，商超零售开始“式微”，步步高也开始走向下坡路，面对主营业务利润不断下滑，其开始谋求转型。

2014年，随着互联网电商已经成为大趋势，步步高也决定发力电商，其投资超过10亿元，不惜花费巨资从阿里和IBM挖来团队，成立自己的电商公司，搭建起跨境电商平台“云猴全球购”；另外，步步高还成立了移动支付公司，试图也打造出一个电商帝国。

不过，或许是缺少互联网基因的原因，这一次转型互联网电商还是以失败告终。2018年8月，随着云猴数据科技有限公司被步步高吸收合并而注销，云猴项目全面告败。

在转型电商失败之后，步步高又将目光放到了房地产行业。根据媒体统计，在2008年—2017年这十年间，步步高累计投入超41亿元投资房地产。

而到了2017年之后，随着主业加速下滑，步步高将更多的资金押注到了房地产市场，在2018年到2022一季度，步步高累计投资近68亿元用于自建房地产，截至去年三季度，步步高的投资性房产达到了150.7亿，而在2017年时，其投资性房产不过1803万。

不过，随着近几年地产行业步入下行周期，步步高不但在房地产市场没有太多的收获，反倒使得总负债不断攀升。根据财报数据显示，截至去年三季度，步步高的总负债高达226.2亿，资产负债率达到74.65%。

易主国资，步步高能否走出泥潭？

近几年来，受到疫情的影响，商超行业经营惨淡。

而作为地域性商超龙头的步步高自然是首当其冲。根据历年财报显示，抛开2022年“巨亏”不谈，步步高的业绩自2020年开始下滑，其中2020年实现净利润为1.117亿，同比下滑35.35%，2021年实现净利润为亏损1.841亿，同比下滑264.82%。

若再加上2022年巨亏超13亿，步步高的业绩已经呈现“三连降”，并且亏损不断扩大。

而除了业绩持续走低之外，随着负债的走高，步步高的现金流同样紧张。

上面已经提到，截至去年三季度，步步高的总负债高达226.2亿，其中流动性负债为160.1亿，而在这160.1亿中，短期借款为65.3亿，应付票据及应付账款为31.12亿，两者合计已经达到96.42亿，而同期其账上资金仅为9.178亿，资金缺口巨大。

正当大家都在担心步步高能否熬过这个冬天的时候，“白衣骑士”湘潭产投却突然登场。不过，易主国资能否让步步高走出困境，却仍是未知数。

实际上，早在去年6月，步步高就已经得到过湖南国资的资助，当时湖南兴湘投资控股集团有限公司）、湖南麓谷发展集团分别与步步高、步步高集团签订《意向协议》，共计将向后两者提供流动性资金支持20亿元，但6个月过去，步步高却并未脱离困境。

如今，虽然湘潭产投直接控股了步步高，湖南国资成为了步步高的实控人，但面对深陷困境的步步高，国资想要帮助其走出困境显然并没有那么容易。此前，另一商超巨头人人乐在2019年被曲江国资收购，但后来的三年多却依旧亏损超过了12亿元。

对于步步高而言，易主国资或许能解决短期的资金流问题，但却很难真正改变现状；想要走出亏损泥潭，步步高要靠的或许还是自己。