之前聊过，在不同估值高度买，会有一个未来的预期收益率。
这个收益率是如何来的？
首先，我们假定了历史是有规律的，且这个规律在未来也能生效。
就像历史上，每当鸡啼后就日出了。观察到这个规律后，古人就依靠鸡啼作为日出的判断。
但假如生活在三体星球的人，就不一定可以用这个规律。因为日出的规律完全是不规律。
那投资的历史又有什么规律呢？
这句话完全是正确的废话！
大家都知道低点买入，高点卖出能赚钱。
什么时候算低？什么时候又算高呢？
投资市场的很多人，用很多方法在尝试。
但，不一定，也不可能有肯定准确的方法。只要该方式不受后验干扰，且过往时点验证符合要求，就可以了，模糊的正确。
比如我的【朋友】用的就是几条轨迹线来判别高低。
以中证500为例，自己经历过的几个阶段来检验。
2016到2018年，那段时间跟E大，最大的感悟就是很多人，包括自己在内，看着中证500在跌，急着进场。
可是，E大一直说不便宜，几乎没怎么买，到了2018年的节奏变得很频繁了。
结合上面的分位线，可以很明显看出当时不断向低位前进。同样，E大后来的几次卖出，也可以从图中看到位置。
有了位置高低判断，那未来赚钱的预期又是怎么来的呢？
上文说到，基于历史数据。
历史上，在那个高度，后来持有一段时间的收益如何。这个就是每次研读品种收益时，我贴的图。
黄色的点·就是过往不同位置，在1/3/5/7年的实际收益率，竖蓝线丨就是指当时的位置。红色的点·则是竖线跟黄点交叉后的黄点平均值。
通过这样的不断回测，可以大致知道在某个位置买入，未来持有多年的可能收益。
这个收益率还能拆解。
针对一个长期斜向上的品种，赚的钱分为这几部分。
如果在正常区域买，持有多年后，仍在正常区域卖，这部分就是品种内生增长的收益，整体图中就是Beta部分。
有幸能在低点附近买入，能到正常区域卖出，这部分吃的是正常波动带来的，上图中的左Alpha。
假如有机会持有到高估但还在可知领域，这部分是图中的右Alpha。
再往上那种非理性繁荣，疯狂泡沫阶段，认为就是残差了。
就自己而言，全力吃左Alpha和Beta的收益，尽力吃点右Alpha，有机会吃点残差，不过那是可遇不可求的事。
我的朋友也把每部分拆解出来了，还是以上面的中证500为例。
数据是否合理？
我看了有些还是不合理，大致在观察周期的不同影响的。
不过方向是对的，后面无非不断回测调参寻优而已。
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