【市场要闻】

商务部表示，今年将着力恢复和扩大消费，推动外贸稳规模优结构，更大力度吸引和利用外资；开展“消费提振年”系列活动，增强消费信心和活力，支持新能源汽车消费。商务部还将加快建设海南自由贸易港，实施自由贸易试验区提升战略；优化贸易结构，扩大优质商品进口。

国家发改委要求，努力开创2023年扩大制造业中长期贷款工作新局面。建立制造业中长期贷款备选项目库机制，以组织项目带动制造业投资，促进地区产业转型发展。

【观点】

国际方面，美国通胀略超预期，美联储连续加息概率渐增；国内方面，2月官方及财新制造业PMI均超预期，经济复苏加快，同时政策支持力度不断增大。多空交织影响下，期指短期以区间震荡走势为主。

【铜】

现货数据：1#电解铜现货对当月2303合约报于贴水40元/吨~平水价格，均价报于贴水20元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。平水铜成交价格69800~69910元/吨，升水铜成交价格69820~69930元/吨。早盘沪期铜2303合约高开于70050元/吨上方，随后重心一路下行，期间下测69810元/吨后反弹至69900元/吨附近，上午收涨于69880元/吨。沪期铜2303合约与2304合约contango月差120~90元/吨，重心企稳contango100元/吨附近。

观点：铜近期仍有累库，主要由于再生铜供应相对充裕所致；美元指数近期震荡回升，外盘价格回调较多，国内铜近期整体预计以震荡为主，建议逢低买入。

【铝】

铝现货18530(+90）元/吨，升水方面:广东-60(+10):上海-90(+0)，巩义-180(-10)，基本面库存拐点即将到来，铝棒产量恢复较快并开始去库，整体需求尚可，煤炭价格开始企稳并回到跌价前，成本回升。海外铝厂利润修复，但复产时间需要观察。云南减产落地，铝供需格局由过剩转为短缺且云南2022年减产的产能预期复产时间可能延后。

观点:真实需求尚未证伪，建议逢低入场，留意去库时间点，留意远月月间正套。

【锌】

上海升水0(0),广东升水-20(0)，天津升水-90(-10)。需求季节性恢复，基建项目开工加快，但项目资金问题下终端提货速度偏慢，海外复产国内云南虽有干扰但整体仍维持高开工，短期建议观望或逢高空配。

【不锈钢】

基价16400（-50）；需求季节性回升，但贸易商反应年后终端提货速度不快。高成本和高库存压力矛盾面临爆发，预计库存压力先爆发。

【镍】

俄镍升水4500(-800)，镍豆升水3500(-1000)，金川镍升水7400(-800)。国内库存低位，但需求亦较为疲软。由于新投产能逐步投产，建议继续关注NI/SS做缩机会。

【行情回顾】

现货最便宜可交割品16750（日-50），华东通氧553#17300元-17400（日+0）。421#18250-18750元/吨（日-50）。期货收涨。期货08合约收于17525（日-15），月差微back，基差升水。四川理论现货利润盈亏平衡附近，新疆地区利润可观。成交量3.04万手，持仓量4.7万手。

【总结】

供应方面，新疆内蒙等地供应持续高位，西南地区因枯水期季节性减产。但整体季节性减产幅度因新疆地区供应高位不明显。需求方面，有机硅主流参考报价16800-18000，交投平淡。多晶硅方面，光伏装机景气持续，硅料价格企稳，但硅粉厂库存较高，对工业硅采购需求不足。铝合金方面需求持稳。工业硅当前库存处于较高位置，有前期需求较差的影响，还有扩产周期的影响，对硅价形成一定压制。关注需求变化情况。

现货上涨。普方坯，唐山3940（20）；螺纹，杭州4320（10），北京4190（10），广州4420（20）；热卷，上海4320（10），天津4260（10），广州4320（20）；冷轧，上海4750（20），天津4700（20），广州4840（20）。

利润增加。即期生产：普方坯盈利86（-4），螺纹毛利45（7），热卷毛利-104（6），电炉毛利0（10）；20日生产：普方坯盈利182（30），螺纹毛利145（41），热卷毛利-5（41）。

基差收缩。杭州螺纹（未折磅）05合约92（-5），10合约139（-9）；上海热卷05合约-8（-17），10合约51（-19）。

产量增加。03.02螺纹295（12），热卷308（1），五大品种947（15）。

需求回升。03.02螺纹309（16），热卷321（6），五大品种983（20）。

库存下降。03.02螺纹1239（16），热卷374（-13），五大品种2320（20）。

【总结】

现货毛利微利，基差中性，盘面估值中性。

昨日钢联数据好于预期，供需双增，螺纹去库放缓，热卷继续降库，刚需成色还有待验证，且两会预期仍在，叠加成本端支撑，钢材价格难有大跌，上行需要需求配合，短期震荡看待。

现货上涨。唐山66%干基现价1063（3），日照超特粉805（5），日照金布巴887（2），日照PB粉918（3），普氏现价127（0）。

利润上涨。PB20日进口利润8（17）。

基差走弱。金布巴05基差79（-2），金布巴09基差136（-1）；pb05基差64（-1），pb09基差121（0）。

供给上升。2.24，澳巴19港发货量2393（90）；45港到货量1846（-215）。

需求上升。2.24，45港日均疏港量319（5）；247家钢厂日耗286（+3）。

库存积累。2.24，45港库存14223（+112）；247家钢厂库存9137（-100）。

【总结】

铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差偏低。

驱动端废钢短期对产量提升很有限的情况下铁矿石为铁元素主要供给，当前当前港口以工厂采购为主，港口疏港量季节性回升，铁水小幅上扬，矿石下游库存大幅去化，近端现货仍然存在较强购买力，随着检修接近尾声，2月中下旬铁水仍将有抬升空间，在铁水未明确见顶之前铁矿石往下回调的幅度和深度不应做过多想象。铁矿石持仓受限，抑制了恶意投机炒作的氛围，对行情影响短期还未见，但可以肯定的是增仓限制分散化后走势将与基本面更加接近，随着盘面利润低位震荡，铁矿石将表现为跟随钢材走势但波动更大，继续关注旺季需求的实际情况。

现货：蒙古精煤折05盘面2200；焦炭第一轮提涨后厂库折盘2970，港口折盘3000。

基差：JM2305贴水213（47），JM2309贴水360（33）；J2305贴水厂库66（60），J2309贴水厂库208（60）。

焦化利润扩张：5月焦炭焦煤比值1.477（0.02），9月1.517（0.01）。

库存增加：03.02炼焦精煤中下游2691（2），焦炭1003（9）。

供减需增：03.02洗煤厂产能利用率74%（-1%），焦炭日产114（-），铁水日产234（-）。

【总结】

炼焦煤：受内蒙事故及两会影响，主产地多地安全检查形势趋严，下游及中间商考虑供应端收紧对原料采购情绪高涨，需求端持续向好发展，产地部分煤种价格延续涨势，盘面基差较大，价格有支撑。

焦炭：原料煤上涨后焦企成本走强，加之盘面升水之后投机需求较好，同时钢厂短期暂未受环保影响生产，刚需延续增量表现，价格亦有支撑。

沥青

盘面大涨，现货持稳。BU4月为3882元/吨(+67)，BU6月为3874元/吨(+93)，山东现货为3700元/吨(0)，华北现货为3780元/吨(0)，华东现货为4050元/吨(0)，山东BU4月基差为-102元/吨(–67)，山东BU6月基差为-94元/吨(–93)，BU5月-6月为16元/吨(–4)，BU6月-9月为61元/吨(+11)，沥青加工利润为-1元/吨(+28)。

利润：沥青实际加工有微薄利润，炼厂保有一定综合利润。基差：盘面大涨后，升水幅度走阔。供需存：3月排产大增，但市场对增产幅度存疑；刚需尚未启动；厂库持稳，库存压力可控，社库累库符合季节性。

观点&策略：相对估值中性（小升水+低利润），“低产低库”格局有所松动，短期驱动中性。关注3月沥青实际产量以及二季度原料问题是否发酵。前期已提示空单止盈，当前多空博弈均衡，无操作建议。

LPG

PG23045057（–14），夜盘收于5071（+11）；华南民用5600（+50），华东民用5450（+0），山东民用5600（+0），山东醚后6800（+0）；价差：华南基差543（+64），华东基差393（+14），山东基差543（+14），醚后基差1893（+14）；04–05月差145（–5），05–06月差92（–17）。

估值：LPG盘面价格昨日震荡；现货价格持稳为主，华南小幅推涨；基差季节性偏高；近月月差持稳，远期曲线Back结构维持；远月内外价差小幅顺挂，整体估值水平中性。

驱动：国际油价止涨，Brent维持84美元。海外丙烷跟随原油震荡，沙特阿美公布三月CP官价，丙烷720元/吨，丁烷740元/吨。国内方面，PDH低利润下开工率持续下降，叠加气温逐步回暖，下游需求短期看难有改善。进口成本支撑下，现货价格等待外盘进一步指引。

观点：当前外盘远月对供给矛盾缓解的定价较为充分，并正在通过内外套逻辑传导到内盘。五月内外正套可开启动态止盈；关注逢高做空5月PDH利润的机会，建议定投方式参与，或在内外差平水附近介入。

现货价格：美金泰标1440美元/吨（+0）；人民币混合11200元/吨（+30）。

期货价格：RU主力12630元/吨（+70）；NR主力10305元/吨（+45）。

基差：泰混-RU主力基差-1430元/吨（-40）。

资讯：根据第一商用车网初步掌握的数据，2023年2月份，我国重卡市场大约销售6.8万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比2023年1月上涨50%，比上年同期的5.94万辆增长15%，净增加约9000辆。

总结：供应压力季节性减弱，国内产区物候正常，天胶库存仍处于累库阶段，需求环比修复，开工偏高但去库速度可能放缓，现货或将面临终端承接考验。

策略：国内仍处于消费复苏观察期，沪胶偏弱看待，中长期视角逢高做缩深浅色胶价差仍有空间。

PVC

现货市场，PVC持平，烧碱企稳。

电石法PVC：华东6350（日+0，周-115）；华北6230（日+0，周-70）；华南6375（日+0，周-125）。

乙烯法PVC：华东6550（日+0，周-75）；华北6475（日+0，周-15）；华南6600（日+0，周-65）。

液碱：华东880（日+0，周-20）；华北900（日+0，周-50）；西北830（日+0，周-70）。

片碱：华东3450（日+0，周+0）；华北3450（日+0，周+0）；西北3150（日+0，周+0）。

期货市场，盘面持平；基差偏低；5/9价差低位。

期货：1月6348（日+0，周-95）；5月6387（日+0，周-130）；9月6399（日+0，周-110）。

基差：1月2（日+11，周-53）；5月-37（日+11，周-30）；9月-49（日+4，周-42）。

月差：1/5价差-39（日+0，周+35）；5/9价差-12（日+0，周-20）；9/1价差51（日+0，周-15）。

利润，烧碱高位；乙烯法PVC、电石一般；兰炭、电石法PVC较差。

烧碱：华东130（日+0，周-62）；华北472（日+0，周-156）；西北254（日+0，周-312）。

原料：兰炭-72（日-85，周+305）；电石-80（日+0，周+10）。

电石法：西北一体制-133（日+0，周-103）；华东外采制-388（日+30，周-43）；华北外采制-131（日+10，周-34）；西北外采制-17（日+0，周-118）。

乙烯法：石脑油制-384（日+45，周-92）；MTO制-150（日+30，周-70）；外采乙烯制61（日+28，周-145）；VCM制-260（日+80，周-411）。

供需，供应略增；下游需求回升；库存略增，表需回落。

供应：整体开工79.9%（环比+0.3%，同比-0.7%），周产量44.0万吨（环比+0.2万吨，累计同比+11.2%）。

需求：下游开工42.0%（环比+3.0%，同比-13.1%）。

库存：社会库存60.4万吨（环比+0.5万吨，同比+10.0%）；周表需45.5万吨（环比-0.7万吨，累计同比+20.0%），周国内表需41.8万吨（环比-0.7万吨，累计同比+24.2%）。

【总结】

周四PVC现货及期货持平，基差低位，5/9低位。近期PVC供应处于高位，下游阶段性需求起速，终端需求低迷；库存节后持续去化，去库速度较慢；表需处于高位；原料价格回落，但是综合利润不高，下方空间不大。当前主要利多因素在于利润较差、成本高企；主要利空因素在于供应高位、下游刚需较弱、终端需求较弱、外需转弱。策略：当前观望为主。

现货市场，纯碱及玻璃持平。

重碱：华北3115（日+0，周+40）；华中3115（日+0，周+15）。

轻碱：华东2815（日+0，周+0）；华南2915（日+0，周+0）。

玻璃：华北1575（日+0，周+34）；华中1660（日+0，周+0）；华南1840（日+0，周+0）。

纯碱期货，盘面走强；基差正常；5/9月间价差高位。

期货：1月2147（日+0，周+17）；5月2970（日+0，周+52）；9月2572（日+0，周+42）。

基差：1月968（日-6，周-3）；5月145（日-7，周+1）；9月543（日-15，周-22）。

月差：1/5价差-823（日+0，周-35）；5/9价差398（日+0，周+10）；9/1价差425（日+0，周+25）。

玻璃期货，盘面回升；基差较低；5/9月间价差在-70元/吨附近。

期货：1月1575（日+0，周+8）；5月1539（日+0，周+15）；9月1596（日+0，周+4）。

基差：1月0（日-10，周+43）；5月36（日-11，周+40）；9月-20（日-10，周+52）。

月差：1/5价差36（日+0，周-7）；5/9价差-57（日+0，周+11）；9/1价差21（日+0，周-4）。

利润，纯碱高位；玻璃低位；碱玻比高位。

纯碱：氨碱法毛利1141（日+2，周-70）；联碱法毛利1582（日+0，周-82）；天然法毛利1454（日+23，周-43）。

玻璃：煤制气毛利-46（日+9，周+9）；石油焦毛利-130（日+0，周+44）；天然气毛利-50（日+0，周+4）。

碱玻比：现货比值1.98（日+0.00，周-0.03）；1月比值1.36（日-0.01，周+0.02）；5月比值1.93（日-0.01，周+0.02）；9月比值1.61（日-0.00，周+0.04）。

纯碱供需，供应高位；轻碱需求低位，重碱需求略增；库存下降，表需高位。

供应：整体开工91.7%（环比+1.7%，同比+14.3%），产量59.2（环比-0.8，累计同比+22.7%）。

需求：轻碱下游开工62.7%（环比+0.4%，同比+1.6%）；光伏日熔量81380（环比+0，同比+87.5%），浮法日熔量160130（环比+600，同比-7.9%）。

库存：厂库24.3（环比-4.2，同比-81.9%）；表需63.4（环比+2.7，累计同比+12.2%），国内表需59.1（环比+2.7，累计同比+7.0%）。

玻璃供需，供应略增；终端需求低位；库存略增，表需回落。

供应：产量1587（环比+6，累计同比+1.8%）浮法日熔量160130（环比+600，同比-7.9%）。

需求：1-12月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

库存：13省库存7102（环比+55，同比+72.2%）；表需1544（环比-22，累计同比-6.7%），国内表需1512（环比-22，累计同比-7.5%）。

【总结】

周四纯碱现货持平，期货持平，基差正常，5/9高位；玻璃现货持平，期货回升，基差低位，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，近期已兑现了大部分上涨逻辑；此外5月合约上方空间主要受玻璃压制。玻璃处于“低利润+中价格+高库存”的状态，前期现货短暂好转带动5/9价差走强，但后续供需格局弱于预期，5/9价差向下收敛；当前玻璃利润较低，预期有转头迹象，库存绝对水平仍高，现实仍待好转。策略：当前观望为主。

BEAN OIL

行情走势

3.2，CBOT大豆5月收于1509.00美分/蒲，+14.50美分，+0.97%。CBOT豆粕3月收于美元472.7元/短吨，+2.3美元，+0.49%。CBOT豆油5月收于61.77美分/磅，+0.95美分，+1.56%。NYMEX原油4月收于77.88美元/桶，+0.16美元，+0.21%。BMD棕榈油5月收于4293令吉/吨，+105令吉，+2.51%，夜盘-2令吉，-0.05%。

3.2，DCE豆粕2305收于3736元/吨，-9元，-0.24%，夜盘+22元，+0.59%，夜盘-21元，-0.56%。DCE豆油2305合约8892元/吨，+28元，+0.32%，夜盘-22元，-0.25%。DCE棕榈油2305收于8340元/吨，+72元，+0.87%，夜盘+26元，+0.31%。

【咨讯】

美国上周首次申领失业救济人数为19.2万人，预估为20万人，前值为19.4万人，降至三周最低水平，显示劳动力市场依旧火爆。美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.6%。数据公布后，市场预测美联储3、5、6月会连续3次加息25个基点，终端利率达到5.45%。美联储多位官员发表鹰派发言表示，新的通胀数据证实了美联储未来需要更多的加息。美国银行全球研究表示，美联储可能会将利率提高到近6%，目前3月加息50个基点的概率升至30%。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示，由于历史性干旱和高温的影响，将不得不再次下调阿根廷大豆产量预估--目前为3,350万吨，不过交易所未透露有关下调幅度的更多细节。此次下调将是第四次下调，最初在9月时的预估为4,800万吨。

美联社3月2日报道，马来西亚气象部门表示，自2022年11月开始的季风季节以来，马来西亚正在经历第六次持续性大雨，这次大雨可能会持续到4月份。马来西亚柔佛州的南部地区受灾最为严重，持续暴雨导致该地区被洪水淹没。截至当地时间3月2日，当地约2.5万人被转移到救援中心。

中新网吉隆坡3月2日电，马来西亚柔佛自1日起因持续降雨、河水上涨发生水灾。截至2日中午，柔佛有10个地区受灾，受灾民众超过2.5万人。

【总结】

巴西大豆丰产预期及收割加快有望集中上市令美豆承压，在连续回落5个交易日后，最近2个交易日连续反弹，阿根廷大豆减产对美豆构成支撑。中国豆粕需求阶段弱势且巴西3月大豆具备价格优势令豆粕期价承压，上周国内豆粕基差的快速回落就已经令豆粕期价显现压力，接下来继续关注CBOT大豆能否在当前位置获得有效支撑。马来暴雨的消息再次令BMD棕榈油领涨植物油市场，此前2022年12月和2023年1月也有过类似报道。建议持续关注国际原油走势对植物油的长期指引。预计植物油市场长期有望底部提升。

【数据】

ICE棉花期货周四从逾两周高位下滑，因报告显示棉花销售量下降，而美元走强加剧了市场悲观情绪。ICE5月期货合约跌1.95美分，或2.3%，结算价报每磅83.71美分，盘初曾触及2月13日以来最高的86.25。

郑棉周四反弹幅度放大：主力2305合约涨265点于14710元/吨，持仓减约2万手。其中主力持仓上，多减5千余手，空减1万余手。其中多头方国泰君安、海通各增2千余手，永安增1千余手，光大减3千余手，中信、东证各减1千余手。空头方永安、中信、国泰君安、东证分别减4千、3千、2千和1千余手。夜盘收平，持仓减约3千手。03合约涨250点于14660元/吨，持仓减57手，前二十主力持仓变动不大。

【行业资讯】

据USDA，2.17-2.23日一周美国2022/23年度陆地棉净签约38691吨（含签约56268吨，取消前期签约17577吨），较前一周减少60%，较近四周平均减少37%。装运陆地棉47106吨，较前一周增加7%，较近四周平均增加4%。当周中国对本年度陆地棉净签约量18507吨（含新签约18702吨，转签出204吨），较前一周增加76%；装运5262吨，较前一周减少47%。当周签约本年度陆地棉最多的国家和地区有：中国（18507吨）、越南（17894吨）、印度（4173吨）、土耳其（3447吨）和韩国（1792吨）。当周陆地棉装运主要至：越南（11408吨）、巴基斯坦（9276吨）、中国（5262吨）、土耳其（3992吨）和墨西哥（2948吨）。

据外网报道，2023年1月份土耳其的服装出口额达15.36亿美元，同比增长8.55%，环比增长72.58%。分类来看，针织服装的出口额为8.34亿美元，同比增长2.4%，机织服装的出口额为7.03亿美元，同比增长16.9%。

新疆新棉加工：全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年3月1日，新疆地区皮棉累计加工总量579.05万吨，同比增幅9.71%。1日当日加工增量1.95万吨，同比增幅954.39%。

公检：截止到2023年2月28日，2022棉花年度全国公证检验棉花重量561.44万吨。其中新疆检验重量552.33万吨。内地检验重量9.11万吨。

现货：3月2日，郑棉主力CF305合约结算价为14560元/吨，涨155。中国棉花价格指数15412元/吨，涨31元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价随期价上涨。今日基差变动不大，部分新疆库31双28/双29对应CF305合约基差价在350-900元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF305合约含杂3.0以内基差在900-1300元/吨。今日棉花企业销售积极性较好,部分内地库资源陈棉价格略有让利,质量指标较高皮棉资源价格涨幅较高,目前点价交易和一口价批量成交，贸易商之间的采买好于纺织企业。纺织方面，据部分气流纺厂反映，中低支纱线需求尚好，成品无库存，但资金回笼慢销售利润空间仍较窄，对于皮棉原料采购继续保持刚需为主。整体市场成交情况较稳定。据了解，目前新疆库21/31双28或单29，含杂3.1%以内的提货价在14800-15260元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单28/29提货价在15300-16000元/吨。

【行情小结】

基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但阶段看，前期下跌的70美分位置短期超跌，而后反弹，因此近期呈震荡走势。就最新价格而言，匹配目前的供需结构是高估的，观察需求匹配度及对新市场年度面积减少炒作的逐步落定。同时目前价格敏感性和波动率明显提升，关注宏观影响。

国内方面，低估值买入是第一波上涨的驱动，国内防疫政策转向及消费恢复预期是第二波上涨驱动。前期棉价呈现遇阻下跌状态，因为期货价格至15000以上后，纺织利润收缩且和外棉（外纱）价差也逐渐靠近，亦有了获利了结压力，且回调伴随多头主力的主动减仓行为。短期技术上出现反弹，最新的反弹又伴随空头减仓，关注区间表现。消费实质改善、产业链补库、产业环比转好均是产业上偏支撑的驱动，但同时外单偏差，总消费不明而供应偏宽裕的背景下上方压力也明显。整体而言，行情依然更重节奏性，期间需密切关注持仓变动及资金驱动的动向，也需结合宏观及周边金融品类的影响。

【数据更新】

现货:白糖上涨。柳州5970(20),昆明5840(10)。加工糖上涨。辽宁6110(30),河北6100(10)，江苏6140(10),福建6050(0),广东6050(10)。

期货:国内上涨。03合约5970(35),05合约5990(31)，07合约6006(31)。夜盘下跌。03合约5966(-4),05合约5985(-5),07合约5999(-7),09合约5989(-10)。外盘下跌。原糖05合约20.31(-0.27),伦白05合约573.2(-3.3)。

价差:基差走弱。03基差0(-15),05基差-20(-11)，07基差-36(-11)。月间差上涨。3-5价差-20(4),5-7价差-16(0)，7-9价差7(0)。配额外进口利润上涨。巴西配额外现货-710.3(56.8),泰国配额外现货-484.4(53.5)，巴西配额外05-700.3(87.8),泰国配额外05-474.4(84.5)。

日度持仓增加。持买仓量723486(15942)。中信期货106869(4856),华泰期货55780(2259)。东证期货49646(1965),中粮期货49001(-2031)。银河期货48540(2799)。浙商期货43815(1461)。方正中期29527(2354)。申银万国22480(1336)。光大期货18119(-3022),国泰君安17651(1683)。持卖仓量720173(14655)。中粮期货129093(5022)。银河期货41796(2561)。东证期货39557(1557)。浙商期货35063(1566),海通期货33960(-1213)。方正中期31197(2598)。申银万国22302(1421)。华金期货17537(3140),国泰君安15554(-4354)。

日度成交量增加。成交量（手）544208(140647)

【行业资讯】

印度马邦20余家糖厂提早收榨。受不利天气影响。

【总结】

原糖05下跌。原糖整体维持高位震荡格局。当前印度提前收榨，看似利好，但市场已经充分交易印度减产，后续需关注印度最终产量。当下最大变量为关注宏观风险，需要关注近期加息态度。巴西三季度港口拥堵带来远期利多预期，关注巴西出口。

国内方面，显性利空不明显，表现偏强。跟随外盘为主。远月逢低多思路。

PIGS

现货市场，3月2日涌益跟踪全国外三元生猪均价15.84元/公斤，较前一日下跌0.06元/公斤，河南均价为15.83元/公斤（-0.08）。

期货市场，3月2日总持仓79902（+774），成交量16965(-7176）。LH2303收于14120元/吨（+215），LH2305收于17250（+90），LH2307收于17900（+20），LH2309收于18250（+40）。

【总结】

现货价格震荡博弈，养殖端缩量，需求缺少支撑。短期市场仍由供应主导，价格上涨后二育以及入冻情绪有影响，但价格回调后抄底情绪仍显积极。期货市场前期在现货上涨情绪驱动下走高，但价格涨至成本线后市场表现谨慎，预期分歧，需要现货市场进一步给出驱动，继续关注二育进展以及消费市场表现。