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来源：巴兰收集编辑：balaam
这是我从业这么多年来，看到过最频繁的要求，很朴素，是绝大多数人的想法。但也是我最怕、最不想接的要求。但凡碰到提出这样要求的客户，如果通过交流之后，我感觉没办法转变客户想法的，那我宁愿不接合作，也不会去接受这样的要求。因为这是一个不可能的事情，我们所有获得的收益，必然是源自于对风险的承担。风险，是始终都存在的客体，不会因为我们的主观意志而发生转变。如果说某些产品让你们产生了无风险投资的错觉，那么肯定是因为有些风险你们并没有意识到，但不代表风险就不存在。比如说在金融领域中，一直都把国债当作是无风险的投资品种。
但是1年期的国债和30年期的国债，他们的收益率是大不相同的，现在30年期的中国国债收益率为3.227%，而1年期的中国国债收益率仅为2.249%。如果它们都是无风险品种，那我直接投资最高收益率的30年期国债不就好了吗？因为无论是短期国债还是长期国债，我们所定义的无风险仅仅是说它们在信用上是无风险的，也就是说定期给付利息，到期偿还本金是没问题的。但是看过我们文章：如何理解理财规划中的三重基本风险？的朋友应该都清楚，信用风险不过是三种基础风险中的本金损失风险而已。对于短期国债和长期国债来说，它们两者之间的流动性风险和购买力风险是一样的吗？我们可以直接对比长期国债（019547）和中短期国债ETF(511010，主要由5年以内的国债构成)的价格走势：我们可以看到长期国债的价格走势明显比短期国债的波动要更加大，尤其是在前期2017年碰上利率上行阶段，长期国债更是出现大幅度下跌，跌幅超过-20%。所以不存在着无风险的投资，我们所追求的每一分收益，都是源自于对风险的承担，只是需要看我们具体承担了哪些风险而已。
比如说我们能够接受流动性风险，我们能够持有国债30年不动用，那么我们的确可以考虑直接持有长期国债获得更高的收益率，而不必一直滚动买入更低收益的短期国债。所以关键不在于存在风险，而在于风险是否可以被我们所承担。我们做理财规划，本质上也是梳理我们的财务状况，评估我们对于不同风险的承受能力，然后基于此而选择承担不同的风险，从而提高资金的利用效率。我知道对于很多小白朋友们始终会存在这样的一个困惑：难道就真的不存在低风险、高收益然后还可以高流动性的品种吗？理论上来说套利交易是可以做到的，但现实的情况是真正的无风险套利很少，而且时效性很强，瞬间可能就错过了，而且容纳的资金量有限，因此对于绝大多数人而言，能够捕捉到一些低风险的套利机会就已经很好了。但即使如此，低风险套利的机会也仍旧是不错，而且提供的收益也是有限。所以在追求本金安全的前提下，我们要么就是放弃对波动的约束，牺牲流动性；要么就得接受低收益，承受来自于通胀对购买力的侵蚀。今天之所以想聊这个话题，主要原因是上周有网友找到我说想看能不能跟着我做，然后每年赚10%就好。这个要求在我看来挺离谱的，恰好现在文章的写作进度也在围绕“如何理解风险”在进行，所以就加了这篇文章进来。所以每年赚10%这个要求在我看来就更加不可能了，简直是强人所难。作为对比，我们可以来看一下现在上证指数和沪深300指数当前的净资产收益率：上证指数只有9%，沪深300指数也只是勉强超过10%，仅仅是10.27%而已。尽管构成沪深300指数的300家公司并不见得就是全中国最顶尖的300家公司，但是最起码来说，它们在各自的领域应该是在前列的，而且能够上市的公司，其实力都不会说很差，高于平均水平应该是毋庸置疑的。但即使如此，在承担了巨大的经营风险之后，它们的投资回报也不过是10%左右。所以不愿意去承担任何风险，又希望得到10%的收益率是真的很难，登天难。但如果说愿意去承担风险，比如说放松对流动性的要求，不追求每年赚10%，而是追求年化10%（画重点：年收益率≠年化收益率），那其实很简单的。主动型基金按照股债6：4进行配置，从过去的历史数据来看，它是可以实现年化10%的：但是这不代表着它每年都能够赚钱，而且还有不少的概率是亏钱的，因为它年波动率达到了12.58%。假如说它的收益率分布是符合正态分布的，这就意味着它有68%的概率，年收益率落在10.68%±12.58%之间；95%的概率落在10.68%±12.58%*2之间。
也就是说这样的一个组合，1年亏损超过-14%并非是不可能。所以年化10%是真的简单，每年赚10%是真的很难。希望你们看了这篇文章之后，能够理解“收益源自于风险承担”这句话。我是巴兰，取名于《圣经》中一位因违背上帝旨意而被上帝惩罚的先知。所以请明白，即使我对我自身的能力充分的自信，在不断对未来进行预测和判断，但也不代表着我能够违背客观规律的存在。我能够做的，只是协助你们梳理财务状况，判断自身的风险承受能力，然后在个人的理财需求和风险承担之间寻找均衡而已。我没办法做到全知全能，说到底我也只是一位普通人，只是在理财领域专业度相对于多数人要高一些而已。所以如果你们有理财需求来找我，我当然很欢迎。但有些要求我确实没办法满足，也希望诸位多担待。好了，今天的分享就到此结束了，感谢大家的耐心阅读。