今天金融圈有个瓜：量化巨头——九坤投资旗下的海外产品1月份巨亏40%。
简单来说，九坤这个产品为量化对冲产品，加了5倍杠杆，从海外反投A股。
九坤之一出，可谓老猫烧须，值得仔细品味。
九坤投资成立于2012年，管理规模超百亿，是国内最早使用高频量价因子挖掘策略的私募。
此外，九坤投资的业务布局不仅仅局限于境内市场，该公司也在海外市场吸收募集资金，然后通过离岸市场再反投A股。
反投A股的产品，有个亚太对冲基金Class A，成立于2019年4月，主要运用量化对冲策略，通过量化模型，多头一篮子持有未来可能表现相对更好的股票，空头做空一篮子未来表现可能相对不好的股票，同时利用融资放大产品收益，以获得风险调整收益。
2022年1月，亚太对冲基金Class A在叠加了5倍杠杆的情况下，投资期间收益约为-39.13%。
其实整个事件很简单，主要原因是杠杆资金的放大效应。
因为量化对冲策略，追求低暴露、低敞口的情况下，收益也会很少，毕竟鱼和熊掌不可兼得。但对冲策略又因为风险很低所以愿意获得杠杆资金，通过杠杆放大收益。
本次回撤也不是独立现象，近期很多量化策略都有不同幅度回撤，最本质原因，一是部分策略赛道拥挤，二是前期优质股票持续下跌，盈亏同源，原来选择这些股票的因子也成为这次伤害业绩的因子。
杠杆永远是一把双刃剑，永远敬畏杠杆，永远敬畏市场。
巨亏的案例摆在这里，那我们能学到什么？
对于财富管理，我觉得起码有以下原则：
第一大原则是资产配置。
我佩服巴菲特的集中投资，但是他对个股的理解深度，内幕消息的接收广度是我们无法企及的。
我也佩服索罗斯使用各种衍生品，但是他对市场和人性的理解深度也是我们无法企及的。
那么普通人该如何？
多年的投资经验告诉我，资产配置才是普通老百姓的最好的选择，它能帮助我们实现流动性、波动率、回报率三者的平衡。
资产配置多元化是投资的唯一免费午餐，我们可以买入顶级公私募的产品，但不能迷信某一家的产品，也不能迷信某一条赛道。
第二大原则是定期跟踪，动态调整自己的组合。
比如跟踪宏观动态，小幅度整大类资产比例。
除了宏观大类的，具体资产层面我也会动态调整，当某些行业严重低估时我会考虑多配，例如现在的港股、中概股等。
第三大原则是坚持无杠杆长期投资。
为什么坚持长期投资呢？
因为影响市场的因素太多，投资者，包括基金经理都很难提前预判牛熊市。
比如在16年熔断期间，比如在18年全年“稳定”下跌期间，投资人都是非常绝望的，如果在那个时候选择止损出局，那么就很难在后面17年和19年、20年的牛市中获得高额回报。
那为啥要无杠杆？
咳咳，今年开年，A股小小的波动，基金业绩一片狼藉，强如九坤，操弄杠杆，直接暴亏收场，血淋淋的事实就在眼前。
虽然股票市场是长期向上的，但中间有很大的波动，坚持无杠杆长期投资，是解决基金投资择时难的最好办法。
本文仅作为个人的投资思考记录，不构成任何投资建议