报告发布：2023年01月29日
报告导读
投资要点
一、航空：春运返程表现好于预期，建议战略布局超级周期
二、油运：春节期间运价企稳，建议战略布局油运超级牛市期权
春节假期期间油运业进入传统淡季，市场活跃度维持低位。随着假期结束，中国贸易商开始回到原油贸易市场。近日VLCC中东-中国航线TCE止跌企稳在1.7万美元/天。运价回落催化市场预期回归理性，不改油运“超级牛市”期权。逆全球化将成为长期趋势，地缘博弈将继续，全球油运贸易重构影响将逐步体现，需求意外在路上，建议战略角度重视油运价值。重点提示近期投资风险收益比再次具有吸引力。增持中远海能A/H、招商轮船、招商南油“增持”评级。三、快递：近期效率逐步恢复，关注节后竞争策略。
春节期间快递行业处于传统淡季。2023年延续快递“春节不打烊”，政府与企业多项措施助力快递业保通保畅。但由于较多快递人员返乡，春节期间快递运营效率仍普遍下降。随着近期复工复产，微观感受快递效率正快速恢复。展望2023年，疫情影响将逐步消减并消费复苏，快递市场有望率先快速恢复。头部企业份额关注度提升，节后重点关注市场竞争策略。建议布局低预期低估值个股。维持中通快递、韵达股份、圆通速递增持评级。建议重点关注受益标的顺丰控股。四、国君交运策略：建议战略布局航空与油运。
五、风险提示
疫情管制、增发摊薄、经济下行、油价汇率、安全事故。
国君交运研究
国君交运团队从事交运卖方研究十余年，坚持独立客观、深度研究。连续十一年上榜新财富，多次获评金牛奖、水晶球、第一财经第一名。
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