TMT板块无疑是近期A股市场最热门的板块，但最近小编却被粉丝的一个问题给难住了——那么火的TMT，以公募基金为代表的机构，究竟买得多吗？

闲话少数，先上数据。

首先，参考民生证券本周发布的策略周报数据，多数基金可能是踏空了本轮TMT行情的。原来，从1月底至今，万得TMT指数上涨超过15%，而全部股票型基金的净值中位数反而是下跌了2.5%。即便是这一时期股票型基金中表现最好的前10%，其净值中位数也只是上升了7.7%，相较于万得TMT指数的涨幅，仍有较大差距。

另外，结合兴业证券报告做的这张历史纵向对比图，确实也能看出公募基金在去年四季度末对TMT板块的配置比例（绝对值看）不算很高。

如果结合公募基金四季报的更多信息，我们还可以观察到一些情况。

一方面，站在2022年年底那个时间点，市场对于“TMT会崛起”或许并没有形成一致预期。比如浙商证券在基金四季报公布后，整理过一篇“百亿基金经理如何看市场焦点？”的专题报告，报告中的十个问题覆盖了对新能源、国防装备、医药板块、消费板块、资源板块等多个板块的后市观点，但并没有提到TMT板块。

此外再以兴业证券的基金四季报点评专题报告为例，从其标题“分歧与集中现象并存，港股与医药风景独好”中，不难读出彼时的市场对于港股和医药可能更有憧憬。

另一方面，加仓TMT的边际变化却已经露头。西部证券的报告中提到，随着市场逐步转暖，2022年4季度基金加仓权益资产，主要增配TMT和必选消费两大方向，医药、计算机、机械、非银、电子等行业更受机构青睐。

另外结合国金证券的报告看，2022年四季度，基金公司调研人次数最高的五大行业，分别是机械、医药、电子、计算机、基础化工，某种意义上也能看出以基金公司为代表的机构投资者已经对TMT板块公司的兴趣与布局。

另外海通证券近期策略报告中的这个数据值得关注，历史上的公募大调仓，如2015-2016年从TMT到白酒、2020-2021年从白酒到新能源，并非一蹴而就之事，减仓前期重仓板块的时间大约持续 3-4 个季度，加仓新板块的持续时间则更长。

参考这份报告的分析，大调仓的背后逻辑都是新板块配置低、业绩增长。以2015-2016年的那次调仓为例，2016年后TMT行业基本面回落，同期的白酒行业则出现了基本面反转趋势确立的情况。

当然，下个月会陆续公布的2023年公募基金一季报，可能会为我们呈现更及时的基金持仓信息。但无论如何，以公募基金为代表的机构持仓变动，大概率没有大家想的那么迅速。另外，能够真正称得上“大调仓”的腾挪，不仅次数屈指可数，也需要来自基本面的持续支持。

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