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来源：市值风云收集编辑：市值风云
随着基金一季报的陆续发布，风云君将给各位老铁分析一下公募基金一季报的投资方向以及对各重点板块的看法。第一期我们先聚焦最炙手可热的行情主线——数字经济（含AI）。在国家大力发展数字经济的政策红利叠加chatGPT问世引起热潮等事件的加持下，数字经济从算力、数据、设备，到云计算、AIGC（生成式AI）、应用端乃至上游的半导体都被疯狂炒作。最为直观的是，截至4月21日，今年A股涨幅榜前20名中有13只属于数字经济和AI主题的各细分板块。其中光模块最炙手可热，诞生了剑桥科技、新易盛、联特科技和中际旭创等多只大牛股。相信各位老铁都知道数字经济主题在今年迄今为止的赚钱效应有多强。基本上可以总结，如果各位老铁手上没有该主题的股票，基本会陷入“指数上涨，市场热闹，但持仓下跌”的焦虑中。根据华西证券的研报显示，今年一季度公募基金在计算机板块的持仓比例从2022年末的3.76%上升至6.9%，环比增长3.14个百分点，远超增持第二名的食品饮料（0.82个百分点）。相比同期电力设备市值比例的12.86%，计算机板块显然还有不少的上升空间。那么，与数字经济、人工智能相关主题的公募基金表现又如何？有哪些基金经理及时抓住了这次大行情？他们又是如何看待未来的行情？公募基金：偏爱半导体板块
首先，从业绩基准入手，看看有哪些相关类型的主动型基金表现最好。根据风云君统计，与数字经济、AI比较沾边的指数有中证TMT产业主题指数、中证人工智能主题指数、中证数字经济主题指数、中证信息技术指数。截止4月21日，这4个指数今年的涨幅分别为29.9%、39.2%、16%和24%。根据风云君的整理，以中证TMT产业指数作为业绩基准的主动型基金最多，达46只（含A、C份额），以中证人工智能指数作为业绩基准的基金有4只，以中证数字经济指数作为主题的有8只，中证信息技术指数则有4只。（一）TMT产业指数基金，鱼龙混杂
我们先来看中证TMT产业指数，虽然该指数的涨幅接近30%，但同期能跑赢指数的基金竟然只有5只。这可能是最尴尬的情况了。各位基民即使猜到未来A股什么板块要涨并买入相应的主题基金，能跑赢指数的仍屈指可数。在上表中，今年涨幅靠前、规模相对较大的基金有两只，中欧电子信息产业沪港深股票（004616.OF、005763.OF，简称“中欧电子”）和景顺长城电子信息产业股票（010003.OF/010004.OF，简称“景顺电子”）。01 景顺杨锐文：看好半导体板块
景顺电子今年收益率达33%，目前在全部股票型基金（860只）中排第11名，管理规模为46.2亿，基金经理为网红基金经理杨锐文和张雪薇。杨锐文是景顺长城的股票投资部投资副总监，管理总规模达338.3亿，公司内仅次于总监刘彦春。杨锐文主投科技类股票，在今年这轮行情中表现相对较好，景顺电子一季度重仓了中微公司、士兰微、芯源微和芯原科技等半导体公司，前十大重仓股全部上涨，芯原股份甚至翻倍。杨锐文在一季报中分析，chatGPT会把所有大型互联网公司卷入算力军备竞赛，未来科技创新将会是最大的市场机会，他非常看好产业安全和AI两个方向。02 中欧刘金辉：偏爱软件类
中欧电子的基金经理是刘金辉，从2020年开始管理基金，目前总规模超百亿，是中欧基金投资科技方向的大将。与杨锐文略有不同，刘金辉前六大重仓股都是软件开发板块，踩中了金山办公、同花顺和中国电信在一季度的大行情。刘金辉在一季度报中解释，自己重仓软件板块的原因一方面是云计算、科技自强等领域符合大的政策支持和技术发展方向。另一方面是他投资的股票所属行业需符合两大特征之一，第一个是大蛋糕、小份额，例如同花顺、恒生电子、宝信软件等，第二个是客户的转换成本比较高，例如金山办公、京北方、广联达、腾讯控股等。03 广发刘格菘：今年继续亏损
此外，风云君还从这张名单中看到了广发科技先锋混合（008903.OF），该基金规模高达123.4亿，基金经理是风云君曾经点评过的刘格菘。这只基金的业绩基准是中证TMT产业主题指数收益率×35%+中国战略新兴产业成份指数收益率×35%+中证全债指数收益率×30%。那么按理来说，这只基金至少应该配置一定比例TMT产业的股票才比较合理。然而，根据一季度的持仓显示，前十大重仓股占基金净值比高达76.7%，与TMT沾边的持仓只有半导体行业的圣邦股份和互联网电商的国联股份，其他基本是光伏设备、电池等新能源板块。这十只股票有8只股价今年出现下跌，其中国联股份、亿纬锂能等4只股票跌幅超20%，非常惨烈。因此，该基金净值今年累计下跌12.1%，对持有该基金的73.5万名（2022年末数据）基民来说，今年和去年其实没啥区别，反正都是大亏。强烈建议各位基民买基金之前上市值风云APP搜索基金排名再作打算，广发科技先锋的最新排名已经下滑至4517名，基本处于倒数的位置。（二）不管跟踪什么指数，要高收益率？干半导体！
以其他3个指数为业绩基准的主动型基金较少，风云君直接一起研究。有意思的是，这3个指数的基金都是扎堆成立，人工智能指数的3只基金全部在2018年成立，信息技术指数的3只基金全部在2019年成立。这些基金今年的收益率差距极大，例如东方人工智能主题混合A（005844.OF）的收益率达51.6%，但宝盈人工智能股票竟只有1%左右，基民简直要哭晕过去。而收益率最高的东方人工智能混合A与规模相对较大、收益率较高的南方信息创新混合（007490.OF/007491.OF）都重仓了半导体板块，只是具体标的上有所不同。在2023年一季度，东方人工智能混合A的前十大重仓股有7只是半导体行业，其中4只的涨幅超70%。而南方信息创新的规模为22.6亿，今年收益率超32%，同期前十大重仓股集中度相对较低，同样有7只重仓股属于半导体板块，甚至有4只股票与东方人工智能混合A相同。综上所述，能坚持在TMT板块耕耘的基金今年表现都相当不错，跑赢大盘基本不成问题，但是大部分基金跑不赢业绩基准，略显尴尬。而在TMT如此庞大的产业板块中，公募基金确实独爱半导体板块，上述提到的多只基金，还有去年“蔡狗”，今年“蔡总”的诺安蔡嵩松也是凭借半导体板块的逆袭扬眉吐气。你买你的，我买我的，明星股和背后的基金经理
接下来，我们看一些更有趣的：哪些管理规模较大的网红基金经理追上了数字经济和AI这班车呢？（一）概念龙头寒武纪-U：华商、华安和万家共享饕餮盛宴
截止4月21日，寒武纪-U（688256.SH）暴涨3.54倍，排在涨幅榜的第五位，总市值飙升至千亿以上，炒作非常疯狂。在2022年末，持有寒武纪-U的主动型公募基金屈指可数，持有市值超2000万的4只基金有3只是华商基金的周海栋管理。周海栋近年来凭借优秀的业绩声名鹊起，管理总规模迅速壮大至230亿元，其代表作华商新趋势优选（166301.OF）今年收益率达15.2%，在“吾股”基金评级中排名为47，处于同类顶尖水平。而在3月末，随着chatGPT的发酵，各路基金人马迅速买入，虽然一季报还未全部公布完，寒武纪-U的公募持仓名单已非常热闹。持有流通市值超5000万元的基金多达21只，其中最高的是银河创新成长混合，基金经理是郑巍山，他跟蔡嵩松比较像，也是All in半导体板块的基金经理。根据Choice数据显示，寒武纪-U是华安基金一季度的第五大重仓股，但改革公司整体配置还是偏向于“喝酒吃药”。而万家基金就不一样了，它是把TMT板块作为全公司惟一的进攻方向，似乎要效仿广发基金All in新能源板块的“壮举”。2022年末，万家基金前十五大重仓股中有7只是TMT板块，对TMT板块的投入已经不少了，而到了2023年一季度，这个数字上升至10只。可以说全公司都押注TMT板块的行情，今年整体表现确实相当不错。不过，如果是风险偏好比较低的投资者，看到这张重仓股名单可能会有这样的表情。万家基金“冲锋”TMT板块的主力基金经理莫海波在一季报中表示，他们认为随着数据成为新的生产要素，高质量发展的抓重点在于充分利用好大数据、AI等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑。（二）谢治宇：夫妻共炒中际旭创
光模块是本次AI行情炒作的重点板块，而剑桥科技、联特科技、新易盛和中际旭创是炒作最凶猛的4只股票。其中，中际旭创的市值最大（目前约630亿），行业地位较高，它成为公募基金炒作的重点，股价今年暴涨了1.9倍。与寒武纪-U类似，中际旭创在去年12月末还是无人问津的标的，剔除掉ETF，持股市值在2000万以上的主动型基金只有约20只。其中，王海峰管理的3只基金均买入中际旭创，持股市值合计约2.4亿。低位重仓中际旭创的操作很漂亮，但是从3只基金持仓上看，王海峰属于均衡配置型风格，食品饮料、石油化工是其前两大重仓板块，合计占基金净值比例仅11.8%。因而买入中际旭创对其基金净值的帮助有限，其中银华鑫盛灵活配置（501022.OF）今年的收益率仅6.5%，仍跑输大盘。另外一位提前买入中际旭创的基金经理是圆信永丰基金的范妍，她是兴证全球基金“顶流”谢治宇的妻子，管理的3只基金合计买入了中际旭创约1.5亿元。各位猜猜在今年一季度，哪家基金公司买中际旭创的金额最大？在今年一季度，兴全合润、兴全新视野、兴全商业模式和兴全社会价值4只基金合计买入中际旭创约15亿元，直接把该股买进兴证全球基金第12大重仓股。另外，风云君还看见一位熟悉的朋友，杜猛。风云君此前在基金人物志中说过，杜猛是国内赛道型投资的鼻祖。那如此波澜壮阔的AI行情，怎么能少得了鼻祖的参与呢？根据其代表作摩根新兴动力混合A（377240.OF）的一季报，杜猛追涨中际旭创和深桑达，大幅加仓大华股份，原来重仓的新能源板块大幅砍仓。但或许由于杜猛调仓的时间比较晚，新能源板块的跌幅又比较大，摩根新兴动力今年的收益率仅为3.2%，有点惨。杜猛和谢治宇在一季报中对AI板块的看法讲得很少，只是提到AI的发展可能到了大规模应用的临界点，会诞生大量的投资机会。（三）三六零：挨风云之锤敲打，但万家、广发、华安三家力捧
要说在这两个季度期间，公募基金对哪只股票的态度变化最大，风云君必须要再次拿三六零（601360.SZ）出来说事。三六零在周鸿祎四处摇旗呐喊的带动下，股价今年大涨了1.4倍。当然，在4月10号被风云之锤敲碎以后，股价炒作暂时告一段落，目前在区间震荡。在去年12月末，公募基金基本遗忘了这家公司，除了ETF基金，没有一家主动型基金持有三六零超100万元，因为它确实也没什么投资和投机价值。但随着chatGPT风潮席卷A股和周教主的作秀，许多基金经理就吃这一套，截止3月末，目前已披露的公募基金持有三六零超40亿元。表现最为激进的，买入三六零超1亿元的基金有10只，基本属于万家、广发和华安三家基金公司。寒武纪-U和三六零的基金名单上均出现了万建军的华安逆向策略A（040035.OF）和华安研究智选A（011692.OF）。万建军目前管理着6只基金，总规模约140亿元，其中从2022年1月开始管理的华安逆向策略规模最大，达55亿元。从他管理时间最长的华安研究精选混合A（005630.OF）来看，收益率表现尚可，但回撤幅度比较大，去年最大回撤达33.7%。该基金目前在“吾股”基金评级中位于同类型的中等水平。根据风云君的研究，万建军近年来的投资思路是“白酒+主线热点”，2020年是“白酒+电池+半导体”，2021年是“白酒+光伏设备+电力”，颇有一番特色。而在2023年一季度看见TMT板块暴涨和医药股低位的机会后，重仓板块改为“白酒+TMT+制药”，其中TMT板块新进三六零、科大讯飞、寒武纪-U和中兴通讯，制药板块选择科伦药业和恒瑞医药。另外，目前砍仓新能源，梭哈AI最激进的基金经理莫过于海富通基金的吕越超。其管理的海富通股票混合（519005.OF）在2022年末的持仓全部是新能源板块，一副和新能源死磕到底的模样。2021年以后，该基金的持仓基本是在新能源板块各细分板块轮换。然而在一季度，吕越超把全部持仓都换成了AI，哪只涨得多就买哪只，极其激进。吕越超在2016年加入海富通基金，管理总规模仅56.2亿，海富通股票混合就是其代表作，今年收益率约为14.6%。结合净值曲线走势，这个收益率说明吕越超换仓的时间其实在3月中下旬高位进场。风云君扫了一眼，他管理的其他基金也基本重仓了AI板块。凭借这手骚操作，风云君在周末确实看到了不少基民讨论吕越超，他成功打出了名气。虽然基金把相关主题类指数定为业绩基准，但由于种种原因出现风格漂移，以至于业绩基准在一定程度上对基金没有约束作用，更谈不上起到衡量基金业绩的作用。刘格菘就是一个典型例子，广发科技先锋是今年迄今为止所有跟踪数字经济相关指数的基金中唯一一只出现亏损。万家基金、吕越超等深深认识到主线行情的威力，把所有筹码都砸到了AI概念上，这种“把鸡蛋放在同一个篮子里“的投资理念显然有不低的风险度。从目前的情况看，数字经济的故事已经吸引到了万家、广发、兴证全球、摩根、华安等多家基金公司下场炒作，更多的基金或许只是在等待一个合适的入场时机，例如相关公司一季报业绩、更多的政策发布等。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。