全面注册制落地了。

这次进度非常快，公开征求意见之后的17天，就开始实施。政策的正式版本，相较征求意见也没有太大的变化，稍微重要的是两条：

第一条，买入申报价格不得高于买入基准价格的102%和买入基准价格以上0.1元人民币的孰高值；卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%和卖出基准价格以下0.1元人民币的孰低；

简单说就是买卖价格设置了笼子，限定在正负2%之内，以前连续挂高价拉涨停不行了。对散户来说难度也加大，追涨一个股票，刚挂2%的单子，估计股价就涨了4%了，手慢的游资也感觉压力山大，散户游资不打板，量化资金没了对手盘，只能互割。

第二条，停牌规则变严，10天4次异动、10天累计涨幅达100%、30天累计涨幅达200%。

这条规则对短线情绪会产生很大影响，大涨之后很容易停牌，比如说今年的妖股西安饮食，十一月1号到14号，十个交易日就翻倍了，之后又有过十天翻倍的行情，但屁事没有，股票一直炒作到现在。

现在国内底层金融架构跟不上新时代的需求，产业结构升级离不开一个健康的A股。

22年国内以股权融资为代表的融资占比只有三分之一，间接融资占比高达三分之二，同期美国直接融资占比达到85%。

间接融资的效率不够高，比如说商业银行为了降低风险，会优先贷款给通过审查的良好企业，但是良好企业却不怎么需要融资，反过来初创期企业最口渴，但是没水。

至于大家关注的退市公司数量，近四年A股每年退市的公司数量是18、16、23和42，看增速22年同比增加了82.6086956%，这串数字真长啊。

不管怎么说，注册制改革都算是中国资本市场继沪深交易所建立、股权分置改革后的又一座丰碑，可能过了五年甚至十年，才会显现出它巨大的影响力。

最近还有传言说证监会易会满主席会调任去银保监会，是标准的高升，这也算是上头对他这几年工作的肯定。

2018年底A股上市公司3567家，现在有5100家，上市公司数量增加了43%，也搞了科创板，搞了北交所，全面注册制铺开，一波牛熊之后，A股还能稳稳地站上3000点+。易主席的操作简直是教科书一样，给满分也不为过。

对了，银保监会郭主席，央行易行长等在二十大里都没有当选为ZY委员或者是候补委员，今年中国的财政金融系统，将会迎来大换血。

而我们的易主席，稳稳名列二十届ZY委员。

不同的投资生态对于市场的影响是非常大的，2017年以前的A股，那真的是小市值的天下，2017年到2023年，A股经历了几轮牛熊，定价逻辑和生态模式都发生了显著的变化。

对于A股未来的生态，我也大概做了一下畅想。

股指的波动会显著降低——A股这么庞大公司数量估计还会维持缓慢增长，随着期货期权各种工具的推出，A股的波动率会大大降低。

20年美国中国同时宽松，叠加经济向好周期和大盘风格，各种天时地利人和，都没能把A股送上4000点。起码今年A股上4000点的概率，很低很低。

A股的总量，真的很难有太大的长期价值，对应的是中国传统经济里的大部分公司，在人口红利和出口红利褪去之后，都很难有长期的投资价值。

A股重博弈重筹码的风格，还会持续很久——这是A股的底层特点决定的，发行市盈率高、股市还没有形成良性循环、散户交易金额高、公募资金投资周期端，等等。

这些因素我没有看到有任何的变化，A股的未来一定还是一个很卷的市场。

这对我们设计投资策略时，有一定的启发作用，基于基本面买卖，可能还是不如基于基本面预期买卖，来得有效。如果不是长周期的投资策略，对于宏观面和市场面的研究，应该放到跟基本面同等重要的级别上来。

小市值和炒概念的风气，并不会马上褪去——即使是成熟的美股市场，也会有概念炒作，A股起码在两三年内，不用担心小盘股完全没行情了。

只是如果炒作概念，可能会以别的模式去演绎，应该是适应现有交易模式的一种新的玩法，比如说不再重视板块效应，而是只炒作几个核心概念股。但我对概念股一般没有太大的研究，所以这块还得再观察。

chatGPT概念算是这几年很出圈的一个概念了，出自科技领域，可能未来出自科技领域的概念会越来越多，出自政策领域的概念会相对少一些。

其他的潜在变化，我想到了再分享给大家。

对于市场走势，观点还是跟上周五一样，大的内部利空没有，A股跌回去年十一月的可能性很小。市场结构比市场方向更重要。

目前看来经济复苏线，可能被市场反复挖掘，尤其是现在预期还不算很高的偏中上游的方向，比如工业小金属、工程机械、精细化工等等，未来数据如果有进一步好转的趋势，赔率算下来并不太差。

封面图被猴子占据了很久，现在换成牛图了。

......

对我们的知识星球感兴趣的，长按识别下方二维码加入，更多精彩内容等着你。留言区见~