摘 要
2022年舟山市、衢州市基本面有所改善
从2022年经济财政数据表现来看，舟山市、衢州市有所改善。2022年舟山市GDP超越丽水市，增速为8.5%，排省内第一，主要得益于第二产业增加值增长21.0%，增速居全省首位。衢州市GDP首次突破2000亿元，增速为4.8%，排省内第二。与此同时，剔除留抵退税因素后，舟山市和衢州市一般公共预算收入增速均在15%以上，其中舟山市增速为25.3%，排省内第一，主要是浙石化产能释放增收明显，企业所得税增速较高（+45%）。此外，杭州市GDP为18753亿元，仍居全省首位，但增速放缓，仅为1.5%，为省内最低。温州市GDP突破8000亿元大关，但一般公共预算收入增速偏低，剔除留抵退税因素后仍为负（-2.6%），排省内倒数第一。
债务负担方面，我们用城投债务率（城投有息债务/一般公共预算收入，下同）和政府债务率（地方政府债务余额/一般公共预算收入，下同）来衡量，仅供投资者参考。受财政部、税务总局2022年3月发文进一步加大增值税期末留抵退税实施力度的影响，浙江省11个地级市2022年一般公共预算收入自然增速均较低，并且各地级市政府债务余额和发债城投有息债务有所增长，导致2022年城投债务率和政府债务率均上升。
具体来看，2022年杭州市、宁波市、丽水市城投债务率上升幅度较小。其中，杭州市、宁波市城投债务率和政府债务率上升幅度均在50个百分点以内。丽水市城投债务率上升幅度亦较小，为45个百分点，但由于地方政府债务余额增速较高（+22%），政府债务率上升85个百分点。而绍兴市和湖州市由于自然口径下一般公共预算收入下滑，城投债务率上升幅度较大，超过300个百分点。
45个区县2022年一般预算收入达50亿元以上
浙江省各市城投公募债平均估值均低于4%
财政收入大幅下滑：若区域财政收入大幅下滑，城投偿债压力将上升。
城投政策收紧：若城投政策超预期收紧，再融资压力将上升。
负面事件超预期：若城投非标违约、商票逾期等负面事件超预期增多，城投债借新还旧压力将上升。
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