【市场要闻】

财政部展望2023年财政政策提到，将进一步完善减税降费措施，增强精准性针对性，突出对中小微企业、个体工商户以及特困行业的支持。统筹宏观调控需要和防范财政风险，加大财政资金统筹力度，优化组合财政赤字、专项债、贴息等工具；更直接更有效地发挥积极财政政策作用，并加强与货币、就业、产业、科技、社会政策协调配合。遏制地方政府隐性债务增量，稳妥化解存量，坚决制止违法违规举债行为，加强对融资平台公司的综合治理。

美国联邦储蓄保险公司发表声明，宣布延长硅谷过渡银行的竞购窗口期，竞购截止时间设置为美东时间3月24日20时。声明表示，联邦储蓄保险公司和竞标者需要更多时间来探索所有选项，以便最大限度地提高其价值并实现最佳结果。此外，联邦储蓄保险公司将硅谷私人银行的竞购截止时间设为美东时间3月22日20时。

【观点】

国际方面，在各国央行干预下，市场因硅谷银行和瑞信引发的风险继续缓解，同时美联储3月不加息概率大增；国内方面，1至2月地产数据好于预期，但内需恢复不及预期，预计期指短线或继续反弹。

【铜】

现货数据：1#电解铜现货对当月2304合约报于升水50~升水110元/吨，均价报于升水80元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。平水铜成交价格67500~67630元/吨，升水铜成交价格67510~67660元/吨。中国央行降准推动期铜价格反弹，日内沪期铜2304合约高开至67500元/吨上方，期间冲高67750元/吨后回吐部分涨幅，接近上午十一时，盘面探低67500元/吨下方，但整体重心运行于日均线上方，上午收于67390元/吨。沪期铜2304合约与2305合约月差于BACK170~BACK210元/吨频繁波动。

观点：近期铜价回落主要受宏观流动性恐慌影响，但国内经济向好预期未变，底部支撑力度较大，回调是买入的好机会。

【铝】

铝现货118240(+90）元/吨，升水方面:广东+120(+20):上海-50(+0)，巩义-90(-10)，三月截至本周去库量级已经开始超预期，整体需求尚可，佛山地区下游拿货积极。铝供需格局由过剩转为短缺且云南2022年减产的产能预期复产时间可能延后。

整体而言观点:真实需求尚可，建议逢低入场，留意远月月间正套。

【锌】

上海升水0(0),广东升水10(+10)，天津升水-30(-20)。需求季节性恢复，基建项目开工加快，但项目资金问题下终端提货速度偏慢，海外复产国内云南虽有干扰但整体仍维持高开工，短期建议观望或逢高空配。

【不锈钢】

基价15500（+0）；需求季节性回升，但贸易商反应年后终端提货速度不快。库存压力先爆发，钢厂被动减产，后期关注库存去化速度，暂时建议观望。

【镍】

俄镍升水2600(-200)，镍豆升水1200(+0)，金川镍升水7600(-200)。国内库存低位，但需求亦较为疲软。由于新投产能逐步投产，建议继续关注NI/SS做缩机会。

【行情回顾】

现货下跌。华东通氧553#16800（日+0）。华东421#17650元/吨（日+0）。期货下跌。Si2308合约收于16080（日-40），月差微back，期货较基准交割地现货贴水，较最便宜可交割品升水。上周大幅下跌后西南现货利润亏损，新疆地区利润可观。成交量3.5万手，持仓量5.3万手。

【总结】

供应方面，新疆内蒙等地供应持续高位，西南地区因枯水期季节性减产。但整体季节性减产幅度因新疆地区供应高位不明显。需求未及预期。库存高企。当前基本面偏弱。

现货下跌。普方坯，唐山3950（-50）；螺纹，杭州4320（-40），北京4190（-40），广州4450（-20）；热卷，上海4340（-50），天津4330（-30），广州4330（-50）；冷轧，上海4800（0），天津4790（0），广州4880（-30）。

利润下降。即期生产：普方坯盈利130（-6），螺纹毛利80（-6），热卷毛利-50（-15），电炉毛利0（-40）；20日生产：普方坯盈利132（-50），螺纹毛利82（-52），热卷毛利-48（-60）。

基差扩张。杭州螺纹（未折磅）05合约123（21），10合约201（20）；上海热卷05合约34（10），10合约121（7）。

产量增加。03.16螺纹304（0），热卷302（0），五大品种959（7）。

需求增加。03.16螺纹350（-7），热卷320（2），五大品种1038（2）。

库存下降。03.16螺纹1140（-46），热卷340（-18），五大品种2158（-79）。

【总结】

现货毛利微利，基差中性，盘面估值中性。

需求处于震荡回升过程中，最高点尚未见到，但随着废钢到货的大幅提升，目前粗钢产量已上升至高位，叠加原料供应端逐步缓解，以及外围宏观风险增多，商品整体承压，成材震荡偏弱看待。

现货下跌。唐山66%干基现价1092（-4），日照超特粉769（-25），日照金布巴872（-19），日照PB粉902（-22），普氏现价132（0）。

利润走弱。PB20日进口利润5（-10）。

基差走强。金布巴05基差93（11），金布巴09基差160（11）；pb05基差76（8），pb09基差143（7）。

供给下滑。3.17，澳巴19港发货量2406（-23）；45港到货量2334（200）。

需求上升。3.17，45港日均疏港量303（-8）；247家钢厂日耗289（+1）。

库存下滑。3.17，45港库存13683（-87）；247家钢厂库存9203（-54）。

【总结】

铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差中性。驱动端当前港口以工厂采购为主，港口疏港量季节性回升，铁水小幅上扬，近端现货仍然存在较强购买力，钢厂主动做库存意愿一般，钢需采购为主，3月钢厂仍处于复产周期，在铁水未明确见顶之前铁矿石往下回调的幅度和深度不应做过多想象。铁矿石持仓受限，价格监管政策趋严，盘面利润低位震荡，随着盘面钢厂利润扩张，铁矿石将表现为跟随钢材走势但波动更大，此外，近期海外市场波动剧烈，加息引发海外风险资产价格大幅波动，美元指数持续走强拖累美金矿价格，矿石表现为现实基本面强势但宏观有拖累，价格中枢小幅度下移，海外资产扰动过后，继续关注旺季需求的实际情况。

现货：蒙古精煤折05盘面2080；焦炭厂库折盘2870（按照第一轮提涨未落地计算），港口折盘2850。

基差：JM2305贴水232（-1），JM2309贴水343（2）；J2305为113（13），J2309为226（12）。

焦化利润：5月焦炭焦煤比值1.481（-0.003），9月1.51（0）。

库存下降：03.16炼焦精煤中下游2665.7（-9），焦炭999（-3）。

供减需增：03.16洗煤厂产能利用率73%（0），焦炭日产114（-），铁水日产237（1）。

【总结】

炼焦煤：两会过后，煤矿产量回升，蒙煤通关维持1000车附近，澳洲煤进口依然没有利润。焦煤库存依然偏低，延续小幅降库，静态基本面较为健康，但基本面最好的时候已经过去，考虑到盘面贴水幅度较大，向下空间或难以打开。焦炭：原料煤价格回调之后，焦企利润有所扩张，焦炭产量缓慢回升。同时下游钢厂维持按需采购，第一轮提涨仍未落地，铁水来到全年偏高水平，随着原料煤供应的逐步缓解，焦炭基本面最好的时候已经过去，黑色产业链偏空配品种。

沥青

盘面弱势下行，中石化主营下调50-200元/吨。BU5月为3575元/吨(–56)，BU6月为3555元/吨(–60)，山东现货为3575元/吨(+15)，华北现货为3700元/吨(0)，华东现货为3800元/吨(–150)，山东BU5月基差为80元/吨(+71)，山东BU6月基差为100元/吨(+75)，BU5月-6月为20元/吨(+4)，BU6月-9月为25元/吨(–13)，沥青加工利润为189元/吨(–5)。

利润：沥青加工利润可观，炼厂保有一定综合利润。基差：贴水幅度扩大。供需存：市场下调3月排产，4月或稳定生产；刚需偏弱，下游观望心态重；厂库平社库累，整体库存压力可控。

观点&策略：相对估值略偏高，利润仍有压缩空间；海外宏观风险持续扰动，原油及沥青驱动均偏弱。中期关注原料问题及下游资金情况。短期观望，等待宏观风险释放，可试空沥青利润；中期仍建议逢低做多。

LPG

PG23044500（–13），夜盘收于4503（+3）；华南民用5200（–70），华东民用5000（–250），山东民用4920（–180），山东醚后6500（+50）；价差：华南基差700（–57），华东基差500（–237），山东基差420（–167），醚后基差2150（+63）；04–05月差141（+11），05–06月差87（–4）。

估值：LPG盘面价格持稳，现货大跌，山东低端价跌至4900元/吨附近，进口成本预期走弱，四月下到货丙烷成本不足4400元，华东及华南国产及进口气价格倒挂，市场氛围依旧观望，预计仍有下行空间；基差大幅收窄；近月月差持稳，远期曲线Back结构；盘面内外价差顺挂扩大，内外套窗口打开。整体估值水平中性。

驱动：国际油价低位震荡，成本端基于供给受限格局以及中国复苏带来的需求弹性，继续维持对油价中期看多的判断，但鉴于海外宏观风险仍在发酵，短期无法排除进一步下跌可能。丙烷弱供需对应低估值，自身矛盾不大或以跟随油价为主，关注本轮美国寒冷天气可能对未来两周美国C3平衡表带来的影响。国内方面，燃烧需求季节性走弱；化工需求预期回升。下游PDH利润好转，此前检修陆续装置开工提负，虽然目前仍以加工库存原料为主，但亦有部分装置已开始补货。

观点：LPG利空因素交易较为充分，关注内外价差收敛后的多配机会。近期海外宏观风险尚存不确定性，暂不推荐单边交易。PDH装置中期竞争格局较差，近期利润反弹较多，可择机布局空单（多PG或FEI，空PP）；近期内外套窗口再度打开，继续关注五月内外正套的机会。

现货价格：美金泰标1345美元/吨（-10）；人民币混合10540元/吨（-10）。

期货价格：RU主力11655元/吨（-20）；NR主力9455元/吨（+10）。

基差：泰混-RU主力基差-1115元/吨（+10）。

【总结】

宏观风险扰动下天胶弱势下跌至前低位后微幅反弹，自身基本面变化不大。需求缓慢恢复中，天胶库存高位累库造成了一定压力，现货跟跌至低位刺激了部分下游买货，持续性仍待观察。

策略：短期风险发酵阶段建议观望为主，长期做缩深浅色胶价差可继续持有。

PVC

现货市场，PVC回落，烧碱企稳。

电石法PVC：华东6150（日-35，周-205）；华北6075（日-25，周-130）；华南6200（日-10，周-190）。

乙烯法PVC：华东6350（日+0，周-100）；华北6305（日+0，周-60）；华南6400（日+0，周-100）。

液碱：华东750（日+0，周-50）；华北850（日+0，周+0）；西北670（日+0，周-20）。

片碱：华东2850（日+0，周-200）；华北2850（日+0，周-200）；西北2650（日+0，周+0）。

期货市场，盘面回落；基差偏低；5/9价差低位。

期货：1月6100（日-45，周-222）；5月6126（日-37，周-255）；9月6145（日-43，周-244）。

基差：1月50（日+10，周+17）；5月24（日+2，周+50）；9月5（日+8，周+39）。

月差：1/5价差-26（日-8，周+33）；5/9价差-19（日+6，周-11）；9/1价差45（日+2，周-22）。

利润，各环节利润一般。

烧碱：华东-235（日+0，周-156）；华北355（日+0，周+0）；西北-246（日+0，周-62）。

原料：兰炭-140（日-71，周+16）；电石-174（日-50，周-44）。

电石法：西北一体制-206（日+0，周-58）；华东外采制-552（日-35，周-205）；华北外采制-83（日-25，周-29）；西北外采制46（日+72，周+5）。

乙烯法：石脑油制-100（日-68，周+199）；MTO制-177（日+14，周+4）；外采乙烯制-97（日+51，周-16）；VCM制170（日+455，周+189）。

供需，供应略降；下游需求回升，终端需求边际好转；库存略降，表需回升。

供应：整体开工79.0%（环比-0.0%，同比-1.8%），周产量43.5万吨（环比-0.0万吨，累计同比+8.6%）。

需求：下游开工61.7%（环比+0.0%，同比+12.1%）。

库存：社会库存61.4万吨（环比-0.5万吨，同比+16.2%）；周表需45.5万吨（环比+0.8万吨，累计同比+13.2%），周国内表需38.2万吨（环比+0.8万吨，累计同比+10.8%）。

【总结】

周一PVC现货及期货回落，基差低位，5/9低位。近期PVC供应处于高位，下游阶段性需求起速，终端需求低迷；库存去化情况低于预期，库存水平高位；表需处于高位；原料价格回落，但是综合利润不高，下方空间不大。当前主要利多因素在于利润较差、成本高企；主要利空因素在于供应高位、下游刚需较弱、终端需求较弱、外需转弱。策略：PVC多配持有。

现货市场，纯碱回落，玻璃走强。

重碱：华北3075（日-25，周-25）；华中3090（日-10，周-10）。

轻碱：华东2775（日+0，周+0）；华南2890（日+0，周+0）。

玻璃：华北1600（日+0，周+0）；华中1700（日+20，周+40）；华南1940（日+0，周+0）。

纯碱期货，盘面持平；基差正常；5/9月间价差高位。

期货：1月1994（日-13，周-101）；5月2843（日+6，周-18）；9月2387（日+12，周-95）。

基差：1月1096（日+3，周+91）；5月247（日-16，周+8）；9月703（日-22，周+85）。

月差：1/5价差-849（日-19，周-83）；5/9价差456（日-6，周+77）；9/1价差393（日+25，周+6）。

玻璃期货，盘面走弱；基差较低；5/9月间价差在-20元/吨附近。

期货：1月1538（日-24，周-112）；5月1555（日-10，周-73）；9月1579（日-18，周-99）。

基差：1月62（日+24，周+112）；5月45（日+10，周+73）；9月21（日+18，周+99）。

月差：1/5价差-17（日-14，周-39）；5/9价差-24（日+8，周+26）；9/1价差41（日+6，周+13）。

利润，纯碱高位；玻璃低位；碱玻比高位。

纯碱：氨碱法毛利1228（日-9，周+1）；联碱法毛利1646（日+20，周+9）；天然法毛利1453（日-2，周-1）。

玻璃：煤制气毛利6（日+8，周+15）；石油焦毛利-240（日+22，周+42）；天然气毛利114（日+0，周+19）。

碱玻比：现货比值1.93（日-0.01，周-0.01）；1月比值1.30（日+0.01，周+0.03）；5月比值1.83（日+0.02，周+0.07）；9月比值1.51（日+0.02，周+0.03）。

纯碱供需，供应高位回落；轻碱需求低位，重碱需求略增；库存增加，表需高位回落。

供应：整体开工89.8%（环比-1.4%，同比+4.7%），产量59.9（环比-0.9，累计同比+19.4%）。

需求：轻碱下游开工61.8%（环比+0.2%，同比-2.3%）；光伏日熔量82330（环比+1000，同比+88.8%），浮法日熔量160530（环比+0，同比-7.3%）。

库存：厂库27.8（环比+2.9，同比-78.4%）；表需57.0（环比-3.2，累计同比+9.2%），国内表需52.5（环比-3.2，累计同比+4.3%）。

玻璃供需，供应持平；终端需求边际好转；库存大幅下降，表需继续反弹。

供应：产量1591（环比+0，累计同比-0.0%）浮法日熔量160530（环比+0，同比-7.3%）。

需求：1-2月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积负增长，竣工面积同比转正。

库存：13省库存6160（环比-576，同比+21.5%）；表需2116（环比+189，累计同比+3.5%），国内表需2084（环比+189，累计同比+2.8%）。

【总结】

周一纯碱现货走弱，期货持平，基差正常，5/9高位；玻璃现货走强，期货下跌，基差正常，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，近期已兑现了大部分上涨逻辑；此外5月合约上方空间主要受玻璃压制。玻璃处于“低利润+中价格+高库存”的状态，前期现货短暂好转带动5/9价差走强，但后续供需格局弱于预期，5/9价差向下收敛；当前玻璃利润较低，预期有转头迹象，库存绝对水平仍高，关注快速去库持续性。策略：玻璃多头持有。

UREA

现货市场，尿素企稳，液氨回落。

尿素：河南2760（日+10，周+30）；山东2750（日+0，周+10）；河北2710（日+10，周+10）；安徽2810（日+10，周+20）。

液氨：河南3749（日-81，周-327）；山东3780（日-130，周-225）；河北4038（日+38，周-86）；安徽3691（日-176，周-389）。

期货市场，盘面下跌；基差偏高；5/9月间价差在250元/吨附近。

期货：1月2223（日-17，周-7）；5月2531（日-26，周+51）；9月2281（日-23，周+1）。

基差：1月537（日+27，周+37）；5月229（日+36，周-21）；9月479（日+33，周+29）。

月差：1/5价差-308（日+9，周-58）；5/9价差250（日-3，周+50）；9/1价差58（日-6，周+8）。

利润，合成氨加工费回升；尿素毛利回升；三聚氰胺毛利回落；复合肥毛利回升。

合成氨制尿素：加工费597（日+57，周+219）。

煤头装置：固定床毛利514（日+82，周+106）；水煤浆毛利726（日+4，周+23）；航天炉毛利750（日+2，周+18）。

气头装置：西北气毛利1136（日+0，周+100）；西南气毛利1329（日+0，周-30）。

复合肥：45%硫基毛利191（日+0，周-1）；45%氯基毛利265（日+0，周+17）。

三聚氰胺：加工费-1622（日-49，周-75）。

供给，开工产量下降，同比持平；气头开工下降，同比持平。

开工率：整体开工74.3%（环比-1.8%，同比-0.3%）；气头开工73.0%（环比-1.7%，同比+0.5%）。

产量：日均产量16.6万吨（环比-0.4，累计同比+11.7%）。

需求，销售回落，同比偏低；复合肥降负荷，库存增加；三聚氰胺开工回升，同比偏低；港口库存同比偏低。

销售：预收天数6.0（环比-0.8，同比-29.4%）。

复合肥：复合肥开工50.5%（环比-6.3%，同比-8.9%）；复合肥库存76.8万吨（环比+5.6，同比+53.0%）。

人造板：人造板：1-2月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积负增长，竣工面积同比转正。

三聚氰胺：三聚氰胺开工63.8%（环比+2.3%，同比-17.3%）；三聚氰胺库存1.7万吨（环比+0.0，同比-13.4%）。

港口库存：港口库存11.3万吨（环比-1.7，同比-34.7%）。

库存，工厂库存回落，同比偏高；表需及国内表需持平。

工厂库存：厂库60.0万吨（环比-5.5，同比+38.9%）；表需123.6（环比-2.0，累计同比+9.4%），国内表需119.4（环比-2.0，累计同比+3.5%）。

【总结】

周一现货持平，盘面回落；5/9价差处于偏高位置；基差偏高。3月第2周尿素供需格局维持弱势：供应及销售回落，库存回落，表需及国内表需高位；下游复合肥继续降负荷累库；下游三聚氰胺厂利润低位，开工同比偏低；港口库存持续回落，同比偏低。综上尿素当前主要利多因素在于产量高位，表需高位，销售尚可，库存去化；主要利空因素在于绝对价格高位、边际产能装置利润较高、下游需求阶段性转弱。策略：观望为主。

BEAN OIL

行情走势

3.21，CBOT大豆5月收于1484.50美分/蒲，+8.50美分，+0.58%。CBOT豆粕5月收于461.8美元/短吨，-3.6美元，-0.77%。CBOT豆油5月收于58.00美分/磅，+0.61美分，+1.06%。NYMEX原油4月收于67.81美元/桶，+1.28美元，+1.92%。BMD棕榈油5月收于3790令吉/吨，-131令吉，-3.34%，也盘+60令吉，+1.58%。

3.21，DCE豆粕2305收于3599元/吨，-102元，-2.76%，夜盘+37元，+1.03%。DCE豆油2305合约8124元/吨，-58元，-0.71%。夜盘+76元，+0.94%。DCE棕榈油2305收于7606元/吨，-202元，-2.59%，夜盘+94元，+1.24%。

【咨讯】

Allendale：3月15日，机构对24个州农户调研后预计23/24年度美豆播种面积8776.8万英亩，USDA2月展望论坛8750万英亩，22/23年度8745万英亩；预计23/24年度美玉米播种面积9041.1万英亩，USDA2月展望论坛9100万英亩，22/23年度8857.9万英亩；预计23/24年度美麦播种面积4870.6万英亩，USDA2月4950万英亩，22/23年度4573.8万英亩。

咨询公司AgroNegócios3月17日表示，巴西大豆收割已完成63.1%，不及去年的71.68%，历史均值为66.34%。

3月21—22日，美联储将举行议息会议，公布最新利率决议。据芝商所FedWatch工具显示，3月8日，美联储3月份加息50BP的预期高达70%，而最新的预期则是美联储3月加息25BP概率为62%，不加息的的概率为38%。对于未来的美联储政策路径，市场认为5月份美联储暂停加息，在6月份美联储将会进入降息节奏，至年底联邦基金利率目标区间降至3.75%—4%，隐含了2023年降息100BP的预期。

美联储和与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行和瑞士央行宣布采取协调行动，通过美元流动性互换额度增加流动性供应。美联储将“把7天到期操作的频率从每周增加到每天”。美联储表示，每日操作将从3月20日星期一开始，并将至少持续到4月底。

3月17日，巴西能源政策委员会(CNPE)批准一项决议，即自2023年4月上调柴油中生物柴油混合比例2个点至12%（B12），自2024年4月该比例上调至13%（B13），自2025年4月该比例上调至14%（B14），自2026年4月该比例上调至15%（B15）。预计2023年较2022年增加豆油物料投入近80万吨。

【总结】

美国银行业风险暴露情况不断蔓延——继硅谷银行、签名银行后、第一共和国银行告急，与此同时欧洲瑞信接续，宏观压力令美豆系与商品一道承压，同时巴西丰产预期和3月大量供给海外的预期，也令美豆面临季节性压力。国内豆粕期价在现货需求偏弱背景下跟跌美豆，持续弱势；美欧银行业连续2周不断暴露风险，令国际原油显著承压破位，植物油在运动至区间上沿附近后受此压力掉头回落。建议持续关注美货币政策及国际原油走势对植物油的长期指引。在国际原油率先破位背景下，密切关注外围宏观压力对植物油下沿区间的考验。

【数据】

ICE棉花期货周一跌至20周低点，追随油价和谷物市场跌幅，国际银行危机掩盖了美元走软支撑。ICE5月期货合约下跌0.61美分或0.78%，结算价报每磅77.22美分，逆转此前高达2.1%的涨幅。

郑棉周一冲高回落：主力2305合约涨80点收于13980元/吨，持仓减1万9千余手。其中主力持仓上，多减7千余手，空减8千余手。其中多头方长江、一德分别增2千和1千余手，而国泰君安、华泰各减约3千手，中信、永安、浙商、光大各减1千余手。空头方中信、中国国际、海通各减1千余手。夜盘反弹70点，持仓增3千余手。09合约涨70至14185元/吨，持仓变化不大，前二十主力持仓上多增2千余手，空增2千余手，其中多头方东证、宝城、国联各增1千余手。

【行业资讯】

根据统计，巴基斯坦2月份的纺织品服装出口额达11.80亿美元，同比下降29.53%，环比下降10.69%;出口棉纱1.89万吨，同比下降43.13%，环比下降21.72%；出口棉布0.28亿平方米，同比下降24.60%，环比增长11.15%。

据海关统计数据，2023年1月我国棉花进口量14万吨，环比（17万吨）减少3万吨，减幅约17.6%；同比（23万吨）减少约9万吨，减幅约38.7%。2023年2月我国棉花进口量9万吨，环比（14万吨）减少5万吨，减幅约35.7%；同比（19万吨）减少10万吨，减幅在53.8%2023年我国累计进口棉花23万吨，同比减少45.5%。2022/23年度(2022.9-2023.2)累计进口棉花80万吨，同比增加1.3%。

2023年1月我国棉纱进口量6万吨，同比减少7万吨，减幅为60.80%，环比下降2万吨，降幅为25%。2023年2月我国棉纱进口量9万吨，同比减少1万吨，减幅为3.70%，环比增长3万吨，增幅为50%。2023年1-2月累计进口棉纱15万吨，同比减幅38.60%。2022/23年度(2022.9-2023.2)累计进口棉纱46万吨，同比减幅为47.73%。

2023年3月13日-3月19日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计10.27万吨，环比增加1.36万吨，增幅15.3%；同比增加7.17万吨，增幅230.6%。

新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年3月19日，新疆地区皮棉累计加工总量606.14万吨，同比增幅14.34%。19日当日加工增量1万吨，同比增幅496.83%。

公检：截止到2023年3月19日，2022棉花年度全国公证检验棉花重量600.82万吨。其中新疆检验重量590.71万吨。内地检验重量10.11万吨。

现货：3月20日，中国棉花价格指数15226元/吨,跌117元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价稳中略涨。今日基差持稳，部分新疆库31双28/双29对应CF305合约基差价在350-900元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF305合约含杂3.0以内基差在600-1100元/吨。今日国内棉花现货价格报价随期价上涨,部分棉花企业销售价格受期货影响较小,前期价格未做调整,今日报价仍持平，一些跌价较大的皮棉资源今日随期价有所上涨。随着棉花现货价格上涨，纺织企业“金三银四”旺季订单虽不及预期，但订单情况仍较年前有所改善，原料采购继续随用随买，整体市场成交维持平稳。据了解，目前新疆库21/31双28或单29，含杂3.1%以内的提货价在14480-15500元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单28/29提货价在15190-15600元/吨。

【行情小结】

基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但减产预期和中国需求恢复在低价/跌后会带来一定支撑。最新受宏观因素影响再度跌至75美分位置，短期关注宏观影响及能否受到支撑。

国内方面，消费实质改善、产业链补库、产业环比转好均是产业上偏支撑的驱动，但同时外单偏差，总消费不明而供应偏宽裕的背景下上方压力也明显。短期受基本面无利好及外围因素影响跌至14000以下，关注宏观及商品整体，确认能否止跌。

【数据更新】

现货:白糖维持或上涨。柳州6270(0),昆明6070(25)。加工糖涨跌互现。辽宁6320(-10),河北6370(0)，江苏6390(0),福建6230(30),广东6220(0)。

期货:国内涨跌互现。05合约6132(-10),07合约6132(1)，09合约6133(13)。夜盘上涨。05合约6180(48),07合约6172(40),09合约6171(38)。外盘下跌。原糖05合约20.5(-0.17),伦白05合约580.7(-3.7)。

价差:基差涨跌互现。05基差138(10),07基差138(-1)，09基差137(0)。月间差涨跌互现。3-5价差-154(38),5-7价差0(-11)，7-9价差-1(-12)。配额外内外价差上涨。SR05巴西配额外-1135.4(22.4),SR05泰国配额外-725.5(7.4)，SR07巴西配额外-1135.4(33.4),SR07泰国配额外-725.5(18.4)。

日度持仓增加。持买仓量695292(5347)。东证期货51988(-4040)。华泰期货45702(1424)。五矿期货40943(1014),中粮期货40761(-4638)。国泰君安21443(-1201)。宏源期货17780(2177),华金期货16169(8910)。持卖仓量691126(-3606)。中粮期货116690(-5572),中信期货67968(-1195)。银河期货47227(-1053),东证期货41066(1425)。光大期货36766(-2760)。浙商期货32184(1057)。招商期货28073(1411),海通期货21236(2733)。

日度成交量增加。成交量（手）978771(109490)

【总结】

全球金融市场震荡致使原糖持续回调，大幅上涨趋势似乎停滞。叠加巴西提前开榨。但值得注意的是，巴西现货升水依旧处于高位，当前William船报显示巴西糖出口依旧强劲，这为现货价格带来支撑。巴西当前温度较上年同期持平，周度平均降雨量同比略偏高。后续需关注巴西糖厂开榨情况。

国内维持震荡，广西减产已成定局。进口数据小幅超预期，可能给国内利多情绪带来打击，但整体仍旧不改供需紧平衡的格局。前期未入场者当前建议观望。

PIGS

现货市场，3月20日涌益跟踪全国外三元生猪均价15.2元/公斤，较前一日下跌0.01元/公斤，河南均价为15.33元/公斤（-0.02）。

期货市场，3月20日总持仓87926（+1465），成交量29086(+9078）。LH2305收于15845（-195），LH2307收于16990（-420），LH2309收于18245（+5）。

消息：农业农村部印发《关于做好春季动物疫病防控工作的通知》，部署加强非洲猪瘟等重大动物疫病常态化防控和重点人畜共患病源头防控，同时提到，会同有关部门坚决查处恶意散布虚假动物疫情信息、牟利套利等行为，维护正常生产经营秩序。

【总结】

生猪现货价格以稳为主，窄幅调整。养殖端出栏积极性尚可，消费市场无明显改善。年后现货价格上涨主要受低价区二育及入冻行为提振，但价格上涨后市投机情绪下降，期货市场前期在现货上涨情绪驱动下走高，价格涨至成本线后市场表现谨慎。现货涨价乏力后盘面挤升水，近月合约承压明显，上周受疫病情绪推动各合约短暂上涨，但存栏去化幅度仍需进一步观察。短期现货弱势博弈令近月合约再度承压，关注养殖端情绪变化。