【市场要闻】

政府工作报告提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。

政府工作报告明确今年经济社会发展工作重点。其中包括：着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入；政府投资和政策激励要有效带动全社会投资，今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元；加快建设现代化产业体系，围绕制造业重点产业链，集中优质资源合力推进关键核心技术攻关；大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展；更大力度吸引和利用外资；有效防范化解重大经济金融风险；推动发展方式绿色转型；保障基本民生和发展社会事业，加强住房保障体系建设，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题；加强养老服务保障，完善生育支持政策体系。

【观点】

国际方面，美国通胀略超预期，美联储连续加息概率渐增；国内方面，2023年预期经济目标相对稳健，政策保持一贯性，期指短期仍将以区间震荡走势为主。

【铜】

宏观方面，本周欧元区核心通胀超预期上行，ECB加息预期上升，叠加亚特兰大联储主席博斯蒂克“今夏可能暂停加息”发言的影响，美元指数震荡回落。基本面方面，本周铜矿加工费继续小幅回落，短期精铜产量环比继续回升,需求季节性恢复但整体恢复节奏偏慢，本周库存小幅回落。

【铝】

供应端复产情况：云南开启减产76万吨完全落地，后期云南地区复产预期也减弱，整体电解铝基本面由过剩转为缺口市场。需求端：型材厂商需求恢复尚可，铝材出口也有恢复迹象。成本方面：煤炭价格已经企稳,港口上涨至下跌前价格，阳极下跌空间跟随成本波动，氧化铝下跌空间有限，但因煤矿事故，矿石安全生产检查，铝土矿坚挺，部分氧化铝厂减产检修，氧化铝价格坚挺。海外：美国欧洲整体开始微修复，海外法国地区少量电解铝复产（核电）。短期成本下移逻辑告一段落，但美国通胀预期较强，风险资产价格承压。云南减产后，基本面扭转，逢低持有。可留意远月月差。

【锌】

供应端矿整体宽松格局延续，港口库存高位回落，本周国产散单加工费下调200元/金属吨。国内冶炼厂利润维持偏高，海外能源价格回落，Nyrstar宣布旗下位于法国的Auby冶炼厂将于3月复产，国内云南曲靖等地出现限电传闻，部分冶炼厂可能降负或提前检修。需求端，需求季节回升，镀锌、压铸、氧化锌开工分别恢复至8成、6成、6成，需求恢复高点需后续进一步观察。库存方面，国内社库本周重回小幅累库，预计实际库存拐点暂未到来。单边方面，建议观望。套利方面，暂时建议观望。

【镍】

供应端新疆新鑫检修金川小幅提产，电积镍等转产增加，绝对价格偏高，下游刚需采购为主。进口亏损修复，国内低库存维持。LME镍板累库、镍豆去库。本周LME将于3月20日重启亚洲时段交易，后续进口电价时间窗口预期增加且市场预期挤仓风险减弱，纯镍跟其他镍系产品价差收缩，建议继续逢高适当空配，或继续关注镍/不锈钢比价收缩机会。

【不锈钢】

供需层面看，需求季节性恢复，但恢复斜率偏慢，库存季节性累库放缓但整体库存仍处于高位，盘面下跌仓单性价比提升去化较快，但可能挤出现货需求。当前高库存、高成本使得多空分歧较大，库存压力如期先爆发（交割后仓单冲击现货），后续观察价格下跌后库存去化速度。单边方面，暂时建议观望或空配暂时止盈；月差方面，关注交割后仓单去化速度，正套可适当参与。

【工业硅】

供应方面，近期云南金沙江、澜沧江核心水电站入库流量、水库水位低位暂稳，但若云南省电力平衡继续恶化，可能对该产区二季度复产造成较大扰动。需求方面，有机硅短期内单体厂开工率不断爬升，但终端产品价格以及消费数据并无爆发式回暖，预计有机硅需求回升有限。光伏板块，近期多晶硅价格与生产利润有所松动，预计中短期内企业开工水平与规划项目的建设速度不减。综合来看，短期内三大下游提供的需求增量较为有限，且供应端难以大幅减少，预计枯水期季节性去库幅度处于同期中性水平，未来价格短期内仍以震荡偏弱为主，风险上关注云南后期水电可能带来的供应干扰。单边方面，建议空单继续持有；套利方面，建议暂时观望。

【行情回顾】

现货最便宜可交割品16650（日-100），华东通氧553#17350（日+0）。421#18150-18650元/吨（日-100）。期货收涨。期货08合约收于17490（日-35），月差微back，基差升水。四川理论现货利润盈亏平衡附近，新疆地区利润可观。成交量5.4万手，持仓量4.5万手。

【总结】

供应方面，新疆内蒙等地供应持续高位，西南地区因枯水期季节性减产。但整体季节性减产幅度因新疆地区供应高位不明显。需求方面，有机硅下游成交相对清淡。多晶硅方面，光伏装机景气持续，但硅粉厂库存较高，对工业硅采购需求不足。铝合金方面需求持稳。工业硅当前库存处于较高位置，有前期需求较差的影响，还有扩产周期的影响，对硅价形成一定压制。关注需求变化情况。

现货上涨。普方坯，唐山3990（50）；螺纹，杭州4350（30），北京4220（30），广州4450（30）；热卷，上海4380（60），天津4310（50），广州4360（40）；冷轧，上海4780（30），天津4720（20），广州4880（40）。

利润增加。即期生产：普方坯盈利116（30），螺纹毛利66（20），热卷毛利-55（49），电炉毛利30（30）；20日生产：普方坯盈利206（24），螺纹毛利159（14），热卷毛利38（43）。

基差扩张。杭州螺纹（未折磅）05合约100（8），10合约156（17）；上海热卷05合约-14（-6），10合约58（7）。

产量增加。03.02螺纹295（12），热卷308（1），五大品种947（15）。

需求回升。03.02螺纹309（16），热卷321（6），五大品种983（20）。

库存下降。03.02螺纹1239（16），热卷374（-13），五大品种2320（20）。

【总结】

现货毛利微利，基差中性，盘面估值中性。

钢联数据好于预期，供需双增，螺纹去库放缓，热卷继续降库，刚需成色还有待验证，且两会预期仍在，叠加成本端支撑，钢材价格难有大跌，上行需要需求配合，短期震荡看待。

现货上涨。唐山66%干基现价1071（8），日照超特粉807（2），日照金布巴893（6），日照PB粉924（6），普氏现价127（0）。

利润上涨。PB20日进口利润10（1）。

基差走强。金布巴05基差79（0），金布巴09基差139（3）；pb05基差64（0），pb09基差124（3）。

供给上升。2.24，澳巴19港发货量2393（90）；45港到货量1846（-215）。

需求上升。3.3，45港日均疏港量322（3）；247家钢厂日耗286（0）。

库存下滑。3.3，45港库存14001（-223）；247家钢厂库存9254（116）。

【总结】

铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差中性。驱动端当前港口以工厂采购为主，港口疏港量季节性回升，铁水小幅上扬，近端现货仍然存在较强购买力，钢厂补库意愿一般，钢需采购为主，3月钢厂仍处于复产周期，在铁水未明确见顶之前铁矿石往下回调的幅度和深度不应做过多想象。铁矿石持仓受限，价格监管政策趋严，盘面利润低位震荡，铁矿石将表现为跟随钢材走势但波动更大，继续关注旺季需求的实际情况。

现货：蒙古精煤折05盘面2200；焦炭第一轮提涨后厂库折盘2970，港口折盘3000。

基差：JM2305贴水194（-19），JM2309贴水341（-19）；J2305贴水厂库12（-54），J2309贴水厂库157（-51）。

焦化利润收缩：5月焦炭焦煤比值1.475（-0.002），9月1.513（-0.004）。

库存增加：03.02炼焦精煤中下游2691（2），焦炭1003（9）。

供减需增：03.02洗煤厂产能利用率74%（-1%），焦炭日产114（-），铁水日产234（-）。

【总结】

炼焦煤：受内蒙事故及两会影响，主产地多地安全检查形势趋严，下游及中间商考虑供应端收紧对原料采购情绪高涨，需求端持续向好发展，产地部分煤种价格延续涨势，盘面基差较大，价格有支撑。

焦炭：原料煤上涨后焦企成本走强，加之盘面升水之后投机需求较好，同时钢厂短期暂未受环保影响生产，刚需延续增量表现，价格亦有支撑。

沥青

盘面大涨，现货持稳。BU4月为3911元/吨(+29)，BU6月为3936元/吨(+62)，山东现货为3710元/吨(+10)，华北现货为3790元/吨(+10)，华东现货为4050元/吨(0)，山东BU4月基差为-121元/吨(–19)，山东BU6月基差为-146元/吨(–52)，BU5月-6月为21元/吨(+5)，BU6月-9月为66元/吨(+5)，沥青加工利润为-25元/吨(–23)。

利润：沥青实际加工有微薄利润，炼厂保有一定综合利润。基差：盘面大涨后，升水幅度走阔。供需存：市场对3月排产增幅存疑；刚需尚未启动；厂库去社库累，整体库存压力可控。

观点&策略：相对估值略偏高（中升水+零利润），原料问题发酵下，市场对沥青增产幅度的预期偏低，短期驱动向上。重点关注二季度原料问题能否延续。上周已提示空单止盈，当前无操作建议。

LPG

PG23045085（+28），夜盘收于5090（+5）；华南民用5600（+0），华东民用5480（+30），山东民用5620（+20），山东醚后6850（+0）；价差：华南基差515（–28），华东基差395（+2），山东基差535（–8），醚后基差1915（–28）；04–05月差143（–2），05–06月差98（6）。

估值：LPG盘面价格上涨，PG2304接近5100元/吨；现货价格走势分化，华南持稳，山东华东小幅上涨；基差环比上周回落仍位于偏高水平；近月月差走平，远期曲线Back结构维持；盘面内外价差顺挂收窄，内外套窗口接近关闭。整体估值水平中性。

驱动：国际油价强势上涨，Brent站上86美元。基于供给受限格局以及中国复苏带来的需求弹性，继续维持对油价中期看多的判断，但短期回调压力正逐步增加。海外丙烷跟随油价上涨，周内表现：MB>FEI>CP。预计中东四月装船增加且北美货物供应充足，区域价差迅速收窄，月差回归至中性水平，海外市场充分交易供给宽松预期。国内方面，PDH利润回升有限，开工率持续下降，叠加气温逐步回暖，下游需求短期看难有改善。

观点：当前海外丙烷对供应预期宽松的交易较为充分，估值已经不高。在逐步进入燃烧淡季的背景下，PDH低开工无法给予国内需求支撑，进口成本预期下行，现货价格维持在当前水平的难度较大。而PDH利润好转后将带来开工回升及新的投产，那么届时PDH利润仍有压缩空间。五月内外正套动态止盈；关注逢高做空5月PDH利润的机会，短期看当前状态相对均衡（PG盘面估值、PDH利润及开工率均不高），建议等待矛盾进一步累积后入场。

现货价格：美金泰标1435美元/吨（+0）；人民币混合11200元/吨（+0）。

期货价格：RU主力12605元/吨（-25）；NR主力10280元/吨（-25）。

基差：泰混-RU主力基差-1405元/吨（+25）。

资讯：根据第一商用车网初步掌握的数据，2023年2月份，我国重卡市场大约销售6.8万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比2023年1月上涨50%，比上年同期的5.94万辆增长15%，净增加约9000辆。

总结：周内沪胶震荡为主，深浅色胶价差小幅缩窄。供应压力季节性减弱，国内产区物候正常，天胶库存呈现较快累库，需求端环比修复，开工偏高而成品消化速度放缓，现货将面临终端承接考验。

策略：国内仍处于消费复苏观察期，沪胶偏弱看待，中长期视角逢高做缩深浅色胶价差仍有空间。

PVC

现货市场，PVC回升，烧碱企稳。

电石法PVC：华东6385（日+35，周-80）；华北6230（日+0，周-70）；华南6410（日+35，周-90）。

乙烯法PVC：华东6550（日+0，周-75）；华北6475（日+0，周-15）；华南6600（日+0，周-65）。

液碱：华东880（日+0，周-20）；华北900（日+0，周-50）；西北830（日+0，周-70）。

片碱：华东3450（日+0，周+0）；华北3450（日+0，周+0）；西北3150（日+0，周+0）。

期货市场，盘面回升；基差偏低；5/9价差低位。

期货：1月6386（日+38，周-57）；5月6435（日+48，周-82）；9月6450（日+51，周-59）。

基差：1月-1（日-3，周-23）；5月-50（日-13，周+2）；9月-65（日-16，周-21）。

月差：1/5价差-49（日-10，周+25）；5/9价差-15（日-3，周-23）；9/1价差64（日+13，周-2）。

利润，烧碱高位；乙烯法PVC、电石一般；兰炭、电石法PVC较差。

烧碱：华东130（日+0，周-62）；华北472（日+0，周-156）；西北254（日+0，周-312）。

原料：兰炭-72（日-85，周+305）；电石-80（日+0，周+40）。

电石法：西北一体制-133（日+0，周-103）；华东外采制-388（日+30，周-43）；华北外采制-131（日+10，周-34）；西北外采制-17（日+0，周-118）。

乙烯法：石脑油制-384（日+45，周-92）；MTO制-150（日+30，周-70）；外采乙烯制61（日+28，周-145）；VCM制-260（日+80，周-411）。

供需，供应略增；下游需求回升；库存略增，表需回落。

供应：整体开工79.9%（环比+0.3%，同比-0.7%），周产量44.0万吨（环比+0.2万吨，累计同比+11.2%）。

需求：下游开工42.0%（环比+3.0%，同比-13.1%）。

库存：社会库存60.4万吨（环比+0.5万吨，同比+10.0%）；周表需44.9万吨（环比-0.9万吨，累计同比+17.5%），周国内表需41.3万吨（环比-0.9万吨，累计同比+21.3%）。

【总结】

周五PVC现货及期货回升，基差低位，5/9低位。近期PVC供应处于高位，下游阶段性需求起速，终端需求低迷；库存节后持续去化，去库速度较慢；表需处于高位；原料价格回落，但是综合利润不高，下方空间不大。当前主要利多因素在于利润较差、成本高企；主要利空因素在于供应高位、下游刚需较弱、终端需求较弱、外需转弱。策略：当前观望为主。

现货市场，纯碱及玻璃持平。

重碱：华北3115（日+0，周+40）；华中3115（日+0，周+15）。

轻碱：华东2815（日+0，周+0）；华南2915（日+0，周+0）。

玻璃：华北1575（日+0，周+0）；华中1660（日+0，周+0）；华南1840（日+0，周+0）。

纯碱期货，盘面走强；基差正常；5/9月间价差高位。

期货：1月2153（日+6，周+23）；5月2986（日+16，周+68）；9月2574（日+2，周+44）。

基差：1月962（日-6，周-8）；5月129（日-16，周-53）；9月541（日-2，周-29）。

月差：1/5价差-833（日-10，周-45）；5/9价差412（日+14，周+24）；9/1价差421（日-4，周+21）。

玻璃期货，盘面走强；基差较低；5/9月间价差在-60元/吨附近。

期货：1月1585（日+10，周+18）；5月1548（日+9，周+24）；9月1607（日+11，周+15）。

基差：1月-9（日-10，周-18）；5月27（日-9，周-24）；9月-31（日-11，周-15）。

月差：1/5价差37（日+1，周-6）；5/9价差-59（日-2，周+9）；9/1价差22（日+1，周-3）。

利润，纯碱高位；玻璃低位；碱玻比高位。

纯碱：氨碱法毛利1151（日+10，周-47）；联碱法毛利1593（日+11，周-57）；天然法毛利1470（日+16，周+16）。

玻璃：煤制气毛利-39（日+7，周-1）；石油焦毛利-130（日+0，周+44）；天然气毛利-50（日+0，周+4）。

碱玻比：现货比值1.98（日+0.00，周+0.01）；1月比值1.36（日-0.00，周-0.00）；5月比值1.93（日-0.00，周+0.01）；9月比值1.60（日-0.01，周+0.01）。

纯碱供需，供应高位；轻碱需求低位，重碱需求略增；库存下降，表需高位。

供应：整体开工91.7%（环比+1.7%，同比+14.3%），产量59.2（环比-0.8，累计同比+22.7%）。

需求：轻碱下游开工62.7%（环比+0.4%，同比+1.6%）；光伏日熔量81380（环比+0，同比+87.5%），浮法日熔量160130（环比+600，同比-7.9%）。

库存：厂库24.3（环比-4.2，同比-81.9%）；表需63.4（环比+2.7，累计同比+12.2%），国内表需59.1（环比+2.7，累计同比+7.0%）。

玻璃供需，供应略增；终端需求低位；库存略增，表需回落。

供应：产量1587（环比+6，累计同比+1.8%）浮法日熔量160130（环比+600，同比-7.9%）。

需求：1-12月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

库存：13省库存7102（环比+55，同比+72.2%）；表需1544（环比-22，累计同比-6.7%），国内表需1512（环比-22，累计同比-7.5%）。

【总结】

周五纯碱现货持平，期货回升，基差正常，5/9高位；玻璃现货持平，期货回升，基差低位，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，近期已兑现了大部分上涨逻辑；此外5月合约上方空间主要受玻璃压制。玻璃处于“低利润+中价格+高库存”的状态，前期现货短暂好转带动5/9价差走强，但后续供需格局弱于预期，5/9价差向下收敛；当前玻璃利润较低，预期有转头迹象，库存绝对水平仍高，现实仍待好转。策略：当前观望为主。

BEAN OIL

行情走势

2.27-3.3，CBOT大豆5月收于1519.50美分/蒲，+0.00美分，+0.00%。CBOT豆粕3月收于美元482.0元/短吨，+1.1美元，+0.23%。CBOT豆油5月收于61.05美分/磅，-0.17美分，-0.28%。NYMEX原油4月收于79.85美元/桶，+3.40美元，+4.45%。BMD棕榈油5月收于4357令吉/吨，+154令吉，+3.66%。

2.27-3.3，DCE豆粕2305收于3763元/吨，-96元，-2.49%，夜盘+11元，+0.29%，夜盘-21元，-0.56%。DCE豆油2305合约9040元/吨，+90元，+1.01%，夜盘-24元，-0.27%。DCE棕榈油2305收于8418元/吨，+64元，+0.77%，夜盘-54元，-0.64%。

【咨讯】

美联社3月2日报道，马来西亚气象部门表示，自2022年11月开始的季风季节以来，马来西亚正在经历第六次持续性大雨，这次大雨可能会持续到4月份。马来西亚柔佛州的南部地区受灾最为严重，持续暴雨导致该地区被洪水淹没。截至当地时间3月2日，当地约2.5万人被转移到救援中心。

中新网吉隆坡3月2日电，马来西亚柔佛自1日起因持续降雨、河水上涨发生水灾。截至2日中午，柔佛有10个地区受灾，受灾民众超过2.5万人。

USDA供需报告将于北京时间3月9日凌晨公布。市场平均预期，美豆2022/23年度期末库存下修500万至2.2亿蒲，预估区间2~2.5亿蒲；巴西2022/23年度大豆产量下修至1.5291亿吨，预估区间1.51~1.5466亿吨，USDA2月预估1.53亿吨；阿根廷2022/23年度大豆产量下修435万至3665万吨，预估区间3200~4000万吨，USDA2月预估4100万吨；全球2022/23年度大豆期末库存降175万至1.0028亿吨。

【总结】

巴西大豆丰产预期及收割加快有望集中上市令美豆承压连续回落5个交易日，但最近3个交易日连续反弹基本收复本周跌幅，因此阿根廷大豆减产对美豆构成显著支撑。3月USDA月报公布在即，等待新的产量预估值指引；中国豆粕需求阶段弱势且巴西3月大豆具备价格优势令豆粕期价承压，前1周国内豆粕基差的快速回落就已经令豆粕期价显现压力，接下来关注CBOT大豆企稳带来的指引。年后印尼棕榈油出口政策持续缩紧，B35生物柴油政策的实施，令棕榈油累计反弹3周。近期，马来暴雨的消息再次令BMD棕榈油领涨植物油市场，此前2022年12月和2023年1月也有过类似报道。建议持续关注国际原油走势对植物油的长期指引。预计植物油市场长期有望底部提升。

【数据】

ICE棉花期货周五上涨，受美元走软和股市走强推动，但由于出口销售报告疲弱，本周仍下跌。ICE5月期货合约收高0.46美分，或0.55%，结算价报每磅84.171美分。本周周线跌幅0.9%。

郑棉周五微幅走强：主力2305合约涨40点于14750元/吨，持仓减9千手。其中主力持仓上，多减5千余手，空减4千余手。其中多头方华泰、国投安信各增1千余手，而国泰君安减5千余手，永安、银河、东吴各减1千余手。空头方国贸期货增1千余手，而中信、东证分别减4千、和2千余手。夜盘跌45，持仓几乎无变化。03合约涨30点于14690元/吨，持仓减680手，前二十主力持仓变动不大。

【行业资讯】

据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新发布数据，截至2月24日一周，美棉未点价销售合约量66110张，较上周增加1253张。2303合约上未点价合约量为762张，较上周减少2005张；2305合约上未点价合约量为23919张，较上周增加1352张；2307合约上未点价合约量为23443张，较上周增加1095张。

据CFTC，投机客增持ICE棉花期货和期权净空头头寸2666手，至11836手。

新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年3月4日，新疆地区皮棉累计加工总量584.74万吨，同比增幅10.7%。4日当日加工增量1.75万吨，同比增幅1072.43%。

公检：截止到2023年3月2日，2022棉花年度全国公证检验棉花重量564.55万吨。其中新疆检验重量555.31万吨。内地检验重量9.24万吨。

现货：3月3日，中国棉花价格指数15519元/吨，涨107元/吨。当日国内棉花现货市场皮棉现货价随期价上涨。当日基差变动不大，部分新疆库31双28/双29对应CF305合约基差价在350-900元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF305合约含杂3.0以内基差在800-1300元/吨。当日棉花企业销售积极性较好,棉花企业销售报价随期价上涨,一口价资源成交情况明显好于点价资源,贸易商谨慎挂单，期待低位偷袭成功。纺织企业中低支纱线销售情况好转，纱厂成品库存较低。但资金回笼较慢影响纱厂扩大原料库存,整体市场成交继续随用随购。据了解，目前新疆库21/31双28或单29，含杂3.1%以内的提货价在14850-15300元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单28/29提货价在15350-16100元/吨。

【行情小结】

基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但阶段看，前期下跌的70美分位置短期超跌，而后反弹，因此近期呈震荡走势。就最新价格而言，匹配目前的供需结构是高估的，观察需求匹配度及对新市场年度面积减少炒作的逐步落定。同时目前价格敏感性和波动率明显提升，关注宏观影响。

国内方面，低估值买入是第一波上涨的驱动，国内防疫政策转向及消费恢复预期是第二波上涨驱动。前期棉价呈现遇阻下跌状态，因为期货价格至15000以上后，纺织利润收缩且和外棉（外纱）价差也逐渐靠近，亦有了获利了结压力，且回调伴随多头主力的主动减仓行为。短期技术上出现反弹，最新的反弹又伴随空头减仓，关注区间表现。消费实质改善、产业链补库、产业环比转好均是产业上偏支撑的驱动，但同时外单偏差，总消费不明而供应偏宽裕的背景下上方压力也明显。整体而言，行情依然更重节奏性，期间需密切关注持仓变动及资金驱动的动向，也需结合宏观及周边金融品类的影响。

【数据更新】

现货:白糖上涨。柳州5990(20),昆明5875(35)。加工糖上涨。辽宁6130(20),河北6120(20)，江苏6160(20),福建6070(20),广东6090(40)。

期货:国内上涨。03合约6026(56),05合约6040(50)，07合约6048(42)。夜盘上涨。03合约6070(44),05合约6083(43),07合约6089(41),09合约6078(38)。外盘上涨。原糖05合约20.93(0.62),伦白05合约589(15.8)。

价差:基差走弱。03基差-36(-36),05基差-50(-30)，07基差-58(-22)。月间差上涨。3-5价差-14(6),5-7价差-8(8)，7-9价差8(1)。配额外内外价差下跌。SR05巴西配额外-1302.4(-121.8),SR05泰国配额外-1131(-111)，SR07巴西配额外-1294.4(-129.8),SR07泰国配额外-1123(-119)。

日度持仓增加。持买仓量754921(31435)。中信期货109473(2604),华泰期货57753(1973)。东证期货54972(5326),银河期货54242(5702)。中粮期货47373(-1628),浙商期货46142(2327)。方正中期31221(1694)。中信建投28689(1026),招商期货28299(1019)。华西期货26303(1035)。申银万国23786(1306)。光大期货22512(4393)。国泰君安20386(2735),持卖仓量753538(33365)。中粮期货135039(5946)。光大期货45967(2963),银河期货44462(2666)。东证期货41214(1657),浙商期货37400(2337)。华泰期货37129(3210),方正中期32792(1595)。中信建投29331(1113),华西期货26354(1122)。申银万国23832(1530),五矿期货21649(1314),华金期货20408(2871)。国泰君安18391(2837)。

日度成交量增加。成交量（手）571864(28843)

【行业资讯】

ISMA：印度22/23年度前5个月糖产量同比增加1.8%。截止2月28日，产糖2580万吨。目前467家糖厂运营，上年同期484家。马邦预计3月底全面收榨。

【总结】

原糖强势上涨。原糖整体维持高位震荡格局。印度预期提前收榨，看似利好，但市场已经充分交易印度减产，后续需关注印度最终产量。当下最大变量为关注宏观风险，需要关注近期加息态度。巴西三季度港口拥堵带来远期利多预期，关注巴西出口。

国内方面，显性利空不明显，表现偏强。跟随外盘为主。远月逢低多思路。

PIGS

现货市场，3月5日涌益跟踪全国外三元生猪均价15.54元/公斤，较前周五下跌0.18元/公斤，河南均价为15.6元/公斤（-0.23）。

期货市场，3月3日总持仓81672（+1770），成交量27926(+10961）。LH2303收于14190元/吨（+70），LH2305收于17030（-220），LH2307收于17835（-65），LH2309收于18295（+45）。

周度数据：3月2日当周涌益跟踪商品猪出栏价15.83元/公斤，前值为15.49；前三级白条肉出厂价20.13元/公斤，前值为19.73；15公斤仔猪价格700元/头，前值为647；50公斤二元母猪价格1661元/头，前值为1632；商品猪出栏均重120.76公斤，前值为120.23；样本企业周度平均屠宰量132359头/日，前值为130900；冻品库容率18.58%，前值为17.72%。

【总结】

周末现货市场走低，价跌后散户抗价情绪增加，集团成交价整体稳定，部分企业窄幅下调，终端白条走货情况一般。短期市场仍由供应主导，价格上涨后二育以及入冻情绪有影响，但价格回调后抄底情绪仍存。期货市场前期在现货上涨情绪驱动下走高，但价格涨至成本线后市场表现谨慎，预期分歧，需要现货市场进一步给出驱动，继续关注二育进展以及消费市场表现。