报告摘要
本期核心观点
市场情绪分歧加大，交易结构重返极致。近期一边是新高股、线上股、强势股指标和融资情绪的持续回落，另一边是外资情绪、股民情绪、偏股基金发行的边际回暖，市场情绪分歧加大。结构层面，极致化的交易结构再现，TMT、中字头央企热度再创新高，个股集中度也超过80%历史分位水平，具体而言，横向通用软件、垂直应用软件、集成电路制造、游戏、IT服务近期热度提升居前，而白酒、其他计算机设备、股份制银行、通信线缆及配套、军工电子热度回落居多。
交易结构跟踪
1）涨跌分化水平：上周日均涨跌幅中枢有所回落，二八分化有所回升。截至3月17日，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为-0.48%、-0.12%和0.03%。上周二八收益分化有所回升，升至15.69%，二八成交分化程度有所回升，升至20。
2）交易集中度：上周个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动1.15%、1.62%和1.93%。所处历史分位数分别达到82.40%、80.50%和78.30%。上周行业交易集中度整体有所分化。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动-0.07%、0.03%和0.36%。所处历史分位数分别达到39.10%、51.90%和43.40%。
3）交易分化水平：上周个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动0.76%、0.44%和0.44%。所处历史分位数分别达到62.00%、59.10%和51.70%。上周行业交易分化水平整体回升。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动6.55%、2.50%和0.73%。所处历史分位数分别达到73.00%、72.90%和64.70%。
市场情绪跟踪
上周市场情绪变动：
1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.78。
2）全A涨跌停比值10日均线回落至5.51，全A换手率抬升至5.36%。
3）VIX指数环比回升0.71，回升至25.51。
4）全A新高个股数目环比回落、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回落至225，60日新低个股数量10日均线回升至258；同时历史新高个股数量10日均线回落至11，历史新低个股数量10日均线回升至9。
5）趋势占优个股数目回落。其中60日均线以上个股数目占比环比回落至48.48%，近1月创历史新高个股数目回落至78。
6）全A市场MACD强势股占比回落至14.46%，弱势股占比回升至43.71%。
7）全A杠杆资金情绪回落至23.22%。
8）外资交易盘净流入MA30回升至-6.36亿元。
宏观流动性跟踪
1）货币松紧：上周货币净投放7120亿元，短期利率整体回升，各期Shibor环比回升，国债利率持续回落，各期信用利差环比分化，人民币小幅升值。
2）资金供给：上周偏股基金新发规模约94.7亿元，ETF份额环比增加95.5亿份，北上资金净流入147.8亿元，融资余额环比增加23.3亿元。
3）资金需求：上周IPO新增5家，首发融资规模44.58亿元，产业资本减持规模约72.32亿元，本周解禁压力回升，解禁规模约717.46亿元。
风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
/ 报告正文/
1.1 涨跌分化水平
指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。
2023年3月17日当周，个股表现中枢有所回落，二八分化有所回升。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为-0.48%、-0.12%和0.03%。从二八分化角度看，上周二八收益分化有所回升，升至15.69%，二八成交分化程度有所回升，升至20。
1.2 交易集中度：
指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。
2023年3月17日当周，个股交易集中度有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动1.15%、1.62%和1.93%。截至2023年3月17日，前1%、前5%和前10%个股成交占比分别达到17.51%、40.23%和54.36%，所处历史分位数分别达到82.40%、80.50%和78.30%。
2023年3月17日当周，行业交易集中度整体出现分化。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动-0.07%、0.03%和0.36%。截至2023年3月17日，前1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到12.52%、32.58%和46.25%，所处历史分位数分别达到39.10%、51.90%和43.40%。
从周度变化看，上周成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为横向通用软件、垂直应用软件、集成电路制造、游戏、IT服务，分别环比提升0.97%、0.74%、0.59%、0.56%、0.49%；上周成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为白酒、其他计算机设备、股份制银行、通信线缆及配套、军工电子，分别环比降低0.65%、0.48%、0.35%、0.34%、0.34%。
1.3 交易分化水平：
指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。
2023年3月17日当周，个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动0.76%、0.44%和0.44%。截至2023年3月17日，前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到21.37%、9.34%和5.52%，所处历史分位数分别达到62.00%、59.10%和51.70%。
2023年3月17日当周，行业交易分化水平整体回升。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动6.55%、2.50%和0.73%。截至2023年3月17日，前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到32.10%、19.20%和12.63%，所处历史分位数分别达到73.00%、72.90%和64.70%。
二、市场情绪跟踪
2023年3月17日当周：
1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.78。
2）涨跌停比例环比回落，全A换手率环比抬升。其中全A涨跌停比值10日均线回落至5.51，全A换手率抬升至5.36%。
3）VIX指数（反映市场的恐慌程度）环比回升0.71，回升至25.51。
4）全A新高个股数目环比回落、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回落至225，60日新低个股数量10日均线回升至258；同时历史新高个股数量10日均线回落至11，历史新低个股数量10日均线回升至9。
5）趋势占优个股数目回落。其中60日均线以上个股数目占比环比回落至48.48%，近1月创历史新高个股数目回落至78。
6）MACD强势股/弱势股反映市场看多/看空比例，全A市场MACD强势股占比回落至14.46%，弱势股占比回升至43.71%。
7）杠杆资金情绪反映融资成交额环比抬升的股票数量占比。本期全A杠杆资金情绪回落至23.22%。
8）外资交易盘进出频率较高，对短期市场情绪也形成一定扰动。本期外资交易盘净流入MA30回升至-6.36亿元。
三、宏微观流动性跟踪
3.1 货币松紧
本期资金价格概览：上周货币净投放7120亿元，短期利率整体回升，各期Shibor环比整体回升，国债利率持续回落，各期信用利差环比分化，人民币小幅升值。
2023年3月17日当周，央行通过公开市场操作实现货币投放9440亿元，货币回笼2320亿元，货币净投放7120亿元。
2023年3月17日当周，R007与DR007分别环比变动0.196%、0.087%，R007与DR007利差有所回升。截至2023年3月17日，R007、DR007与两者利差分别达到2.363%、2.113%和0.250%。
2023年3月17日当周，各期Shibor整体有所回升，其中1个月、3个月、6个月和9个月期Shibor分别环比变动0.033%、0.003%、0.002%和-0.006%。同时各期国债收益率整体回落，其中1年期、3年期、5年期和10年期国债利率分别环比变动-0.014%、0.000%、-0.009%和-0.002%。
2023年3月17日当周，各期信用利差整体环比分化，其中1年期、5年期和10年期信用利差分别环比变动0.016%、-0.041%和-0.037%。同时人民币有所升值，美元兑离岸人民币降为6.89。
3.2 资金供给
本期资金供给概览：上周偏股基金新发规模约94.74亿元，ETF份额环比增加95.48亿份，北上资金净流入147.81亿元，融资余额环比增加23.33亿元。
2023年3月17日当周，偏股基金新发规模合计94.74亿元，其中普通股票型、偏股混合型、被动指数型及增强指数型基金新发规模分别约为14.79亿元、63.02亿元、9.35亿元和7.58亿元。
2023年3月17日当周，ETF总份额合计9257.40亿份，环比增加95.48亿份，其中宽基类、科技类、消费类、金融类、周期类、制造类ETF份额分别环比变动约84.65亿份、-21.68亿份、22.57亿份、-3.59亿份、-9.04亿份和18.17亿份。
2023年3月17日当周，北上资金净流入147.81亿元，累计净流入规模达18891.70亿元。行业层面，北上净流入前三大行业依次为电力设备、医药生物和传媒，分别净流入39.20亿元、26.35亿元、25.36亿元；北上净流出三大行业依次为银行、非银金融和家用电器，分别净流出25.74亿元、14.32亿元、10.61亿元。
2023年3月17日当周，融资余额环比增加23.33亿元，融资余额规模达13780.59亿元。行业层面，融资净买入成交占比前三大行业依次为煤炭、通信和电子，分别为1.21%、0.78%、0.68%；融资净卖出成交占比前三大行业依次为综合、有色金属和银行，分别为-1.08%、-0.86%、-0.60%。
3.3 资金需求
本期资金需求概览：上周IPO新增5家，首发融资规模44.58亿元，产业资本减持规模约72.32亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力回升，解禁规模约717.46亿元。
2023年3月17日当周，IPO新增5家，其中主板4家、创业板1家。首发融资规模环比减少，合计约44.58亿元，其中创业板19.45亿元、主板25.13亿元。
2023年3月17日当周，定增项目无新增。本周解禁压力抬升，解禁规模合计约717.46亿元，其中主板442.42亿元、创业板167.16亿元、科创板107.88亿元。
2023年3月17日当周，周内累计减持约72.32亿元，其中主板减持26亿元、创业板减持10.15亿元、科创板减持36.16亿元。行业层面，石油石化获增持居多，约5.11亿元，而计算机获减持居前，约17.93亿元。
/ 风险提示/
1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
具体分析详见2023年3月22日发布的《市场情绪分歧加大——交易情绪跟踪第184期》报告
分析师：张峻晓
执业证书编号：S0680518110001
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分析师：王程锦
执业编号：S0680522070004
邮箱：wangchengjin@gszq.com
END
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