中国基金报 贾展荧

编者按：近期，基金一季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

作为兴证全球基金分管投研的副总，谢治宇每个季度调仓换股方向都备受市场关注。

从最新公布的2024年一季报来看，截至一季度末，谢治宇在管基金的三只产品总规模364.99亿元，较去年四季度末减少了29.21亿元，偏中下游的配置，令他管理的基金一季度业绩跑输比较基准。

一季度，谢治宇对于旗下产品都进行了较大幅度调仓，半导体、新能源蓝筹的加仓幅度不小。

展望后市，谢治宇表示，从市场风格看，低估值高分红关注度仍高，而新兴领域进展同样值得关注。未来仍将坚持挖掘公司长期成长价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。

本期「调仓风向标」，基金君将为大家详解兴证全球副总经理谢治宇的一季报及其调仓变化。

管理规模持续下降

依旧保持高仓位运作

数据显示，今年一季度谢治宇管理的三只基金基金净值增长均为负数，且在本季度均跑输业绩比较基准。 

根据季报显示，兴全合润一季度基金净值跌幅为3.95%，同期业绩比较基准为3.04%，意味着跑输业绩比较基准6.99个百分点。其余两只基金也有不同的跌幅，兴全合宜一季度基金净值跌幅为4.44%；兴全社会价值三年持有期跌幅为6.40%。

基金净值下跌，也导致了谢治宇在管规模也出现波动，截至一季度末，谢治宇的管理规模仅剩364.99亿元。

从份额变化来看，截至季度末，谢治宇旗下3只产品基金份额均遭净赎回，兴全社会价值三年总赎回份额为1.94亿份，兴全合宜总赎回份额为4.25亿份，兴全合润总赎回份额为3.42亿份。

仓位方面，谢治宇在管基金一季度依旧维持高仓位运作，全部维持在90%以上仓位。其中有两只基金略微降低仓位，兴全合润从去年四季度的93.22%仓位降至90.17%，兴全合宜仓位降至91.34%。

加仓宁德时代
深度挖掘AI、智驾、医药等产业链

从谢治宇的投资风格来看，他投资策略以均衡为主。选股方面，则较重视行业内的优质精选公司，很少集中押注单一的热门赛道。一季度调仓换股变化比较明显的是其管理的兴全合润、兴全合宜两只基金，兴全社会价值三年持有混合暂未发生变动。

从行业配置看，季报显示按占净值比排列依次为制造业为69.72%，较上季度末降低1.26%；信息传输、软件和信息技术服务业为8.39%，较上季度末下降0.10%；科学研究和技术服务业为0.99%。如此看来，制造业依然是谢治宇重点布局的行业。

根据公布的季报显示，今年一季度，谢治宇不乏大幅加仓的动作。以其代表产品兴全合润为例，前十大重仓股为海尔智家、澜起科技、三安光电、宁德时代、晶晨股份、梅花生物、公牛集团、通富微电、中微公司、新产业。

具体而言，增持方面，半导体概念股晶晨股份与澜起科技加仓较多，分别较上个季度加仓28.77%、14.92%。此外，通富微电也在本季度有小幅度增幅。

而在此前为第一大重仓股的三安光电，谢治宇在一季度的操作为“按兵不动”，并未进行任何调整，且该股掉为第三大重仓股。

减持方面，新产业被大幅减仓，减仓幅度高达13.42%，新产业退出兴全合宜前10重仓股。去年四季度，这只主营体外诊断的股票，曾同时进入谢治宇旗下3只基金持仓前十。海尔智家、梅花生物、公牛集团也有不同程度的减仓。

此外，较四季度末来看，海康威视、工业富联退出被调出，宁德时代、中微公司被调入。

整体而言，一些长期持有的消费股出现减仓，相应的，重仓股中出现了个别业绩有明显改善的股票。

兴全合宜的整体调仓动向与兴全合润基本一致，兴全合宜A/C类合并规模近133.10亿，也是谢治宇的主要基金产品。两只基金均增持了宁德时代、晶晨股份，以及中微公司；且均减持了海尔智家、梅花生物、公牛集团。相对来说，消费股的持有比重有所下降。另外，兴全合宜主要减持了海康威视、工业富联。而在本季度中，兴全合宜的前十大重仓股中，泡泡玛特新进、新产业退出。其中潮玩股泡泡玛特今年一季度业绩有明显好转，或许是谢治宇涉足的原因。

值得注意的是，与兴全合润不同的是，兴全合宜可投港股，而在一季度末，兴全合宜的重仓股显示，谢治宇还是大幅加仓宁德时代。值得注意的是，一季度末，兴证全球基金旗下多只基金均选择增持宁德时代，其中包括董理管理的兴全趋势投资，乔迁管理的兴全商业模式优选，可以看出“集体行动”的痕迹。

另外，根据一季报披露，兴全社会价值三年持有期权益投资、固收投资占基金总资产的比例分别为91.43%、1.91%，较上季度有小幅调整。

坚持挖掘公司长期成长价值

在一季报中，谢治宇主要是对市场进行了回顾，并未对市场作进一步的展望。

谢治宇在一季报中谈到，今年一季度国内宏观呈现弱复苏态势，地产基建低迷，出口增速有所回升；美联储降息预期升温，海外 PMI 超出荣枯线，整体海外经济延续复苏态势。

谢治宇表示，从各板块看：金、铜、油等资源品出现上涨，AI 应用领域不断拓宽，智能驾驶在海外与国内均出现阶段性较大进展，低空经济开始在深圳等地蓬勃发展，以旧换新持续为经济提供动能。

他认为，从市场风格看，低估值高分红关注度仍高，而新兴领域进展同样值得关注。

谢治宇指出，基金在报告期内均维持了较高仓位，对人工智能、智能驾驶、AI 应用、医药消费等相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。

关于选股策略，谢治宇补充道，未来仍将坚持挖掘公司长期成长价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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