最近一段时间，资本市场最热闹的戏码之一当属" 游戏直播第一股 "的虎牙上市，三天股价大涨 50%，估计让其他直播平台 " 羡慕嫉妒恨 "，尤其是几乎与虎牙同时间对外公开 IPO 消息的映客直播。
虎牙如今在资本市场 " 独得恩宠 "，映客直播上市却杳无音信，为何二者受到的待遇如此不同？
熟悉直播行业的人士告诉内参君，无论翻看映客直播在港交所披露的招股说明书，还是细数下这个 " 娱乐大秀场 " 过去几经折腾却无果的经历，你就会发现，映客直播可能是当下直播平台 " 潮水 " 退去，进入 " 收割之年 " 的那个 " 裸泳者 "。
时至今日，在直播行业正式进入 " 适者生存 " 的下半场阶段，" 拼流量、拼生态 " 打造自身 " 网红圈 " 的战役或将更趋激烈，相对于其它行业巨头义无反顾的 " 攻城略地 "，如今的映客，月活、付费用户数等多指标下降、成本大幅上升、盈利模式过于单一，转型尝试悉数失败等等一系列麻烦缠身，留给自身的恐怕是如何应对 " 妥协与破局 " 的艰难决战。
疯狂 " 扩张 " 留苦果，映客急需资本 " 助力 "
映客成立于直播平台还未正式爆发的 2015 年，从招股书显示，该公司的主要运营实体为北京蜜莱坞，核心应用程序映客 App 也于当年正式上线。
因公司发展迅猛且赶上 " 直播风口 "；自创立年伊始，映客便从众多直播平台中顺利 " 脱颖而出 "，站到了行业的风口浪尖；" 你丑你先睡，我美我直播 "成为映客留给直播圈的第一个 " 标签 "。
其后的 2016 年，被业内称为国内直播业的 " 爆发 " 元年，依托于 " 泛娱乐秀场 " 的映客，开始借助 " 疯狂砸钱 "、" 明星圈粉 " 等多种策略扩张自身市场与影响力。
但市场和行业的 " 风口 " 就是这样，来时突然而迅猛去时骤然且迅速；在经历了同质化严重，直播恶俗化的行业窘境后，市场资金已经越来越厌倦继续往直播平台这个 " 钱坑 " 里砸钱。
映客亦未能躲过 " 江河日下 " 的行业窘境；前期 " 刷单、补贴 " 留下高的成本投入，与后期实际流量下降且用户付费意愿过低的现实，无时无刻不在吞噬着映客的现金流。
在此之前，坊间曾数次爆出映客创始人有意套现走人；最终在数度卖身未果后，百般无奈的映客终于开始谋求开启上市融资之路；于是，刚刚挂牌 A 股仅三个月的公关公司 " 宣亚国际 " 走入了映客的视野。
虽然，在监管部门压力和多方质疑声中，映客最终功亏一篑折戟国内资本市场；但是，彼时就曾有市场人士预见到，在直播业竞争如此激烈的大背景下，包括映客在内等多家直播平台，必然要通过上市来换取更多的生存权与未来的发展机遇。
公司发展遭遇挫折，核心指标大幅滑落
对于像映客这般仍处于发展期，行将上市的拟 IPO 公司而言；随着赴港上市计划的正式开启，招股书的披露将公司 " 野蛮生长 " 与 " 快速陨落 " 的发展路径，摊在整个阳光之下。
根据映客的招股书观察，2015~2017 年，映客核心经营指标同比皆呈现下滑趋势；映客 2016 年的主营收入为 43.35 亿元，2017 年的营业收入为 39.42 亿元，同比减少 9.1%，公司毛利由 2016 年的 16.37 亿，下滑至 2017 年的 13.95 亿，降幅达 14.7%
造成营收最主要的原因，来自于公司另两大最为核心指标的大幅衰退；尽管招股书披露，映客 2017 年，直播的月活数据在第三、第四季度达到了 2316.5 万与 2518.4 万人次，但仍大幅小于 2016 年同期的 2979.8 万、 3000.6 万人次。
受到 " 月活 " 数据的大幅下降，映客付费用户亦出现大幅衰退；2017 年后两个季度平均每月付费用户数量为 65 万人，与 2016 年后三个季度的 261.5、256.6、248.6 万人次比相差巨大。
更令人担心的是，当前映客的绝大部分收益均来自于单一的直播业务， 2016 年、2017 年直播收益为 43.26 亿元、39.19 亿元，分别占收益总额的 99.8% 和 99.4%；与此相对应的是，映客的广告收入较低分别只占到公司营收的 0.2% 和 0.6%。
除此之外，就在映客营收、" 月活 "、续费用户等关键指标大幅衰退的同时； 映客的公司成本却出现大幅增长，特别是主播费用由 2015 年的 1088 万元，大幅增长至 2016 与 2017 年的 22-23 亿元，其增长幅度近百倍。
以至于，映客在招股书中亦承认" 如业务不能有效管理增长、实施业务策略及控制成本与开展，其业务及经营可能会受损。"
尽管映客面临如此大的 " 发展困境 "，且急需利用资本市场 " 圈钱保命 " 做最后一搏；但映客仍在招股书中一再宣称：2017 年，映客在中国的移动直播中，多项关键性数据排名行业前两位；
显而易见，在公司营收、" 月活 "、盈利模式、成本等关键性财务指标，均出现较大问题的背景下，公司的实际情况与其表明的行业地位、收益并不匹配， 不能排除映客有借 IPO" 粉饰 " 数据之嫌。
这一事实，亦得到第三方市场数据公司印证；猎豹大数据报告显示，在 2018 年第一季度直播类 APP 排行榜中，YY、虎牙、斗鱼分别在周活跃渗透率、周人均打开次数、以及日均在线时长等方面分处冠亚季军，映客则 " 名落孙山 " 并未出现在统计的前十名中。
另一大权威数据平台 " 易观 "，亦在 4 月初发布的《2017 年第 4 季度中国移动直播市场季度盘点分析》报告中披露，" 一直播 " 凭借 46.7% 的全网用户渗透率排名直播行业第一，映客只名列行业第四。
" 巨头 " 抢占直播赛道，映客前途仍然未卜
毋庸置疑的是，映客对于公司发展的窘境当然 " 心知肚明 "；在面对如此困顿的大背景下，如能借力资本市场并获其持续支持，对于公司今后的发展无疑是较为有利的。
一方面，映客可以通过借助大量资本，冲出逐步冷却的 " 直播漩涡 "；另一方面，面对股东实力远超自身的众多竞争对手，越早获取新的融资渠道，公司赢得未来发展主动权的机会就越大。
众所周知，目前几家头部直播平台，均有响当当的 " 靠山 "；腾讯旗下有龙珠、斗鱼、快手、虎牙等直播平台；阿里旗下有 " 淘系 " 以及优酷的来疯直播，百度旗下的爱奇艺也有奇秀直播。
此外，YY 直播的背后是小米、一直播有微博支持、花椒有 360 庇佑，唯独映客缺少实力股东，甚至，曾长期被直播行业内部人士戏虐为 " 孤胆英雄 "。
根据映客的招股书观察，虽然腾讯也曾参与映客 B 轮融资，投资 3600 万元，不过作为小股东的腾讯，与其 4.6 亿美元战略投资虎牙直播、6.3 亿美元投资斗鱼直播相比，显然不在一个量级。
而且，2016 年 9 月，映客主要股东昆仑万维，曾趁估值高点抛售 3% 映客股权，套现 2 亿元 " 走人 "；而当直播的热潮开始退却，不止股东趁机退出，甚至映客奉佑生创始团队也曾多次谋划 " 卖股离场 "。
直播业 " 风口渐失 "，行业面临 " 重新洗牌 "
除此之外，随着 " 视频业 " 风口开始逐渐衰落，作为另一种业态的 " 短视频 " 开始快速崛起；
与直播行业的 " 大起大落 " 相比，仅用一年时间，直播就从资本市场的 " 宠儿 " 沦落成短视频的陪衬。
甚至行业大佬 " 陌陌 "，早在 2015 年 11 月底，就将发展重点转向短视频领域，并因此受益匪浅；陌陌最新财报显示，2017 年全年，陌陌净营收达到 13.183 亿美元，同比增长 138%，全年净利润 3.682 亿美元。
陌陌增长的动力均来自于 " 短视频 " 业务的大幅爆发；无论是基于短视频发布量、观看量、用户互动量等多个方面均出现大幅增长；截至 2017 年 12 月底，陌陌 " 月活 " 甚至达到惊人的 9910 万，创下历史新高；对此，陌陌老板唐岩曾表示 " 陌陌非常核心的一项工作就是围绕以短视频为中心的内容运营展开 "。
除 " 陌陌 " 外，其他行业大佬亦开始在短视频领域大肆 " 布局 "；今日头条打造了四款不同定位的短视频平台，并收购了海外短视频公司 Musical.ly；快手完成了 3.5 亿美元的新一轮融资直指 IPO，秒拍则依托微博流量稳居短视频平台第一阵营。
此外，花椒新增 MV 短视频，投入一亿资金扶持短视频；YY 亦上线了专门的视频 APP" 补刀和多玩 "，另一巨头斗鱼也决定入局，在起步阶段的打法是主攻 PGC 类游戏短视频，唯独映客仍 " 死守 " 直播不放。
尽管映客曾在 " 江河日下 " 的 2018 年初，计划借助新推出的 " 直播答题 " 节目来挽回岌岌可危的业务下滑趋势；但直播答题 " 来势汹汹 " 的表现形式，引来了监管层的注意，最终不得不草草收场。
此后，映客又决定通过自创直播《芝士超人》、与湖南卫视合作的《先声夺人》等节目迅速圈住 " 新粉 "，并计划与香港英皇娱乐展开合作，但从的情况来看，想迅速扭转乾坤已显得较为困难。
如果说在直播业的上半场，只要成为 " 风口上的那只猪 " 就可以得到资本的青睐；那么，从长期来看，已经告别了疯狂 " 烧钱 " 模式的国内直播业；未来的发展方向，恰恰在于对整个行业 " 深度 " 与 " 广度 " 良性发展的理解。
当前，国内直播行业的野蛮生长 " 行将就木 "，一些企图浑水摸鱼的公司，正在收拾行李黯然离场，而具备了竞争优势和资本实力的优质基因公司，则可以扫清行业障碍，重写书写市场格局；从目前的大趋势观察，显然映客未来的发展路径仍困难重重。