（诺贝尔经济学奖获得者迈伦•斯科尔斯）

凤凰网财经5月28日讯 由北京市人民政府主办,中国人民银行、新华通讯社、中国银保监会、中国证监会担任支持单位,北京市金融工作局和西城区人民政府承办的2018金融街论坛年会于5月28日至9日召开,凤凰网财经全程直播。

诺贝尔经济学奖获得者迈伦•斯科尔斯在论坛上表示，金融的很重要的一个功能就是实现资源的传递。迈伦•斯科尔斯表示，不少中国人都有较高的存款,但其实中国的这些存款可以通过开放国门实现更好的收益。这样可以反过来让不少的人获得了丰厚的资金收益,所以让他们的晚年的退休生活也可以更有保障。

以下为演讲实录：

迈伦·斯科尔斯:非常感谢。这也是我第二次在北京的金融街论坛年会上发言了,上一次我非常愉快,这次希望能够同样参与到精彩的讨论中,一方面有我个人的发言,一会儿还要参加我们的对话交流。这一次我想要谈一谈金融的改革,包括金融体系的开放,尤其要把重点放在金融体系的功能和开放究竟意味着什么。

从一定程度上来说是开放金融行业的某一个功能,比如国际交易,把不同的市场联系在一起,比如中国有这样的相应机制,比如像深港通、沪港通等机制,是这种意义上的开放,还是更加广义的开放。美国我们一说到市场开放的话,往往指的是进行非常广泛的市场开放,让市场主体进行创新。我也知道,在市场上说到开放,往往说的就是如何进一步走向国际化,来推动中国的发展。但是,这才是一个相对于狭义的概念。但是,我认为我们在这边需要进一步考虑的问题就是,如何来思考对于中国经济来说,还存在哪些限制性的因素。

下面一个问题就是对于企业,对于公民来说,如果说放开这些开放,可能会带来哪些好处。如果说有这些因素,又可能会对创新带来哪些限制?因为毕竟我在金融行业从业多年,我的一个经验就是金融主要可以做三件事情:

首先,金融能够让我们节省时间,提高效率,让周转更快,效率更高。因为像过去的话,贸易活动效率非常低下,但是现在在技术的辅助之下一切都变得更加的快捷。

第二,金融能够实现个性化,因为像现在,我们能够更好来了解每个人的需求,针对他们的需求提供更大的灵活性,而说到不确定度,我们也有更多的选择。有的人希望效率更高,有的人希望有个性化的选择,有的人希望能够针对于自己的产品有相应的资金来源,金融资源能够以较低的成本给他们提供各种不同的选择。

现在世界各地都有大量的创新活动,不止存在于金融领域,但是我们说到金融,往往会说到它有六个功能:

第一个功能,辅助于交易,不管说是国际性的交易,市场上之间实现的联通,像刚才说到的沪港通、深港通等,还是说区块链,像移动交易,现在都是我们的价值传递变得更加的快捷、高效,这也是金融的一个重要的功能。

第二个功能,金融能够给大型项目的落实提供资金。有些项目涉及到的人员比较多,有些项目是需要大量资金支持。不管说是风投还是中小型的企业,甚至是一些大型的上市公司,都是需要有相应的资金支持才能够真正的将机会变成现实,有时候可以在中国本地实现融资,有的时候需要在世界范围内进行融资,借助中国之外国际资本市场的力量,反之亦然,有的时候也是需要来自中国的资本能够进入到国际市场,为国际项目提供资金支持,推动创新,造福世界,在很大程度上也可以反过来服务中国国内的发展。

第三个功能就是实现资源的传递。不少的中国人都是要有较高的存款,但是其实中国的这些存款也是可以能够通过开放国门,实现更好的资金收益,这样可以反过来让不少的人获得了丰厚的资金收益,所以让他们的晚年的退休生活也可以更有保障。我认为,这也是在我看来金融行业的一个重要功能。因为现在可以说中国有不少的人才,对于他们来说,金融的存储属性也非常重要。

第四个功能就是风险,说到什么风险呢?之前的发言说到风险的多元化,说到了风险的转移,说到要充分理解风险,我认为在当今的世界当中这些都非常重要,这就要求我们要更加善于学习,更加善于合作。长期以来我都说,要有各种市场发挥风险对冲的作用,你说它是对冲市场,还有期权市场,还有期货市场,我们需要找到更多的方式来转移风险,知道哪些风险是可承受的,哪些风险是不可承受的,大部分的企业必须要实现有针对性的,既有风险分散,又知道在哪个地方集中资源才能够真正的赚钱。因为比方说,一个商户有很多的大米,但是如果他没有这些大米真正的盘活、周转起来的话,也是不太会给他带来经济收益的。另外,同样的例子也是说到油,油只是存在自己的库房里面,而没有周转起来,也是没有办法创造价值,没有办法来分散风险的。所以,也要充分的学会借助金融市场的作用,我相信对于中国来说也是非常重要的一个。

第五个功能就是能够发出定价和估值的信号。这里涉及到一组概念就是市场定价和个体定价,因为在市场上有各种的市场参与主体,他们会做决策,进行投资,但是他们都不会担心这个价格是不是合理,想一想,如果说我们是自己投资,投资一个小企业和投资一个上市公司,你投资一个小企业往往就会要进行大量前期调查,相比来说,投资一个上市公司,信息来源的途径就会更多,主要就是因为他们在金融市场上面,市场对其进行了相对定价和相对的估值,市场的定价在很大程度上就决定了,未来的投资决定我们在未来的储蓄行为,很大程度上,这种市场的定价会极大改变社会当中的投资流向。

第六个功能就是金融市场能够减少市场上的摩擦和效率低下的各种行为。刚才我说到了不少的金融存在的作用,但很大程度上,金融能做到这点就是因为它是基于信任的,现在的问题是如何我们能够在全球的市场当中,在我们和合作伙伴之间建立互信,防止各种欺诈行为的发生,这也是非常重要的一个。

所有这些特点都是一个动态变化的过程,如果有限制的话,就会影响到竞争。我想问一下,现在市场上有各种各样的限制因素,这些限制因素的目的是什么?或者反过来说,真正的来实现开放它的目的又是什么?我们又如何定义这些开放呢?这些其实是我在一开始想跟大家探讨的问题。

下面要说的问题就是金融系统的功能,无论是在欧洲、美国还是在中国,其实都是一样的,但是它们的呈现方式可能会有所不同。因为毕竟每个国家要根据自己的情况因地制宜,毕竟中国和欧美的国情不一样,我们现在看到的很多金融机构,因为参与市场竞争,所以有的时候这是一个优胜劣汰,很多金融机构现在和过去是很不一样的,无论说中国工商银行还是美国的其它一些金融机构,或者欧洲的机构,今天和十年之前的面貌是非常不一样的,主要因为市场发生着快速的变化,技术日新月异,这些金融机构必须能够做到与时俱进才能够真正不被淘汰,这就要求进行创新。总体来说还有一个原因,现在很多的机构在不断变革,有的变革成功,有的变革失败。

政府还有政府推出的治理型的结构,其实主要的作用是是对于机构进行监管,而不是对于金融体系的功能进行监管,但是这样的平衡比较困难,因为在一个领域监管过严会导致资源外流,让很多想法可能都会导入其它的行业,但是监管过松又会出现各种各样的钻空子的行为,所以现在我们要问的就是,实现市场的开放,最后的目标是什么?

在实现目标的过程当中,可能会存在什么样的障碍,在开放的过程当中,哪些限制,哪些监管是必要的,哪些监管又是不必要的,所有这些都是要围绕刚才说到的金融的六个功能而开展的。计算还有电讯技术的日新月异的技术发展,能够增强我们实现金融上述功能的效率。

另外一方面,随着技术的不断发展,市场的不断变化我们监管的规则和治理的结构也一定要做到能够与时俱进,不然就会导致效率低下。所以,有的时候我们会发现,如果说是这个体制创新跟不上很多的创新活动都会在体制之外来进行,所以才会出现像有些国家的各种在体制之外的理财的工具。

刚才我说到提到提高金融效率的工具,比如区块链等等,但是我们在使用这些工具的时候,要有理论的指导才能够真正的创造附加值,应对当前不断变化的世界,这也是一个非常令人振奋的过程。我们都知道,在金融行业,在开放的过程当中可能会带来各种各样的剧变,这个过程当中数据才是关键,数据才是推动全球社会进行创新的王道。中国可以应该是站在这个过程的最前沿。

再说一下人工智能,人工智能将会带来巨大的创新,人工智能相信帮助消费者,帮助个人,帮助金融机构实现自己的诉求,所以人工智能其实有非常的重要

第一,数据。我们需要数据,有了数据我们才能够更好的了解怎样能够给个人和客户提供更好的服务和支持。

第二,很强的运算能力。只有运算能力跟得上,才能对大量的数据进行处理和分析,数据和计算机,不管是量子计算也罢,量子加密技术也罢,还是5G通讯网络也罢,所有这些都是让我们对数据进行有效分析,只有数据10%美国企业所产生的数据是能够进行有效的存储、分析,最后满足客户需求的,其它的90%的数据都是高度碎片化使用,效率非常低下的,所以数据非常重要,中国有大量的数据,开发出了运算能力很强的一些计算机

第三,算法,或者我们光有发动机、引擎是不够的,必须有相应的算法和模型,这些模型必须是由我们自己建立起来的。只有这样,数据的分析才会更加有效。

现在有不少人不管说是经济的思维也罢,还是金融的思维也罢,他们这些思维只有真正让计算机专家所理解,才能够在这个基础上真正开发出合适的算法指导我们的实践。

在今天我还想说的一点,创新必须是要推动我们的机制和体制的创新,因为创新的目的就是为了提高效率,能够带来更大的灵活度,而创新实际上就意味着要能够充分的发挥创意和个人的特色。但是创新也同时就意味着要有一定的机率可能会出现失败,因为创新测试的阶段,它一定会出现成功的案例和失败的案例。但是在开放的过程中,不要害怕出现失败,因为如果允许出现创新的话,自然就会有这样的结果。而且,真正在这个过程中,成功的那些情况最终会带来新的附加值。而且,在机构之内,如果要有过多的规则的话,有的时候会抑制到创新的,从企业来说,从监管者来说,肯定希望能够缓慢的推进,常规的开展工作,倾向于以一种不灵活的方式组织工作。往往在这种情况下,大家更多的时候是希望说由那些表现较好的及时发现那些不好的尾部风险,及时的扼杀它。在希望鼓励创新的环境中,我们需要能够允许市场中的主体能够更为灵活的做尝试和探索,如果在机制内如果做了过多的界定的话,你就需要在制定你的治理机制的同时去平衡好它和创新,给予创新自由度之间的关系。

以上就是我的演讲,谢谢大家。