原标题:PE投资还是IPO，如何判断企业的持续盈利能力

作为投资机构投资一个企业，看重的是企业的成长性，如果将一个企业作为IPO来审视，除了关注企业目前的业绩规模之外，也更关注企业未来的盈利能力。

有的企业现在盈利一个亿不一定能上市，而有的企业现在盈利三千万也不一定不能上市。从这个角度来说，不论是投资还是IPO，看中的主要还是企业的未来。

如何判断一个企业是否具备好的发挥前途和未来呢，主要考量三个重要的因素：

一、行业

1.符合国家大战略的行业，也就是国家鼓励的行业。

什么“两高六新”、“国家战略行业”、“发改委产业结构调整目录”等等，叫什么不重要，内涵很重要。

我们在这个圈子里混，必然会对某些行业有些了解，也必须有所了解，因而一个行业是否具有好的发展前景，一下子我们也能判断个八九不离十，只是有时候我们被迫自己欺骗自己或者不愿意承认现实。至于哪些已经是国家限制类甚至淘汰类的行业，或者侧供给改革需要砍杀的行业，那么自然就不看好。

2.符合产业发展趋势，不容易被颠覆。

有些行业确实发展的非常快，有点平地起惊雷的感觉，前一个月还没有什么动静，这个月独角兽公司就出现了，并且带动了诸多公司的发展，资金也迅速累积。

有时候我们也承认这样的爆炸式成长是前期长期积累沉淀的结果，但是我们也要警惕某些行业看起来暂时很美好，但是也很容易被替代或者颠覆，后劲不足或者本身行业路径就存在重大缺陷的一种美好。

3.市场空间大，行业地位突出。

有些行业的市场空间非常大，大的可以有成百上千家上市公司。有的行业又非常小，就算是全世界客户都采购企业的产品，市场规模大概也就是几十个亿的模样。

当然，这里说的市场容量，有一个非常重要的因素需要考量，那就是发行人的产品是否具有市场延展性，是否具备向上下游或者其他相似行业进行渗透的能力，如果具备那么市场容量就是另外一个概念了。

反之，如果发行人的产品就是在一个很小的市场细分领域且自我形成壁垒很难向外突破，那么市场容量就需要重点关注。

此外，实践中我们总是有一个毛病，那就是为了突出企业自身的行业地位和竞争力而将一个行业界定的非常小，甚至就是非常刻意地将发行人的产品界定为一个行业，从而说明发行人市场地位高、市场容量大，如果发行人一年的营业额在一亿元左右，而市场份额已经超过了20%，那么我们也要重点考量市场容量的问题。

当然，这里同样要考虑我们前面提到的市场容量是否具备复制或扩展的能力。

二、业务模式

1.商业模式简单清晰，明确告诉别人我是怎么挣钱的、以及可以挣多少钱。

我们总是喜欢简单问题复杂化，有时候倒不是说水平不行，而就是为了将水搅浑、让你看不清楚企业真正是做什么的。

企业总是喜欢用花里胡哨一百页以上的PPT来说明自己的业务模式，动不动就是风口、大平台、大数据、互联网＋等等。明明就是一个为企业做互联网管理的，就说自己是互联网＋；明明就是互联网广告公司，一定要说自己是互联网全媒体整合平台；明明就是做手机壳的，非说自己是移动终端综合服务提供商。

企业开门做生意，无非就关心三个事情，一个是能不能挣到钱，一个是能够挣多少钱，再有就是靠什么能挣到这些钱，其他的都是扯淡。如果一个企业用一页纸不能把这三个问题回答好，那么我们就需要重点琢磨这种模式是否合理。

2.符合常识和基本逻辑，一加一等于三怎么办。

有些商业模式可能确实比较创新、比较超前，甚至就是对目前一种模式的颠覆，但是不管怎样能量守恒定律我们是要遵守的，一般情况下商业模式也需要符合基本的常识和逻辑。我们不排除在新的技术和模式下，尤其是在互联网模式下可能会有一些产品和模式超乎我们的认知，会出现一加一等于三甚至是一百的情况，但是我们还是要警惕这样的模式到底是否合理。

3.小心项目型公司和周期性公司。

我们这里一直在强调的就是，企业的持续增长能力，也就是不仅要看企业是否挣钱，还要看企业是否能够持续挣钱。企业一时撞大运攒人品挣了钱，可能挣了很多企业五年十年都挣不了的那么多钱，但是也不一定就是一个好的企业。

这种情况下，我们就要关注项目型公司和周期性公司。

周期性公司比如化工或者农业企业，三年河东三年河西周期非常明显。项目型公司比如某个影视公司拍了一个电影那是全国票房冠军，但是是不是以后都是冠军或者说是不是以后都可以挣钱，那么都存在重大不确定性。

三、其他方面

不论是投资还是IPO，判断一个企业未来的发展前景，重要的就是行业以及自身的业务模式和行业竞争地位，至于我们所说的只有不好的行业没有不好的企业之类的观点，只能是特例不能对抗一般性原则。

除了上述两个重要的考量因素之外，其他的一些细节也是值得我们关注的，在实践中我们也就经常看到由于一些老板的原因、员工的原因或者其他一些原因，导致一个好的企业没有发展起来，错失了大好的发展机会。所谓细节决定成败，也是有一定道理的。

关于其他一些细节，可能要注意以下方面：

1、老板是否用心做好这个企业，很多情况下老板的风格决定了企业的风格，老板的格调决定了企业的格调（这个小兵已经专门为老板写了一篇文章了，可以关注下）。

2、企业是否拥有独立的知识产权，是否存在产权纠纷。企业做的再成功，如果一直在知识产权方面存在争议和纠纷，那么这个企业的发展根基总是不牢固的，总会存在某一天会有别人来分割企业发展成果的风险。

3、企业的生产经营是否存在重大缺陷，比如没有资质或者超越资质运营的问题、合同取得存在一些违规行为或者灰色地带的问题，甚至涉及一些违规或者犯罪的情形等等。