今年，无疑是科技股上市的“大年”。据不完全统计，除虎牙、爱奇艺以外，小米、美团点评、同城艺龙、映客、拼多多等互联网企业都要登陆资本市场。

小米和美团作为国内独角兽阵营的代表，最受资本市场关注，但都遭遇了一波接一波的质疑，争议最大的莫过于估值。从媒体报道来看，小米最初对估值的期望是能达到1000亿美元，而成立8年的美团给自己的估值是600亿美元。

这样高的估值，并没有得到资本市场的认可。对此，有业内人士在评价中表示，现在股权估值的水分比较大，独角兽估值差异大、水分大。亿欧公司创始人黄渊普就认为，各行各业都有泡沫，只是在过去几年科技互联网的泡沫比较明显。

一方面，不论小米，还是美团，最初放出的估值水准至少与京东持平，甚至有所超越。然而，2017年，美团和小米不仅均是亏损状态，而且美团的GMV不到京东的三分之一，小米则更少。相比之下，京东的GMV接近1.3万亿，净利润50亿元，与二者明显不在同一个量级。

截至6月29日收盘，京东的总市值不到560亿美元。如果拿京东作为标尺，它们的估值水分可想而知。

另一方面，小米和美团对公司现阶段的定位，也让市场难以信服。比如，证监会公布的小米上市意见书中，便要求小米说明公司现阶段定位为互联网公司而非硬件公司是否准确。同时，在黄渊普看来，美团点评想以亚马逊为对标，要让投资者理解，需要非常多的解释。

因此，在重重质疑声中，两家公司的估值持续下跌。目前，小米港股IPO最终定价为17港元，仅取原定招股区间最低端。按照这一发行价格，其市场估值只有540亿美元，相当于缩水一半。最新消息称，美团点评估值最多为400亿美元，比早前传闻的600亿美元缩水了三分之一。一级市场现在已经很难拿到钱的情况下，二级市场上想做接盘侠的人更少。

显然，这还不是最艰难的时刻，它们还要等待上市之后的考验。股市就像一面照妖镜，必然会挤掉之前的水分。事实上，很多公司上市一段时间后，股价跌破发行价已不是新鲜事，优信、阅文集团、易鑫集团等公司都是前车之鉴。

“小米和美团IPO三个月内的股价走向，将深刻影响中国创投行业的投资价值取向。好，则大家继续做爆炸成长梦想；不好，则风险投资的一个泡沫时代结束。”鼎晖创业投资基金创始人王功权日前在其朋友圈表示。

黄渊普也持有同样的看法，“从2014年至今的科技互联网泡沫壮大起来，不是由小米和美团点评发起；但2018年，很可能由小米和美团点评开启刺破的进程。”

那么，小米和美团需要向股民证明，自己是独角兽，而不是“毒”角兽，股价和市值将是最直接的体现。这一切，应该很快就将见分晓。