文章来自老虎社区“小虎周报”分享。

在移动通信领域，高通有绝对的垄断地位，既体现在它为很多手机厂商供给赖以生存的手机大脑-骁龙系列芯片，而且利用技术优势征收“高通税”，形成专利保护伞，让很多企业“又爱又恨”。与苹果的专利纠纷悬而未决，这家饱受争议的企业一直活跃在全球投资者的视线下。

本期研报带将你走进高通。

基于CDMA技术下的垄断

业务现状：5G前景未卜，芯片业务下滑

“高通税”：垄断市场与垄断利润

高通能否抢占5G高地？

高通的成长史：如何一步一步走向垄断

高通(QCOM)-全球领先的高科技通信企业，全球最大的移动芯片供应商。谈起高通，不得不从CDMA说起，正是CDMA（Code Division Multiple Access---码分多址）使得高通有了在通信行业的垄断。在高通的推动下，CDMA逐渐成为国际标准，并成为3G、4G通信的关键支柱。

高通的创始人是艾文雅各布斯，前麻省理工学院教授，从事通信相关工作。公司创建伊始，其宗旨被定为“Quality Communications”，即高质量通信，并逐渐发展成为后来的高通。

高通创立之后，就牢牢瞄准了CDMA，雅各布斯及其团队发现了CDMA在移动通讯的发展潜力，便决定开展这项技术的研发，并带入商用。

当时局域TDMA技术发展起来的GSM已经在通讯技术领域占据主导地位，而CDMA由CDMA之母海蒂拉姆发现后并未获得足够的重视，因为这需要花很长时间去研究，巨大的不确定性使得CDMA备受冷落，这种情况一直维持到高通介入。

高通非常重视这个技术，因为CDMA系统在频谱的利用上有较大优势，可以更加高效地利用频谱资源，其实质就是可以支持更多的用户使用，拥有很大的商业价值。有了目标、人力和资金，高通全身心投入到了CDMA的研发和推广中去。

高通花了数年时间去实地试验、驱动测试及行业演示，证明CDMA不仅有用，还适用于各个领域。高通抓住一切机会去宣传CDMA，称其能提供更好的声音质量，运营成本更低，可以用于各种商业化。

最终，在高通的努力下，CDMA成为可以与GSM分庭抗礼的通信技术标准，在全球许多国家被广泛采用。高通也因通过CDMA建立起来的专利壁垒获得行业垄断。

业务现状：5G前景未卜，芯片业务下滑

高通两大主要收入来源是专利授权(QTL)和手机基带芯片（QCT），高通在这两大领域拥有绝对的话语权。但从18Q3财报中看出，高通增速正在放缓，尤其是芯片业务前景未卜。究其原因，库存过剩、苹果退出是两大逆风因素，财报显示芯片销量降低逾5000万颗。

苹果已经在今年9月新发布的iPhones XS/XS Max/XR中把高通芯片排除在外，转而使用英特尔公司的调制解调器芯片。管理层预计，苹果弃用芯片所产生的影响要比华尔街预计的要快。

高通已试图与客户签署更多协议来抵消与苹果陷入诉讼战的影响，这实际上会让其客户支付更低的专利授权费率。高通已经与三星电子等大客户达成了新协议。另外能够抵消失去苹果订单影响的是高通与小米集团、OPPO、vivo以及一加等中国手机制造商达成的一系列新合作。这些中国手机厂商均在印度等新兴市场销售低价手机。

营收下滑伴随着的是利润率的下滑，尤其是利润率较高的专利授权业务。高通公司的大部分利润来自专利授权的。以2017年未来，高通在2017年的总营收是230亿美元，其中卖手机芯片营收为165亿美元，税前利润28亿美元。而专利授权业务实际营收为64亿，税前利润却达到了51.2亿美元，占到了高通公司整体收入六成左右。

虽然说今年以来智能手机市场步入了下滑阶段，每个季度的手机出货量都出现了一定程度的下滑，但对高通来说，芯片市场的竞争才刚刚开始。

为了巩固自己作为移动芯片市场霸主的地位，高通在今年推出了次旗舰芯片骁龙710，和中端芯片骁龙670。

丰富产品线难以掩盖MSM销量下滑的事实，在销售价格走高的情况下，销量并没有明显的增长，反而引发了很多下游企业的不满，导致高通官司不断，进而与苹果决裂，这也是MSM下滑的最重要原因。

高通税：垄断市场与垄断利润

基于两大核心业务，高通形成了绝对的垄断。

手机制造商如果使用了高通芯片，要付芯片的钱及专利费；设备商建基站的芯片如果使用了高通专利，要付专利费。对于运营商来说，一方面需要采购手机厂商的定制机；另一方面，还需要采购设备生产商生产的设备，得间接付出两份专利许可费。

坐拥无数核心专利的高通手专利费毫无问题，但高通的收法就像是“霸王条款”。一般的收费方式是按照设计专利的部分作为计算比例的基数，而高通是按照整体作为基数进行收取的。比如一款手机，一般只付芯片价格的钱，但如果你用高通芯片，就要按手机价格的5%支付专利费。这会导致在手机价格整体上涨的同时，芯片型号不变，高通依旧可以按比例收费，“高通税”成为高通巨大的保护伞。

不止如此，在与高通签署专利授权协议的同时，高通一般还会手机厂商与其签署一个反授权协议。即手机厂商把自己申请的专利，方向授权给高通，并且放弃对其他与高通签署同样协议的手机厂商的起诉权。

对于手机厂商而言，在手机市场同质化严重的今天，进入高通的保护伞下，在频繁申请专利时就不会遇到各种各样的问题。

高通对于市场的垄断产生了高额的垄断利润，这也是近年来高通与苹果纠纷产生原因，最终导致苹果放弃使用高通的手机基带芯片，转而与英特尔合作。

但从今年发布的Iphone XS MAX来看，使用英特尔芯片大大削弱了苹果用户的体验，信号问题饱受诟病，侧面反映出高通在移动通信领域的优势是长期积累并且处于市场领先地位的。

高通能否抢占5G高地？

日前高通骁龙855发布，5G大幕拉开，预计在明年3-4月份手机厂商将完全具备5G手机的量产能力，可以说5G芯片为低迷的手机行业带来一剂催化剂，甚至成为转折点。随着5G标准获批，高通等持有5G专利的公司也开始向厂商收取专利费。

根据高通发布的5G专利授权标准：

使用高通的标准必要专利，并且只支持5G 的手机，将会收取2.275%（按照整机售价）的专利费用；

使用高通标准必要专利，并且支持3G/4G/5G 的手机，将会收取3.25%的专利费用；

使用高通标准必要专利加非标准必要专利，并且只支持5G 的手机，将会收取4%的专利费用；

使用高通标准必要专利加非标准必要专利，并且支持3G/4G/5G 的手机，将会收取5%的专利费用。

此外，智能手机5G 许可费的整机销售价上限为400美元。

不难看出，高通在5G领域的收费依然十分贪婪，最高为整机的5%，收费模式和4G基本相同。虽然高通表示2019年5G商业化已经成熟，但目前5G进展依然十分缓慢，像支持5G信号的骁龙855也是基于“基带外挂”，并且5G基站建立需要一个漫长的过程，因此短期内期望5G带领高通走出困境是不现实的。

另外很重要的一点是，Volte技术正逐渐取代CDMA成为主流。5G标准专利分散使得高通在5G标准上护城河并没有4G时代那么深。再加上苹果正在和高通进行的专利诉讼，部分中国企业也停止向高通缴纳专利费，长期来看，高通一直以来的专利收费模式到了必须做出改变的时候。

作为高通做大的竞争对手，三星Exynos 5G芯片将在明年也将提供商用版本，三星、高通、以及国产厂商海思的崛起正在想高通发起挑战。

虽然高通曾经是移动通信领域绝对的统治者，凭借CDMA技术和专利壁垒，高通税为高通攫取了巨额利润。但随着4G时代接近尾声，2019年或成为5G元年，高通的优势正被一点点削弱，失去技术壁垒的高通正所面临前所未有的困境。

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。