【拓邦股份】
公司H1营收42.28亿元，同比-16.03%，归母净利润2.47亿元，同比-42.43%。Q2营收23.60亿元，同比+21.27%，归母净利润1.52亿元，同比-19.26%。
传统业务下游需求放缓。在去年同期较高基数叠加行业需求尤其欧美市场增速放缓，工具、家电业务收入增速分别约为8%、12%，全年预计维持平稳增长。
新能源业务高增。户用储能、便携式储能需求景气，推动新能源整体业务实现收入8.58亿元，同比增速超60%。产能持续扩充，南通锂电工业园布局1.3GWh锂电池产品生产能力，满产预计13亿营收。 上游成本+收入结构调整，毛利率承压；新增股权激励费用。上半年部分原材料价格仍有所提升，4月左右达到一定高峰，其余原材料价格虽一定程度回落但仍处在高位，且有一定高价库存消耗，H1毛利率19.08%，同比-5.03pct。存货22亿，维持高位。2021年公司施行股权激励计划，预计带来H1期权费用同比新增约3700万。
下半年，新能源业务预计继续维持景气增长，同时随着Q2，尤其6月份原材料采购价格回落，Q3毛利率有望环比改善，全年公司整体预计维持稳定增长。当前对应22E PE 22x，建议持续关注。
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