“沃伦给我介绍了一个有趣的思维训练：选择某个年份，比如1970年，找到当时市值最大的公司，然后让时间快进到1990年，考察这些公司在其间如何演化。因为他喜欢的投资是提前十年预知赢家，而这一点在科技行业基本不可能。不过，科技没有边界，尽管沃伦投资的吉列，可口可乐和喜诗糖果等公司相对安全，但无远弗届的科技将会影响大多数商业资产。”------比尔.盖茨点评老友巴菲特

晚清红顶商人胡雪岩曾经有一句流传很广的名句：“有一县的眼光，只能做一县的生意；有一省的眼光，就做一省的生意；只有天下的眼光，才能做天下的生意”，虽然胡雪岩极盛而败，但他确实把生意做到遍布天下，从开办遍布全国的钱庄当铺，建胡庆余堂将药品卖到全国，到列强洋行借款数千万两白银，购置德法英的武器弹药供应左宗棠新疆大军，筹办福建船政修造军舰，收购垄断全国生丝和洋人叫板；不以成败论枭雄，胡雪岩确实有睥睨天下的眼光。有趣的是在投资世界，眼光也决定了投资者的成败，成功的投资者同样需要天下的眼光，需要能看未来十年的眼光。

IBM的天才老板托马斯.沃森在计算机刚刚诞生之时，曾断言：“我认为全世界的计算机需求量大概是五台左右”。沃森的判断失误，说明行业中最聪明，最有眼光的人也无法把握住科技行业的快速变化。自半导体诞生已经80年，从电真空到晶体管，集成电路，高性能芯片；从小型计算机，到微型计算机，从笔记本电脑到手机平板；从第一代操作系统到软件生态，云计算；从软驱，光驱，硬盘到云存储；从PC互联网过渡到移动互联网，人工智能，虚拟现实，云宇宙。如果你长期研究科技变化，就不得不承认，科技行业天翻地覆的演变实在快得难以想象，未来十年科技会发生什么突破？我们不知道，只有后视镜的我们只能看看过往十年，科技行业的巨头的市值变迁给我们带来的启示：

从以上十年科技巨头市值变迁表格，我们可以看到十年投资回报的差异幅度非常之大，腾讯和亚马逊是当之无愧的回报王，十年24倍收益，其次是微软和台积电，十年11倍回报，再有就是谷歌十年9倍；苹果十年7倍，相反，回报最惨的是IBM，十年负值，还有就是硬件巨头思科，高通，英特尔，软件巨头甲骨文，百度，十年回报都在2倍以内，基本宣告投资失败。十年期间还诞生了新的巨头FB元宇宙，阿里巴巴，特斯拉，英伟达，奈飞，这不得不让我们思考十年全球科技业剧烈演化，未来会走向何方？思考有三：

第一，具备生态系统的科技巨头可以维持兴旺，而单一硬件巨头普遍走向衰弱。生态是过往十年全球科技企业最深的护城河，生态强则市值增，生态弱则市值减。苹果凭借强大软件系统+硬件生态傲视全球，微软凭借操作系统和office向移动，云端转变重回巅峰；谷歌凭借搜索垄断广告市场，和FB元宇宙成为全球唯二的广告巨头；亚马逊电商合成云计算生态，更是让其从市值第十位冲入前三，而IBM, 高通，英特尔，惠普，佳能，三星，普遍出现原地踏步。个别崛起的硬件商：台积电依靠独一无二的生产能力，英伟达抓住算力比特币时代的GPU爆发，但是硬件护城河总被摩尔定律所伤害，如果下个芯片熊市周期来临，二者是否还能维持超高市值呢？

第二，中国科技巨头依靠巨大人口和内需优势崛起，腾讯和阿里进入前十位置，腾讯更是从370亿美元一度超9000亿，阿里在2012年上市后最高市值超8000亿，二者并非真正标准的国际化企业，主力营收和人员还是依赖国内庞大人口优势。曾经被夸为中国谷歌的百度十年市值原地踏步，让很多投资者大跌眼镜。在中概股暴跌狂潮后，美股巨头的市值规模远远超中国企业，美股前十公司市值最低要求也有4000亿美元，A股股王茅台仅3500亿，未来崛起的中国经济，是否有企业巨头的市值能够崛起与老美比肩呢？

第三，未来中国科技巨头只能是来自指数级创新企业，完全依靠抄袭和模仿是难以成为顶级科技巨头公司，市值的放大是来自于无限原创的科技应用，而且科技世界软件胜于硬件，软硬结合的生态级科技胜过完全硬科技公司，只注重硬件最终结局是高性价比的传统制造公司，比如小米，联想，因为摩尔定律的残酷魔咒，造成硬科技的估值难以有大想象，只有高毛利轻资产的软件公司才能有自我强化的网络效应，而软硬结合的终极生态模式才有高估值的想象力。

展望2031年，届时再回顾这篇文章，重新看看历经全新十年的科技市值巨头变化，我们一定会发现有的公司已经沉沦，有的继续兴旺，还有新面孔新公司成为超级巨头，数字经济往何处去？未来数字世界的科技巨头花落谁家？这值得每一个长期投资者思考。