工业富联：

上半年营收2252.6亿元，利润68.7亿元

【概述】

泡财经获悉，8月9日晚间，工业富联（601138.SH）披露半年报，上半年实现营业收入2252.6亿元，同比增长14.91%；净利润68.72亿元，同比增长2.16%；基本每股收益0.35元。

【科普】

工业富联主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务，依托于工业互联网为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方案。公司主要产品涵盖通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人。

【解读】

今年上半年工业富联业绩虽同比实现小幅增长，但增速继续下滑。

2021年年报显示，工业富联主要有三大主营业务，分别为通信及移动网络设备、云计算、工业互联网。其中前两项业务为公司提供了超99%的收入；工业互联网业务目前尚处于起步阶段，贡献营收不足1%。

作为电子制造业龙头，工业富联近年来似乎陷入了业绩增长瓶颈。在上市前的2017年，公司营收和净利润同比增速分别为30.01%和10.45%，当年公司营业收入就已经超过3500亿元，净利润也接近160亿元。而2018年-2021年营业收入增速则由17.16%降至1.8%。2018年、2019年公司净利润尚能实现同比正增长6.52%和10.08%，到了2020年则下滑6.32%，陷入增收不增利的困境，2021年净利润虽然恢复了正增长，录得200.10亿元，但2019-2021年净利的年复合增长率仅3.7%，增速仍然呈现下滑趋势。2022年上半年，公司业绩增速进一步下滑，净利录得68.72亿元，同比增长2.16%。

市场分析认为，工业富联面临的主要问题是：

1、作为代工厂，业务高度依赖苹果。毛利低，盈利水平低，议价能力不强。

2、疫情扰动，公司工厂经营不确定性大。

自2018年以来，公司整体毛利率维持在个位数。2017年-2021年，工业富联毛利率由10.14%降至8.31%。对比公司招股书提到的同行业上市公司，2021年欧菲光、共进股份、长盈精密、环旭电子、卓翼科技毛利率分别为8.55%、12.36%、17.43%、9.62%及11.95%，工业富联的毛利率在业内并不占优势。

多重因素下，工业富联股价也难掩“颓势”。在2018年6月上市之初，公司股价一度冲至25.78元/股，市值达5130亿元。此后股价震荡下行，自去年5月6日以来就持续处于破发状态。目前，公司最新股价已跌至9.69元/股，仍低于发行价，年初以来累计下跌18.71%。

不过，多家券商对公司未来业绩持乐观态度。

海通国际表示，公司作为全球领先的智能制造及工业互联网解决方案服务商，基于5G+工业互联网的科技服务，赋能8大行业1300+企业。分业务来看，云计算方面，公司服务器销量达1534万台，同比+21%，保持全球领先，同时推出浸没式液冷技术一站式解决方案，推动数据中心降本增效；通信及移动网络设备方面，2021年公司移动路由器出货突破百万套，WiFi6/6E产品出货3000万套，智能家居设备出货量超1亿台；工业互联网方面，助力建设5座世界级灯塔工厂，处于行业引领地位。未来公司有望凭借全球领先的供应链优势，实现业绩长期稳健增长。

宁德时代、宇通客车

宁德时代与老客户宇通客车再签十年协议，制定商用车电池技术标准

【概述】

泡财经获悉，8月9日晚间，宁德时代（300750.SZ）与宇通客车（600066.SH）在河南郑州签署十年战略合作框架协议。根据协议，宁德时代和宇通将利用各自优势，提升供需两端联动水平，打造高效协同竞争优势。双方将在客车、重卡、轻卡、工程机械、环卫车等商用车领域共享优势资源，并携手推进新材料、新体系、新技术的创新开发与应用，共同制定商用车电池技术标准，持续引领商用车领域技术发展。同时，双方还将聚焦海外市场，携手走出国门，实现“车电联合出海”的战略目标。

【科普】

宁德时代主营业务是专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。

宇通客车主营业务为客车产品研发、制造与销售。

【解读】

宁德时代与宇通客车渊源颇深。国内新能源车产业其实是从客车领域发展起来的。宁德时代于2013年成为国内客车龙头企业宇通的电池供应商,2014-2017年,宇通客车一直是宁德时代的第一大客户。自2012年以来，宁德时代和宇通展开了长达十年的深度战略合作。截至目前，宁德时代已向宇通配套19GWh动力电池，为近15万辆新能源客车提供动力，占比高达93%，助其远销卡塔尔、法国、英国、西班牙等40多个国家和地区。

此外，宁德时代的主要对手之一中创新航早前主要生产磷酸铁锂电池，客户集中在商用车领域，宇通客车为第一大客户。但新能源电池逐渐在乘用车市场普及，对电池的能量密度提出更高的需求，2017年，随着大客户宇通客车转投宁德时代，转型不及时的中创新航市占率急剧下滑，跌出装机量前十。2017-2018年，中创新航分别亏损3.3亿元、7亿元。

不过，客车行业属于弱周期行业，行业总量不仅取决于居民出行总量和出行结构，也受国家及地方政策的影响，易出现政策性波动。2020年至2021年，受疫情反复、新能源补贴政策变化以及国内经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等影响，客车行业需求总量呈逐年下降趋势。根据中国客车统计网数据，行业6米以上客车2019年销售14.37万辆，2020年销售10.5万辆，较2019年同比下降26.7%，2021年销售9.7万辆，较2020年同比下降8%。

今年上半年国内客车销售出现罕见的“六连降”。据中汽协数据，上半年国内客车销量为18万辆，同比下滑30.5%，其中4月降幅尤为明显，达46.6%。以上述企业情况来看，7月整个行业仍将延续下滑态势。

【相关企业业绩近况】

2022年第一季度宁德时代实现营业总收入486.78亿元，同比增长153.97%；实现归母净利润14.93亿元，同比下降23.62%。

2022年第一季度宇通客车实现营业总收入35.3亿,同比下降2.8%；实现归母净利润-1.2亿,同比下降4.4%。

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