$大华股份(SZ002236)$ 股价跌的足够低了，业绩再差也完全对得起这个股价，再说这业绩实际也并没有多差，毕竟估值已经足够便宜了，收入正增长，利润下滑幅度可接受，结合三、四季度转好预期，大华投资性价比已经很高。

不过超长期的维度去看，有一点是需要注意和谨慎的：就是需要关注物联网的网络属性，虽然它的这个属性没有互联网企业来的那么强烈和直接，但是这种类似的网络属性客观存在，会加速发酵，特别在经济不太理想的环境下，会加速导致数据的头部化，间接的说就是客观上会加速市场份额向市场份额第一名的企业倾斜，形成漩涡效应。

就好像腾讯虽然很多软件产品都是天下第一抄，但是很快依靠强大的互联网属性就将其他企业卷死并吸干，最后充分体现网络效应，第一名市场份额会远远高于第二名。

只要有规模化的连接与数据交互，就会产生网络效应，物联网也客观存在这种网络效应，比如分众传媒本质就是简单的物联网，只是它的数据并不是掌握在自身手中，但通过将物理屏幕与数据连接，通过规模效应形成网络效应，已经令对手无法超越，市场份额远远高于第二名。

至于从安防扩展到AI­OT的企业，长期看无法规避这一点。除非第二名的数据与第一名的数据可以打通，共同形成一张大网，否则无法改变这种客观存在的力量。

这是客观原因，如果主观原因比如执行力、客户关系等不如友商，会进一步加速网络属性带来的漩涡效应。

这并不是竞争可以改变的，数据决定一切，竞争只能加速这种趋势，比如当年的团购大战，几次战役下来，只能让对手加剧出局，形成了当下借助最大数据的美团、饿了么为代表的数据大咖接近垄断的局面，而当年牛皮的拉手、糯米现在早不见了踪影。

当然不是说大华会成为拉手，但这种涡流带来的风险是客观存在的，特别在数据化的时代，请记住“数据总是悄无声息的流向头部”。

文字摘自“黄蓝道”8.20