中美关系不改做多中国信心。

说起美元基金，凯雷是无论如何也绕不开的一家，因为他是最早进入中国的私募股权机构之一，早在2000年，凯雷便开始进军中国市场，彼时许多此后在中国创投圈炙手可热的美元基金还都尚未成立。

凯雷投资集团于1987年在华盛顿特区成立，在五大洲的 26 个办事处拥有近 1900 名专业人员，是全球最大、最多元化的投资公司之一。目前管理着498个投资工具，资产规模达3250亿美元，涵盖全球私募股权、全球信贷、投资解决方案三大核心业务领域，根据2021年年报显示，三大业务的资产管理规模分别为1620亿美元、734亿美元、650亿美元。

根据crunchbase数据显示，凯雷全球投资项目283个，领投143个，退出111个，并购174个。

偏好增长型行业投资

互联网泡沫破灭接近尾声之际，中国迎来了互联网创业小高潮，那几年搜狐、腾讯、新浪、阿里、携程等一批互联网企业纷纷创立，与创业高潮相对的是刚刚萌芽的中国私募市场，海外机构在这一时期为中国互联网企业提供了第一笔资金，比如南非报业投资了腾讯，软银投资了阿里，而凯雷选择了携程。

2000年，刚刚加入凯雷的甘剑平便主导了对携程的投资，当时甘剑平在考察中国酒店市场和电商发展现状，并对比美国和日本市场之后，坚信两点，“一是旅游市场很有机会，二是携程的团队非常好。” 作为携程第三轮融资的领投人，凯雷向携程投资了800万美元。

后来获得3-4倍的回报的时候，凯雷退出了携程，这也成为凯雷在中国投资的开篇之作。

投资携程成功后，凯雷加大了在亚洲科技领域的投资，但整体上节奏并不快。截至2021年3月31日，凯雷已经在全球范围内投资约300亿美元，其中在亚洲的投资超过40亿美元。作为最早进入中国的私募机构，凯雷吃到了一些中国近20年互联网发展的红利，参与投资了蚂蚁集团、字节跳动、阅文集团、房天下、火花思维等知名企业，但在中国创投圈的影响力还远不如后来的美元基金。

前几年的医疗投资热潮，凯雷也没有错过。截至2021年6月30日，凯雷在全球医疗保健领域先后投资八十余个项目，投资总金额超过140亿美元。凯雷在医疗的投资全面覆盖医疗健康领域产业链的各个环节，在中国的投资更喜欢投资后期或上市公司，比如2015年在二级市场买入微创医疗、信立泰，作为基石投资和黄医药、昂博制药，此外凯雷还在2018年投资了第三方独立医学检验机构艾迪康（2004年成立），在2021年投资体外诊断公司百力格生物（2011年成立），均是较为成熟的企业。

相比以往聚焦2C的投资，今年凯雷先后投资了两家2B企业，战略投资了汽车自动驾驶系统研发商文远知行和参与了大数据分析服务提供商神策数据的D轮融资。去年，第24界哈佛中国论坛上，凯雷亚太区主席杨向东曾表示，近年来中国的新经济企业主要聚焦企业对消费者（B2C）的商业模式，而在未来5到10年内，中国将有更多的企业对企业（B2B）模式，这些业务将继续推动数字化。无论是云端软件还是私域软件，企业的付费意愿都会更加强烈，因此凯雷也看好软件行业。基于这一认识，凯雷在今年在投资上尤其偏好软件行业。

并购更喜欢消费行业

消费及零售是凯雷在中国布局最早的领域之一，特步、完美日记、怪兽充电等均能看到凯雷的身影，但在消费板块，凯雷的并购做的似乎更出色，最值得一提的当然是与中信联手收购麦当劳中国业务。

2017年1月，麦当劳宣布已和中信股份、中信资本、凯雷达成战略合作并成立了一家新公司(麦当劳中国管理有限公司)，麦当劳中国以最高20.8亿美元的总对价收购麦当劳在中国内地和中国香港地区的业务，并获得20年的特许经营权。其中凯雷亚洲基金持有麦当劳中国28%的股份。完成收购交易后，麦当劳制定了5年开4500家店的计划，彼时麦当劳在中国大陆和香港地区有近3000家门店。截至2021年上半年，麦当劳全国门店范围已近4000家，市场预测，截至2022年年底，将超预期完成5年目标。

2019年4月，凯雷出手罗莱生活，7.26亿元购入10%的股权，截至2022年7月25日，凯雷持有罗莱生活总市值9.21亿元，持有收益率达到26.86%。

今年凯雷再次在中国开展大手笔并购。5月26日，凯雷拟以10亿美元收购 HCP 100%的股权，HCP是目前世界上最大的化妆品包装材料供应商之一，在中国、美国、墨西哥和欧洲等地拥有10个一流水平的生产制造基地，与雅诗兰黛、欧莱雅和资生堂等250余个全球知名化妆品、护肤品和香水品牌均有合作。

寻求85亿美元融资坚定看多中国

凯雷旗下投资中国的美元基金包括亚洲基金，亚洲增长基金和亚洲房地产基金，目前这三支基金的募资总额将近300亿美元。

亚洲基金基本保持4年募集一次的频率，募资规模达156.5亿美元，其中2018年完成的第五期基金规模高达65.5亿美元，较2014年完成的40亿美元增长了63.75%，创下亚洲地区的PE融资最高纪录。

亚洲增长基金募资规模达20.43亿美元，该基金共4期，最新一期成立于2009年6月，基金规模10.4亿美元。

亚洲房地产基金共两期，最新一期于2008年启动。

5月27日，有报道称凯雷寻求为其有史以来规模最大的亚洲收购基金筹集85亿美元。同日，凯雷联合创始人鲁宾斯坦在世界经济论坛年会期间接受新华社记者采访时表示：“我们将继续在那里(中国)投资。”

中美关系波动一度影响了国际资金对中国投资的信心，面对中美脱钩，凯雷并没有悲观，并提出了应对之策。凯雷集团CEO李揆晟认为，对于中国当地企业来说，（国外商品和服务变得难以进入中国市场）经济脱钩是抓住国内消费需求的良机。从未来的中美关系考虑，由当地的投资团队挖掘有潜力的企业，力争在中国国内实现增长，这一点很重要。