边际变化＝=风险/机会

边际效应决定价格，这是经济学的规律。债券价格同样如此。虽然大的趋势是由总需求和总供给来决定的，但更微观的交易价格则是由边际来决定的。

——笔记哥《应对》

【笔记20230209— 给市场紧紧皮（+彭博：降准降息+资金面转松=微下)】

资金面紧转松，长债收益率微幅下行。

央行：公开市场开展4530亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，今日660亿元逆回购到期。

早盘资金面维持紧平衡，但央行的连续大额净投放，让今天的资金很快宽松了下来。

长债收益率虽然下行不足1bp，但依然处于强势之中，早盘平开后横盘震荡，午后，在确认资金转松，加之彭博转引了一条非知名卖方经济学家，关于降准降息的放水观点后，长债收益率应声下行。

虽然本周债市表现抢眼，竟然无惧资金面收紧而强势上涨，当然这里面可能有“强预期，弱现实”的预期差影响，但这种收紧，会不会是《狂飙》里市长所说的“给手下紧紧皮”呢？这是边际变化，也不得不防。

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【今日盘面】

220025 2.8950/2.9000/2.8875/2.8875  -0.75

220220 3.0575/3.0680/3.0505/3.0505  -0.65

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【重点关注】

一、宏观

无

二、政策

美国总统拜登表示，与中国的关系并未受到重大打击，美国将与北京竞争，但并没有寻求冲突。

商务部：对美财长耶伦希望访华持欢迎态度。

三、市场

尽管收益一路下行，大额存单仍然卖爆：迅速售罄，额度靠抢。个别银行提高门槛，从以前20万提高到30万。

多家航空公司加快国际航线复航，国际航班客流持续增长

四、观点

自去年年中以来，标普首次上调中资房企的评级展望。标普发布报告确认龙湖集团控股有限公司的投资级评级，评级展望由负面调整至稳定。

中证报头版头条：供需两旺，1月信贷数据暖意浓。

五、其它

吴尊友：在近几个月再出现新一波新冠疫情可能性比较小。